Resumen semanal de TradFi (21-25 de septiembre)

El aumento de las expectativas de tipos altos y los riesgos geopolíticos para el suministro llevan a los CFD de oro, índices bursátiles y petróleo a una fase de alta volatilidad en los precios

I. Resumen semanal del mercado

La actividad del mercado de esta semana estuvo impulsada por dos fuerzas principales. En primer lugar, la solidez de los datos económicos de EE. UU. llevó a los mercados a aumentar sus expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed) y de un tipo terminal más alto. En segundo lugar, el aumento de los riesgos para el transporte de energía en Oriente Medio provocó fuertes cambios de tendencia en los precios del petróleo, mientras los mercados valoraban las perspectivas de negociaciones diplomáticas frente a la preocupación por posibles interrupciones del suministro.

En el mercado de bonos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 5 años superó brevemente el 5%, lo que indica que los inversores están reevaluando la posibilidad de que los tipos permanezcan "altos durante más tiempo". Los mercados incluso han comenzado a descontar la posibilidad de unas cuatro subidas adicionales de tipos por parte de la Fed durante los próximos 12 meses, lo que mantiene elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto y medio plazo.

Los mercados bursátiles mostraron una clara divergencia. NAS100 continuó avanzando, respaldado por la IA, los semiconductores y los valores tecnológicos de megacapitalización, mientras que el índice de semiconductores de Filadelfia amplió sus ganancias. En cambio, US30 mantuvo una debilidad relativa, lo que sugiere que el capital no ha impulsado de forma generalizada la renta variable al alza, sino que se ha concentrado en sectores tecnológicos vinculados al gasto de capital en IA y a temáticas de crecimiento a largo plazo.

La volatilidad del mercado del petróleo fue aún más pronunciada. El crudo Brent cayó inicialmente durante varias sesiones consecutivas, ya que los contactos entre EE. UU. e Irán provocaron una reducción de las primas de riesgo geopolítico. Sin embargo, después de que el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí sufriera un ataque y suspendiera sus operaciones, los mercados reevaluaron los cuellos de botella del transporte en torno al estrecho de Ormuz, el mar Rojo y el estrecho de Bab el-Mandeb, lo que devolvió al Brent hacia el nivel de 100 USD por barril.

En conjunto, el mercado presentó las siguientes características esta semana:

- Las expectativas sobre el tipo terminal de la Fed se revisaron al alza, lo que elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto y medio plazo;

- El dólar estadounidense y los rendimientos reales siguieron siendo las principales fuentes de presión sobre el oro;

- NAS100 recibió el respaldo de las temáticas relacionadas con la IA, aunque las valoraciones elevadas y los altos rendimientos generaron fuerzas contrapuestas;

- US30 y los sectores orientados al valor mantuvieron una cautela relativa, reflejo de la limitada amplitud del mercado;

- UKOUSD experimentó una volatilidad considerablemente mayor debido a la evolución geopolítica y de la cadena de suministro;

- Los mercados han entrado en una fase de trading impulsada conjuntamente por los datos, la evolución de las políticas y los acontecimientos inesperados.

II. Principales temas del mercado esta semana

1 - El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 5 años supera el 5% mientras los mercados reevalúan el tipo terminal de la Fed

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 5 años subió brevemente hasta alrededor del 5.03%, lo que indica que los mercados ya no se centran únicamente en si la Fed subirá los tipos en la próxima reunión del FOMC. En su lugar, los inversores están reevaluando la trayectoria de los tipos durante los próximos trimestres y el tiempo que probablemente permanecerán elevados.

