Resumen semanal de TradFi del 7 de septiembre al 11 de septiembre

El PPI se dispara un 5,4% interanual ante la reaceleración de la presión inflacionaria; el petróleo supera los 100 USD: Se avecina una volatilidad clave para el dólar, los rendimientos y el oro

I. Resumen semanal del mercado

Esta semana, la atención del mercado se centró en la aceleración del índice de precios al productor (PPI) de EE. UU. y en el fuerte aumento de los precios internacionales del petróleo, impulsado por la escalada de los riesgos geopolíticos en Medio Oriente.

El PPI de EE. UU. aumentó un 0,4% mensual en agosto, en línea con las expectativas del mercado. La tasa de crecimiento anual subió al 5,4%, desde el 4,8% de julio, lo que indica un nuevo aumento de las presiones sobre los precios en los niveles de producción y mayorista. Por componente, los precios de la energía subieron un 4,2% y se convirtieron en el principal impulsor del aumento del PPI. Los precios de los bienes producidos subieron un 1,1%, los de los alimentos avanzaron levemente un 0,1% y los de los servicios aumentaron un 0,1%.

Tras la publicación del PPI, los mercados aumentaron sus expectativas de que la Reserva Federal podría mantener su postura restrictiva o incluso aplicar otra suba de tasas. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de que los traders esperen una suba de al menos 25 puntos básicos superó el 70%. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años trepó a aproximadamente el 4,516%, su nivel más alto desde 2024, mientras que el rendimiento a 10 años se acercó al 4,92%, cada vez más próximo al umbral psicológico del 5%, seguido de cerca por el mercado.

En general, esta semana los mercados estuvieron influenciados por dos fuerzas principales: "la reaceleración de la inflación" y "el aumento de los riesgos para la oferta". La suba de los rendimientos y el fortalecimiento del dólar presionaron a las acciones tecnológicas con valuaciones elevadas y al oro. Sin embargo, el encarecimiento del petróleo y los riesgos geopolíticos también aumentaron la demanda de oro como activo refugio. Por lo tanto, XAUUSD enfrenta una pulseada entre la presión de las tasas de interés y las compras de refugio, y su volatilidad podría aumentar significativamente en adelante.

II. Temas clave del mercado esta semana

El PPI de agosto sube un 5,4% interanual, impulsado principalmente por los precios de la energía

La señal más importante de este informe del PPI fue el aumento del crecimiento anual del 4,8% al 5,4%, lo que indica que las presiones sobre los precios en los niveles de producción y mayorista de EE. UU. están empezando a acumularse nuevamente.

Indicador	Datos de agosto	Dato anterior / expectativas del mercado	Relevancia para el mercado
Crecimiento mensual del PPI	0,40%	Esperado: 0,4%	En línea con las expectativas
Crecimiento interanual del PPI	5,40%	Anterior: 4,8%	La presión inflacionaria aumentó significativamente
Precios de la energía	Suba del 4,20%	—	Principal impulsor del aumento del PPI
Precios de los alimentos	Suba del 0,10%	—	Presión relativamente moderada sobre los precios
Precios al productor de los bienes	Suba del 1,10%	—	Mayores costos del lado de los bienes
Precios de los servicios	Suba del 0,10%	—	La inflación de los servicios todavía no muestra una aceleración significativa

El encarecimiento de la energía podría trasladarse a los precios al consumidor a través de los costos de transporte, fabricación y servicios relacionados. En particular, el rápido aumento del petróleo podría elevar aún más los costos empresariales y reactivar las expectativas del mercado sobre la inflación futura del IPC y el PCE.

Sin embargo, el PPI no implica que todas las presiones sobre los precios del lado de la producción vayan a trasladarse por completo a los consumidores. Las empresas podrían absorber parte del aumento mediante menores márgenes de ganancia, ajustes de inventario o subas de precios diferidas. Por lo tanto, los datos del IPC, el PCE subyacente, el crecimiento salarial y el gasto de los consumidores van a seguir siendo importantes para determinar si la inflación se generalizó.

