An 62 % der Handelstage steigen und fallen Aktien und Anleihen gleichzeitig – der sichere Hafen von US-Staatsanleihen verliert an Glanz

Wie von der APP von Zhihui Finance berichtet, veröffentlichte Jeff Weniger, Chief Investment Strategist von Corgi Invest, auf der Social-Media-Plattform X, dass der S&P 500 Index und die 30-jährigen US-Staatsanleihen in 62 der 100 Handelstage bis zum 10. November im Gleichlauf gestiegen oder gefallen sind. Diese Daten zeigen, dass der Hedging-Effekt zwischen US-Aktien und langfristigen Anleihen stark nachgelassen hat, obwohl sich Investoren in der Vergangenheit auf beide Anlageklassen verlassen haben, um Schwankungen im Portfolio abzufedern.

Die Daten zeigen, dass der Gleichlauf-Indikator zwischen dem S&P 500 und den 30-jährigen US-Staatsanleihen zuletzt zeitweise rund 70 % erreichte, bevor er auf 62 % zurückging. Dieser Indikator misst den Anteil der letzten 100 Handelstage, an denen beide Anlageklassen gleichzeitig gestiegen oder gefallen sind.

Historische Daten seit 1978 zeigen, dass diese Beziehung im Zeitverlauf erheblichen Schwankungen unterliegt. Der Indikator fiel um 2011 herum auf etwas über 20 % und lag während eines Großteils der 2010er Jahre zwischen 30 % und 40 %, mit einem Tiefpunkt im mittleren 20 %-Bereich.

Zwischen 2017 und 2019 bewegte sich der Indikator überwiegend zwischen 35 % und 55 %; in noch früheren Jahrzehnten gab es ebenfalls Phasen, in denen Aktien und Anleihen häufig im Gleichlauf schwankten.

Weniger erklärte, das aktuelle Muster ähnele den 1980er und 1990er Jahren, als Anleger längere Phasen erlebten, in denen Aktien und Anleihen gemeinsam stiegen oder fielen. In der Praxis ist es so, dass bei gleichzeitigen Kursrückgängen von Aktien und langfristigen Staatsanleihen der Hedging-Effekt der Anleihen gegen Aktienverluste abnimmt und sich die Vorteile der Diversifikation verringern.

Bemerkenswert ist, dass die Schutzfunktion von US-Staatsanleihen zuletzt phasenweise zurückgekehrt ist. Anfang November wurden US-Technologieaktien verkauft und Fluchtkapital floss verstärkt in den Anleihemarkt, was die Renditen von US-Staatsanleihen sinken ließ. Allerdings ist die Grundlage für diese Welle an sicheren Zuflüssen nicht sehr stabil: Anleger reagieren äußerst sensibel auf den Zinskurs, und der Markt geht derzeit allgemein davon aus, dass eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Dezember so gut wie sicher ist; nach der insgesamt höher als erwarteten Oktober-CPI stiegen die Anleiherenditen wieder an. Branchenexperten meinen, dass die Inflation weiterhin die entscheidende Variable für die Entwicklung der US-Anleiherenditen bleibt und die fiskalische Expansion der USA die Märkte auch mittelfristig weiter beeinflussen wird.