Alphabet (GOOGL.US) startet Roadshow für Emission von Anleihen in Hongkong-Dollar und Singapur-Dollar – Inmitten von KI-Marktvolatilität könnte dies zum „Lackmustest“ für das Vertrauen der Investoren werden.

Laut der Nachrichtenplattform Zhihui Finanznachrichten-App hat Alphabet (GOOGL.US) mit dem Roadshow-Prozess für seine erste Anleiheemission in Hongkong-Dollar und Singapur-Dollar begonnen, um das Interesse der Investoren inmitten zunehmender Marktschwankungen für auf künstliche Intelligenz (AI) fokussierte Unternehmen zu testen.

Wie eine mit der Angelegenheit vertraute Person berichtet, hat Alphabet für die geplanten Anleihen mit einer Laufzeit von 2, 5 und 10 Jahren in Hongkong-Dollar eine anfängliche Preisspanne von etwa 4,6 %, 5 % und 5,5 % festgelegt. Weiterhin wirbt das Unternehmen auch für in Singapur-Dollar denominierte Anleihen mit Laufzeiten von 2, 5, 10 und 30 Jahren, wobei die anfänglichen Preisrichtwerte etwa 2,75 %, 3,25 %, 3,65 % und 4 % betragen.

Früher wurde berichtet, dass Alphabet plant, Hongkong-Dollar-Anleihen im Wert von 1 bis 1,5 Milliarden US-Dollar sowie Singapur-Dollar-Anleihen in Höhe von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar zu emittieren. Die Erlöse aus dieser Emission sollen für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden, einschließlich der möglichen Rückzahlung bestehender Verbindlichkeiten, die noch nicht fällig sind. Gemäß dem Informanten könnten diese Anleihen frühestens am Donnerstag bepreist werden.

Diese Transaktion findet zu einer Zeit statt, in der die Kreditaufnahme für Technologieunternehmen vor besonderen Herausforderungen steht. Nach dem vollständigen Wahlsieg der Demokraten bei den US-amerikanischen Zwischenwahlen wächst am Markt die Sorge, dass eine verschärfte Regulierung zu einer Verlangsamung des Baus von Infrastruktureinrichtungen wie AI-Rechenzentren führen könnte. Diese Bedenken führten in der vergangenen Woche zu groß angelegten Verkäufen von AI-bezogenen Aktien und ließen die Investoren vorsichtiger werden.

Die starken Q3-Ergebnisse des Cloud-Anbieters CoreWeave (CRWV.US) haben jedoch das Interesse der Anleger an AI-bezogenen Geschäftstransaktionen erneut angeheizt und am Mittwoch einen Gegenangriff der US-Technologieaktien ausgelöst. Am 11. November schloss der Nasdaq mit einem Plus von 1,60 %; der Philadelphia Semiconductor Index gewann kräftige 5,66 % und machte damit die gesamten Verluste eines Einbruchs von 12 % seit dem 5. November wett.

Allerdings hält die anhaltende Kontroverse um Nvidia (NVDA.US) den Markt weiterhin in Atem und setzt AI-bezogene Geschäfte sowie Technologieaktien erneut unter Druck. Nur drei Tage nachdem Jensen Huang am 8. November eine außereheliche Affäre eingeräumt hatte, wurde eine zweite Beziehung publik, diesmal mit einer Nvidia-Vizepräsidentin, die direkt an ihn berichtet. Zeitgleich berichten Medien, dass der Nvidia-Vorstand intensiv die Abberufung von Jensen Huang vorbereitet und bereits mit externen Headhuntern nach einem Nachfolger sucht, wobei möglicherweise ein Interim-CEO als Übergangslösung installiert werden könnte und die Vorstandssitzung dazu bereits für den 12. November geplant ist.

Der bekannte Technologieaktien-Analyst Dan Ives ist der Ansicht, dass ein Abgang Huangs als CEO einen Kurssturz der Nvidia-Aktie um 25 % bis 30 % auslösen könnte, sodass die Aktie auf etwa 122 US-Dollar fallen würde. Der Analyst Jay Goldberg, einer der wenigen, die traditionell eine "Verkaufen"-Einschätzung für Nvidia abgeben, warnt, dass Huangs Weggang unter dem aktuellen Druck ein schwerwiegender Fehler für das Unternehmen und alle Beteiligten wäre. Als zentrale Aktie der AI-Wertschöpfungskette könnte ein starker Einbruch des Nvidia-Kurses die gesamte AI-Branche destabilisieren und die Aussichten für AI-bezogene Geschäfte erneut eintrüben.

Multinationale Finanzierung wird zur neuen Option für Technologiegiganten

Weltweit führende Anbieter von Cloud-Computing-Diensten, darunter Alphabet, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) und Meta Platforms (META.US), nehmen angesichts von Zusagen, Dutzende Milliarden in den Aufbau von AI-Kompetenzen zu investieren, in beispielloser Geschwindigkeit neue Kredite auf. Mit der fortschreitenden Entwicklung von Datenzentren, AI-Chips und Cloud-Infrastruktur wächst der Finanzierungsbedarf dieser Tech-Giganten. Der Anleihemarkt wird für sie zunehmend zur entscheidenden Quelle für langfristige Finanzmittel.