El rendimiento a 5 años suele considerarse un reflejo combinado de las expectativas sobre los tipos oficiales a medio plazo, la inflación y el crecimiento económico. Su rápido aumento sugiere que los inversores están descontando los siguientes factores:

Factor clave	Interpretación del mercado
Los PMI manufactureros y de servicios superaron las expectativas	La actividad económica y la demanda mantienen su solidez
La inflación se modera lentamente	Es posible que la Fed no pueda poner fin rápidamente al endurecimiento monetario
El mercado laboral no se ha debilitado de forma significativa	La Fed conserva margen para mantener una postura restrictiva
Oferta de bonos del Tesoro y presiones fiscales	Los inversores exigen una prima por plazo más alta
Los funcionarios de la Fed mantienen una postura restrictiva	Las expectativas de recortes de tipos podrían seguir retrasándose

La valoración actual del mercado todavía contempla múltiples subidas adicionales de tipos, por lo que el escenario de tipos "altos durante más tiempo" se ha convertido en un tema clave para todas las clases de activos. Si la inflación, el crecimiento salarial y el gasto de los consumidores mantienen su fortaleza, los rendimientos a corto y medio plazo podrían seguir elevados, lo que presionaría al oro y a la renta variable con valoraciones altas.

Instrumentos que conviene seguir: US02Y, US05Y, US10Y, DXY, XAUUSD, NAS100, US500

2 - El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo presiona al oro tanto por los tipos reales como por el dólar estadounidense

Cuando aumentan las expectativas sobre el tipo terminal, el impacto suele reflejarse primero en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense con vencimientos de entre 2 y 5 años. Si los rendimientos a corto plazo continúan subiendo junto con el dólar estadounidense, XAUUSD podría afrontar una mayor presión por el coste de oportunidad.

El oro no genera ingresos por intereses. Por tanto, cuando aumentan los rendimientos de los activos de renta fija, el atractivo relativo de mantener oro puede disminuir. Sin embargo, el oro no debe analizarse únicamente desde la perspectiva simplificada de que "unos tipos más altos son bajistas para el oro". Los traders deben seguir observando la interacción entre los rendimientos reales, el dólar estadounidense y la demanda de activos refugio.

Escenarios bajistas para el oro

- El PCE subyacente, el IPC o el crecimiento salarial superan las expectativas del mercado;

- Los funcionarios de la Fed hacen más hincapié en las subidas de tipos o en la necesidad de mantenerlos altos durante más tiempo;

- Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 y 5 años continúan subiendo;

- El índice del dólar estadounidense sube al mismo tiempo;

- La renta variable mantiene su fortaleza y se debilita la demanda de activos refugio.

Escenarios favorables para el oro

- Los tipos de interés altos comienzan a lastrar el consumo, la vivienda y la inversión empresarial;

- Los mercados bursátiles experimentan una corrección significativa desde niveles elevados;

- Se intensifican los riesgos geopolíticos;

- Las expectativas de inflación aumentan sin un fuerte incremento paralelo de los rendimientos reales;

- Los rendimientos de los bonos del Tesoro retroceden desde sus máximos y el dólar estadounidense se debilita.

En consecuencia, XAUUSD podría entrar en un rango de trading volátil y bidireccional. Si los rendimientos y el dólar estadounidense suben a la vez, es probable que los precios del oro sigan bajo presión. Sin embargo, si aumenta la preocupación de los mercados por que los tipos elevados provoquen una desaceleración del crecimiento, tensiones financieras o mayores riesgos geopolíticos, el oro podría recuperar el respaldo de los flujos hacia activos refugio.

3 - NAS100 continúa marcando nuevos máximos, pero el repunte tecnológico depende cada vez más de las temáticas de IA y de la amplitud del mercado

Las acciones tecnológicas y de semiconductores mantuvieron su fortaleza esta semana: NAS100 continuó subiendo y el índice de semiconductores de Filadelfia conservó su impulso alcista. El mercado no está operando con valoraciones bajas, sino que descuenta la certeza de crecimiento a largo plazo asociada a la infraestructura de IA, la fabricación de chips avanzados, los centros de datos y el gasto de capital empresarial.

El aumento del ADR de TSMC y la atención del mercado a sus avances en nodos de fabricación avanzados también reflejan que los inversores siguen considerando la demanda de IA como un motor de crecimiento a medio y largo plazo. Para NAS100, la IA sigue siendo un pilar clave de apoyo. Sin embargo, al cotizar el índice cerca de niveles elevados, también ha aumentado su sensibilidad a los tipos de interés, los resultados empresariales y la evolución de las políticas.