Activos a seguir: DXY, US10Y, US02Y, US500, NAS100 y XAUUSD

Aumentan las expectativas de una suba de tasas mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se acercan al 5%

El crecimiento anual del PPI, superior a lo esperado, llevó a los mercados a reevaluar la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal. Si los precios de la energía continúan subiendo y las expectativas de inflación se trasladan a los consumidores, la Fed podría tener que mantener las tasas oficiales en niveles restrictivos durante más tiempo o adoptar una postura aún más agresiva.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron notablemente esta semana:

- El rendimiento a 2 años subió a aproximadamente el 4,516%;

- El rendimiento a 10 años se acercó al 4,92%;

- Los rendimientos a largo plazo se aproximaron al umbral psicológico del 5%;

- Las acciones tecnológicas y de semiconductores con valuaciones elevadas quedaron bajo una presión significativa.

Los rendimientos a corto plazo reflejan principalmente las expectativas sobre la tasa oficial de la Fed, mientras que los rendimientos a largo plazo también están influenciados por las expectativas de inflación, la oferta fiscal, el crecimiento económico y la prima por plazo. Por lo tanto, aunque el Gobierno aplique medidas como la recompra de bonos del Tesoro para ajustar la liquidez del mercado, es posible que estas acciones no reviertan de inmediato la tendencia alcista de los rendimientos a largo plazo.

Si el rendimiento a 10 años registra una ruptura decisiva por encima del 5%, la tasa de descuento aplicada a las acciones podría seguir aumentando y presionar los múltiplos precio-beneficio elevados. Por el contrario, si aparece una toma de ganancias cerca del nivel del 5%, las acciones estadounidenses y el oro podrían registrar un rebote técnico.

Activos a seguir: US10Y, US02Y, DXY, NAS100, US500 y US30

Los ataques contra buques petroleros impulsan la demanda de refugio mientras el crudo Brent supera los 100 USD

El mercado petrolero subió esta semana debido al aumento de los riesgos geopolíticos en Medio Oriente y a la preocupación por posibles interrupciones del suministro. Tanto el crudo Brent como el WTI registraron ganancias diarias superiores al 6%.

El aumento de los precios del petróleo reflejó principalmente los siguientes factores:

1. Escalada del conflicto en Medio Oriente:

A los mercados les preocupa que el conflicto pueda extenderse a otros países productores de petróleo, puertos o infraestructuras energéticas.

2. Ataques contra buques petroleros e instalaciones energéticas:

Los ataques contra embarcaciones podrían obligar a las empresas navieras a cambiar sus rutas, lo que aumentaría las primas de seguros, los costos de transporte y los gastos de entrega.

3. Mayores riesgos para el transporte marítimo en el estrecho de Bab el-Mandeb y el mar Rojo:

Las interrupciones en rutas marítimas clave podrían prolongar los tiempos de transporte y aumentar la incertidumbre en la cadena de suministro.

4. Aumento de las compras chinas de petróleo crudo:

Si la demanda china se recupera mientras disminuyen los inventarios mundiales de crudo, podría amplificarse el impacto sobre los precios de cualquier interrupción del suministro.

5. Cambios en la producción petrolera de Arabia Saudita:

Si la producción se recupera más lentamente de lo esperado, el volumen de crudo disponible para las exportaciones mundiales podría reducirse aún más.

El regreso del crudo Brent por encima de los 100 USD por barril tiene una importante relevancia psicológica y técnica. Si los precios se mantienen por encima de los 100 USD, las fuerzas alcistas podrían intentar avanzar hacia la zona de 107–108 USD. Una ruptura decisiva podría abrir el camino hacia los 110 USD y, potencialmente, hacia el máximo anterior registrado durante el conflicto, cerca de los 126 USD.

Sin embargo, el petróleo crudo es un activo muy condicionado por los acontecimientos. Si se alcanza un alto el fuego, se normalizan las condiciones del transporte marítimo o los mercados confirman que el suministro real no sufrió un impacto significativo, la prima de riesgo geopolítico incorporada en los precios del petróleo podría desaparecer rápidamente.

Activos a seguir: UKOUSD, USOUSD, XAUUSD, US500 y DXY

XAUUSD enfrenta una pulseada entre la presión de los rendimientos y la demanda de refugio

La dinámica del trading de oro esta semana fue relativamente compleja. La suba del PPI y del petróleo impulsó al dólar y a los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que generó obstáculos para el oro. Al mismo tiempo, el aumento de las tensiones geopolíticas y la preocupación por la inflación podrían incrementar la demanda de oro como activo refugio y reserva de valor.