Da sie verstärkt Finanzmittel für AI-Projekte suchen, weiten die großen Cloud-Computing-Anbieter ihre Schuldenaufnahme auf Märkte aus, die sie bisher nicht erschlossen hatten. Im August dieses Jahres brachte Alphabet zum ersten Mal Anleihen in australischen Dollar auf den Markt. Darüber hinaus gab das Unternehmen in diesem Jahr bereits in Schweizer Franken, britischen Pfund, kanadischen Dollar sowie japanischen Yen denominierte Anleihen heraus.

Die Ausweitung von multinationalen Anleiheemissionen der Technologiekonzerne hilft einerseits, den Investorenkreis zu erweitern und Zugang zu neuen Kapitalquellen in verschiedenen Regionen zu erhalten. Andererseits wird dadurch die Abhängigkeit von einzelnen Anleihemärkten verringert und zusätzlicher Druck auf den US-Dollar-Markt vermieden. Getrieben durch den steigenden Kapitalbedarf für AI-Infrastruktur nehmen Tech-Firmen zunehmend Geldmärkte in Europa, Kanada und Asien in Anspruch.

Erst vergangene Woche sammelte Alphabet mit einer in mehrere Fristen unterteilten Euro-Anleiheemission 6 Milliarden Euro (ca. 6,7 Milliarden US-Dollar) ein, zum zweiten Mal in diesem Jahr. Diese Emission umfasste sieben Laufzeiten von 2 bis 19 Jahren und stieß mit einem Ordervolumen von über 17 Milliarden Euro weiterhin auf reges Anlegerinteresse.

Allerdings sind die Emissionskosten bei der zweiten Euro-Anleiheausgabe von Alphabet im Vergleich zur ersten im Mai dieses Jahres deutlich gestiegen – ein Zeichen dafür, dass selbst ein hochbewerteter Tech-Gigant wie Alphabet angesichts steigender AI-Investitionen und wachsendem Anleihenangebot die Konditionen für Investoren attraktiver gestalten muss.

AI-Investitionen explodieren, Anleihenmarkt steht unter Angebotsdruck

Der verstärkte Zugriff von Technologiekonzernen wie Alphabet auf den Anleihenmarkt steht in enger Verbindung mit der massiven Ausweitung von Investitionen in AI-Infrastruktur. Alphabet hat vorhergesagt, dass die Kapitalausgaben bis 2026 einen Höchststand von 205 Milliarden US-Dollar erreichen könnten, überwiegend für Datenzentren und andere AI-Infrastruktur. Außerdem hat das Unternehmen bis Ende September 2026 Mietverträge für Datenzentren und andere Gebäude unterzeichnet, die noch nicht in Kraft getreten sind und zukünftige Zahlungsverpflichtungen in Höhe von 130,5 Milliarden US-Dollar nach sich ziehen. Diese Verbindlichkeiten sind bislang nicht in der Bilanz ausgewiesen.

Branchenweit befeuert der Ausbau der AI-Infrastruktur eine neue Finanzierungsrunde bei großen Technologiekonzernen. Laut einer Auswertung von Marktdaten durch die Medien wurde bis Anfang Juli 2026 von Amazon, Alphabet, Meta und Oracle (ORCL.US) bereits ein Anleihevolumen von rund 194 Milliarden US-Dollar ausgegeben – ein Zuwachs von 79 % gegenüber den rund 108 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr 2025. Goldman Sachs schätzt, dass inklusive Microsoft die fünf größten Cloud-Anbieter im Jahr 2026 Anleihen im Wert von etwa 250 Milliarden US-Dollar, 2027 sogar 400 Milliarden US-Dollar herausgeben könnten.

Mit dem steigenden Anleiheangebot ändert sich auch die Anlegerhaltung: Neben der Bonität der Emittenten richten Investoren ihren Blick verstärkt darauf, ob AI-Investitionen in ausreichendem Maß Erträge und Cashflows generieren können. Je mehr für AI ausgegeben wird, desto stärker rücken zukünftige Zinsaufwendungen und Schuldendienstlasten in den Fokus der Investoren.

Für Bond-Investoren steht nicht nur im Raum, ob Technologieriesen weiter Mittel am Markt aufnehmen können, sondern vor allem, ob deren massive AI-Investitionen zu genug kommerziellem Ertrag führen werden. Sollte die Kommerzialisierung von AI-Anwendungen hinter den Erwartungen zurückbleiben oder es nicht gelingen, mit Umsatzzuwächsen die stetig steigenden Infrastrukturausgaben auszugleichen, könnten erhöhte Finanzierungskosten und belastete Cashflows die Risikoeinschätzung der Bonds der betreffenden Unternehmen noch weiter verschlechtern.

Dementsprechend stellt Alphabets Anleihe-Emission in Hongkong- und Singapur-Dollar nicht nur eine weitere Expansion der Finanzierungsquellen nach Asien dar, sondern auch ein wichtiges Barometer, wie globale Investoren die AI-Investitionen und die Verschuldungsfähigkeit großer Technologiekonzerne beurteilen.