Die Stimmen der Fed-Regionalpräsidenten werden immer schärfer! Goolsbee warnt, dass der KI-Investitionsboom zu einer Überhitzung der Wirtschaft führen könnte, Barkin unterstützt weitere Zinserhöhungen.

Nach Informationen von Zhihui Finance APP äußerten sich am Montag zwei Fed-Beamte zur US-Wirtschaft und zur geldpolitischen Perspektive und brachten jeweils ihre Besorgnis über die anhaltend hohe Inflation zum Ausdruck. Der Präsident der Chicago Fed, Goolsbee, warnte davor, dass der Bauboom rund um Künstliche Intelligenz (AI)-Datenzentren die Überhitzung der US-Wirtschaft verschärfen und die Fed zu aggressiveren Gegenmaßnahmen zwingen könnte. Der Präsident der Richmond Fed, Barkin, erklärte, dass die starke Nachfrage und hartnäckige Inflation bedeuten, dass die Zinssätze weiter erhöht werden müssten, empfiehlt jedoch angesichts möglicher Risiken für die wirtschaftliche Entwicklung vorsichtige Zinsschritte.

Goolsbee sagte am Montag bei einer Veranstaltung in Chicago, dass sich die Fed den aktuellen Herausforderungen bei der Kosten- und Inflationskontrolle stellen müsse. Er wies darauf hin, dass die von Krieg im Iran getriebenen höheren Energiepreise sich zunehmend auf verschiedene Sektoren der US-Wirtschaft auswirken und den Inflationsdruck verbreitern. Gleichzeitig steigen die Preise in einigen Dienstleistungsbereichen, die wenig oder keinen Bezug zu Energiepreisen oder Zöllen haben, weiter an, was die Belastung durch die Inflation weiter verschärft.

Goolsbee hob besonders hervor, dass die stark gestiegenen Investitionsbedarfe im Zuge des AI-Datenzentrum-Booms bereits klassische Zeichen von Überhitzung zeigen. Er sagte: „Aus meiner Sicht ähnelt der aktuelle Bauboom bei AI-Datenzentren immer mehr einer traditionellen Nachfrageüberhitzung.“ Er ergänzte, die Zentralbank müsse in Phasen wirtschaftlicher Überhitzung in der Regel „aggressive“ Maßnahmen ergreifen.

Goolsbee ist der Ansicht, dass der US-Arbeitsmarkt und das Wirtschaftswachstum insgesamt stabil bleiben und das Hauptproblem weiterhin die zu hohe Inflation ist. Die am vergangenen Freitag veröffentlichten Daten zeigen, dass das Beschäftigungswachstum im Oktober in den USA robust war und neue Arbeitsplätze breit über verschiedene Branchen hinweg geschaffen wurden – was die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft weiter hervorhebt. Goolsbee besitzt dieses Jahr kein Stimmrecht in der Geldpolitik, wird aber im Jahr 2027 stimmberechtigt sein.

Barkin sagte in einer Rede in South Carolina am Montag, dass die Gewinne der US-Unternehmen hervorragend ausfielen, die Verbraucherausgaben weiter robust und die Arbeitslosenquote weiterhin niedrig seien – dies spreche für eine weiterhin widerstandsfähige Nachfrage. Er betonte jedoch, dass die Inflation hartnäckig bleibe und die Geldpolitik weiterhin dämpfend wirken müsse.

Barkin sagte: „Die angemessene Richtung der Geldpolitik ist relativ klar. Dennoch sind die Risiken im Hinblick auf die Nachfragentwicklung ebenfalls offensichtlich. Daher ist eine vorsichtige Anpassung der Politik ratsam.“