La suba de los rendimientos presiona al oro

El oro no genera ingresos por intereses. Cuando suben los rendimientos nominales y reales de EE. UU., aumenta el costo de oportunidad asociado al holding de oro, lo que incentiva el traslado de parte del capital hacia el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense.

Si los mercados creen que la suba del PPI se va a trasladar a la inflación del IPC y el PCE y va a llevar a la Fed a mantener tasas de interés altas durante más tiempo, el dólar y los rendimientos podrían subir en conjunto y someter a XAUUSD a una presión correctiva.

La inflación y los riesgos geopolíticos respaldan las compras de refugio

Por otro lado, el encarecimiento del petróleo podría aumentar la preocupación por una inflación descontrolada, un crecimiento económico más lento y la estanflación. Si el conflicto en Medio Oriente continúa escalando, se deteriora la seguridad del transporte marítimo o aumenta la volatilidad en los mercados de acciones y bonos, quienes invierten podrían aumentar su exposición al oro. Esto podría compensar parcialmente la presión de las tasas de interés más altas.

Por lo tanto, la clave para las perspectivas del oro no es solo la dirección de los rendimientos, sino también las siguientes señales:

- Si el dólar sube junto con los rendimientos de los bonos del Tesoro;

- Si los rendimientos reales continúan subiendo;

- Si los riesgos geopolíticos siguen escalando;

- Si el encarecimiento del petróleo eleva las expectativas de inflación;

- Si el oro atrae interés comprador cerca de zonas de soporte clave.

Activos a seguir: XAUUSD, DXY, US10Y, UKOUSD y USOUSD

III. Revisión de los principales activos y dinámica de trading

CFDs sobre índices bursátiles（US500 / NAS100 / US30）

Esta semana, las acciones estadounidenses estuvieron presionadas principalmente por la combinación de "inflación en alza" y "mayores rendimientos".

NAS100 sigue siendo el más sensible a los movimientos de las tasas de interés. Si el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se acerca al 5% o registra una ruptura por encima de ese nivel, la tasa de descuento aplicada a las acciones tecnológicas y de semiconductores con valuaciones elevadas va a seguir subiendo, lo que podría generar una mayor volatilidad y presión vendedora en NAS100.

El desempeño de US500 va a depender de si las bajas de las acciones tecnológicas pueden ser compensadas por los sectores energético, financiero e industrial tradicional. El encarecimiento del petróleo favorece las perspectivas de ingresos de las empresas energéticas, pero si los altos costos de la energía impulsan la inflación y debilitan el consumo, las perspectivas generales de los resultados empresariales igualmente podrían deteriorarse.

US30 tiene una mayor exposición a industrias tradicionales y orientadas al valor, y es menos sensible a las tasas que NAS100 en el corto plazo. Sin embargo, si los mercados empiezan a temer que los altos precios del petróleo afecten el crecimiento económico, las acciones industriales, de consumo y de transporte también podrían quedar bajo presión.

Aspectos clave para el trading:

- Una ruptura por encima del 5% en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sería negativa para NAS100;

- El encarecimiento del petróleo combinado con mayores rendimientos podría aumentar la volatilidad de los índices bursátiles;

- Una mayor fortaleza de las acciones energéticas junto con una debilidad de las tecnológicas podría generar una rotación interna en US500;

- Si los rendimientos retroceden desde niveles elevados, NAS100 podría registrar un rebote técnico más fuerte;

- En mercados impulsados por acontecimientos, los traders deberían monitorear el riesgo de brechas entre los contratos sobre acciones estadounidenses y la apertura del mercado al contado.

Mercado de divisas（DXY / USDJPY / EURUSD）

El aumento del crecimiento anual del PPI y las mayores expectativas de una suba de tasas respaldan al dólar en el corto plazo. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 y 10 años continúan subiendo, DXY podría mantener el respaldo, mientras que EURUSD podría enfrentar presión debido a la ampliación de los diferenciales de tasas de interés entre EE. UU. y Europa.