Im Anschluss an seine Rede erläuterte Barkin gegenüber Reportern, dass immer mehr Unternehmen von steigenden Betriebskosten berichten und erwägen, diese an die Verbraucher weiterzugeben. Er sagte, die aktuell von Unternehmen gespürten Kostensteigerungen beträfen diverse Bereiche wie Benzin, Diesel, Computerchips und Krankenversicherung. „Ich habe mit vielen Unternehmen gesprochen, sie fühlen sich tatsächlich durch sinkende Gewinnspannen unter Druck gesetzt und prüfen, ob sie die gestiegenen Kosten weitergeben können. Das ist derzeit eine zentrale Sorge der Unternehmen.“

Zur AI-Investitionswelle erklärte Barkin, dass diese ein entscheidender Faktor sei, den Geldpolitiker nicht ignorieren könnten, und dass deren Entwicklung kurzfristig großen Einfluss auf die wirtschaftlichen Perspektiven haben könnte.

Er gab an, wenn AI-Technologie die Markterwartungen am Ende nicht erfülle, könnten Unternehmen ihre Investitionen reduzieren, was auch zu Kursverlusten an den Aktienmärkten führen und so den konsumgetriebenen Aufschwung gefährden könnte. Andererseits könnte eine stärkere als erwartete AI-Entwicklung und damit eine verstärkte Substitution von Arbeitsplätzen durch Technologie die Konsumnachfrage ebenfalls schwächen.

Barkin betonte, dass die Fed – unabhängig vom Szenario – möglicherweise künftig mehr Aufmerksamkeit auf das Ziel der Vollbeschäftigung legen müsse.

Hingegen teilt Barkin nicht die Sorge, dass Widerstand in einigen Regionen gegen den Bau neuer Datenzentren den AI-Investitionsschub verzögern könnte. Er ist der Meinung, dass die USA groß genug sind, dass Unternehmen bei Bedarf immer Standorte finden werden, die für solche Projekte offen sind.

Zum Ausblick auf den Konsum erwartet Barkin, dass die US-Verbraucherausgaben im verbleibenden Jahr stabil bleiben und die Weihnachtseinkaufssaison stark verlaufen wird. Er warnt jedoch, dass unsicher ist, wie lange diese Ausgabenkraft anhalten kann.

Zur Geldpolitik: Die Fed hatte im September den Leitzins um 25 Basispunkte auf die Bandbreite von 3,75% bis 4% angehoben, was die erste Zinserhöhung im Jahr 2023 darstellte, und bei der Oktober-Sitzung mit 10 zu 2 Stimmen für unveränderte Zinsen votiert. Damals hieß es, es würden noch weitere Wirtschaftsdaten benötigt, um das angemessene Zinsszenario zu bestimmen.

Seitdem haben mehrere Fed-Beamte weitere Zinserhöhungen signalisiert. Die Medianprognose aus dem September legt nahe, dass die meisten Beamten für mindestens eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr sind, um die Inflation zurück auf das 2%-Ziel zu bringen. Die US-Inflationsrate liegt inzwischen seit mehr als fünf Jahren über dem Fed-Ziel und aktuell breiten sich die Preisdruckzonen auf immer mehr Wirtschaftsbereiche aus.

Auch der Markt wettet verstärkt auf eine Zinserhöhung im Dezember; Händler rechnen derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 80% für einen Zinsschritt der Fed im kommenden Monat. Entscheidend für die weiteren geldpolitischen Entscheidungen der Fed werden die Wirtschaftsdaten sein. Am Dienstag veröffentlicht die US-Regierung den Verbraucherpreisindex (CPI) für Oktober. Vor dem nächsten FOMC-Entscheid im Dezember erhalten die Fed-Mitglieder außerdem noch einen weiteren Arbeitsmarktbericht und eine Reihe von Inflationsdaten.

Angesichts des anhaltenden AI-Investitionsbooms, der das Wirtschaftswachstum vorantreibt, bei gleichzeitig steigenden Energie- und anderen Betriebskosten, steht die Fed vor einem noch komplexeren Umfeld: Sie muss einerseits durch weitere geldpolitische Straffung die Inflation dämpfen, muss jedoch auch aufmerksam auf Risiken wie eine plötzliche Nachfrageschwäche oder den Beschäftigungsschock durch AI-Technologie achten.