Para USDJPY, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón siguen siendo los principales impulsores. Si el dólar y los rendimientos estadounidenses suben en conjunto, USDJPY podría prolongar su avance. Sin embargo, si el tipo de cambio se acerca a niveles elevados, los traders deberían mantenerse atentos a posibles respuestas de las autoridades japonesas ante una rápida depreciación y a la posibilidad de fuertes reversiones provocadas por el riesgo de intervención.

Si los próximos datos del IPC o el PCE quedan por debajo de las expectativas, los mercados podrían reducir sus apuestas a una suba de tasas y el dólar podría enfrentar una toma de ganancias. Sin embargo, si las tensiones geopolíticas deterioran el apetito mundial por el riesgo, el dólar podría seguir fuerte debido a la demanda de refugio y liquidez.

Aspectos clave para el trading:

- Un PPI fuerte y rendimientos en alza: favorables para DXY y USDJPY;

- Un IPC o PCE más moderado: podría presionar al dólar y respaldar a EURUSD;

- Una fuerte suba del petróleo podría elevar las expectativas de inflación en EE. UU. y respaldar las operaciones basadas en el dólar y las tasas;

- Durante períodos de deterioro de la confianza frente al riesgo, el dólar y el oro podrían subir simultáneamente en el corto plazo;

- Operar USDJPY en niveles elevados requiere prestar mucha atención a los riesgos de intervención y liquidez.

Mercado de commodities (XAUUSD / UKOUSD）

XAUUSD

Si el dólar y los rendimientos reales suben en conjunto, es probable que el oro continúe bajo presión a corto plazo. Si los mercados empiezan a descontar una estanflación, volatilidad en los mercados financieros o demanda de refugio geopolítico, el oro podría recuperar soporte.

Los traders pueden monitorear la reacción de XAUUSD cerca de máximos anteriores, niveles psicológicos importantes y medias móviles de corto a mediano plazo. El RSI, la volatilidad y el volumen de trading también pueden usarse para evaluar si una ruptura tiene suficiente impulso para continuar.

UKOUSD

El crudo Brent volvió a superar los 100 USD y el impulso alcista a corto plazo sigue siendo fuerte. Si los 100 USD pasan de ser una resistencia a convertirse en soporte, los precios podrían avanzar hacia la zona de 107–108 USD. Una ruptura decisiva podría abrir el camino hacia los 110 USD y niveles superiores.

Sin embargo, si disminuyen los riesgos geopolíticos o los mercados confirman que el suministro no sufrió un impacto significativo, el petróleo podría perder rápidamente su prima de riesgo. La zona por debajo de los 100 USD sigue siendo un nivel importante para monitorear la estructura alcista.

IV. Conclusión

El tema central del mercado esta semana fue: el PPI de EE. UU. subió un 5,4% interanual, los precios de la energía aumentaron con fuerza y la escalada de los riesgos geopolíticos en Medio Oriente hizo que los mercados estuvieran más atentos tanto al riesgo de una suba de tasas como a posibles interrupciones del suministro.

El PPI de agosto subió un 0,4% mensual y un 5,4% interanual, mientras que los precios de la energía aumentaron un 4,2%, lo que indica una nueva aceleración de la inflación del lado de la producción. Tras la publicación, aumentaron las expectativas de una suba de tasas de la Fed de al menos 25 puntos básicos. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años subió a aproximadamente el 4,516%, mientras que el rendimiento a 10 años se acercó al 4,92% y avanzó progresivamente hacia el umbral psicológico del 5%.

Al mismo tiempo, los ataques contra buques petroleros y los riesgos para el transporte marítimo en torno al estrecho de Bab el-Mandeb y el mar Rojo impulsaron con fuerza al petróleo crudo. El Brent subió a 107,63 USD, mientras que el WTI trepó a 102,48 USD, y ambos índices de referencia superaron los 100 USD por barril.

Si el dólar y los rendimientos reales suben en conjunto, el oro podría enfrentar una presión correctiva. Sin embargo, si los riesgos geopolíticos continúan escalando, XAUUSD podría encontrar respaldo en la demanda de refugio. Para el petróleo crudo, los 100 USD van a seguir siendo una línea divisoria importante entre las fuerzas alcistas y bajistas. La próxima fase del mercado va a depender de si el conflicto se expande, si se interrumpen las rutas marítimas y cómo evolucionan la oferta, la demanda y los inventarios mundiales.

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