En adelante, los traders deben observar de cerca si las ganancias proceden principalmente de un pequeño grupo de valores tecnológicos de megacapitalización o si el repunte se extiende al software, las redes, la tecnología de consumo y las empresas de crecimiento más pequeñas.

Escenario	Posible impacto en NAS100
Las previsiones de gasto de capital en IA siguen aumentando y los beneficios superan las expectativas	La tendencia alcista podría continuar
Los rendimientos de los bonos del Tesoro retroceden desde niveles elevados	Favorece las valoraciones tecnológicas
Los rendimientos superan rápidamente máximos clave	Podría intensificarse la volatilidad de los valores tecnológicos con valoraciones altas
Aumentan las tensiones entre EE. UU. y China por los chips, los aranceles o las tierras raras	Podría aumentar la volatilidad en los semiconductores y la cadena de suministro de IA
El índice está impulsado únicamente por un pequeño número de valores con una elevada ponderación	Aumenta el riesgo de recogida de beneficios en niveles elevados

La tendencia de NAS100 sigue siendo, en líneas generales, alcista. Sin embargo, en un entorno de máximos históricos, la atención debe pasar de si conviene perseguir el impulso alcista a si el avance del mercado conserva una estructura sólida. Si la amplitud del mercado sigue siendo reducida y los rendimientos vuelven a acelerar al alza, los valores tecnológicos podrían afrontar una corrección técnica más significativa.

4 - La divergencia entre US500 y US30 muestra que el apetito por el riesgo no es generalizado

Frente a la fortaleza de las acciones tecnológicas, US30 mantuvo una cautela relativa, lo que indica que el capital no ha fluido por igual hacia todos los sectores. US500 se sitúa entre ambos: cuenta con el respaldo de los valores tecnológicos de gran capitalización, pero también debe hacer frente a la presión sobre las valoraciones causada por el aumento de los rendimientos.

El impacto de los tipos de interés altos varía según el sector:

- Valores tecnológicos y de crecimiento: son más sensibles a las tasas de descuento y afrontan una mayor presión sobre sus valoraciones;

- Valores financieros: las subidas moderadas de tipos pueden favorecer los márgenes de interés netos, pero el aplanamiento de las curvas de rendimientos o el aumento de los riesgos crediticios podrían limitar este beneficio;

- Valores energéticos: podrían recibir un respaldo relativo de los precios del petróleo y de la evolución geopolítica;

- Sectores industrial y de materiales: se benefician de la resiliencia económica, aunque el aumento de los costes de financiación podría limitar su rendimiento futuro;

- Sectores defensivos: podrían mostrar una resiliencia relativa cuando aumenten los riesgos del mercado.

Para US500, la cuestión clave es si los beneficios empresariales pueden compensar la presión sobre las valoraciones generada por unos tipos más altos. En el caso de US30, la atención debe centrarse en si los sectores industrial y financiero y los valores cíclicos pueden beneficiarse de la continuidad de la resiliencia económica.

5 - La interrupción del oleoducto saudí lleva a UKOUSD a una fase de alta sensibilidad geopolítica

El mercado del petróleo cotizó inicialmente impulsado por el optimismo relacionado con la diplomacia y la reducción de las primas de riesgo. Después, se produjo una rápida reevaluación tras el ataque al oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí. Este conecta la región productora de petróleo del este de Arabia Saudí con Yanbu, en la costa del mar Rojo, y tiene una capacidad máxima aproximada de 7 millones de barriles diarios. Su importancia estratégica radica en que permite que las exportaciones de crudo saudí eviten el estrecho de Ormuz.

Cuando se interrumpe el tránsito por el estrecho de Ormuz, aumentan los riesgos para el transporte marítimo en el mar Rojo y el estrecho de Bab el-Mandeb y también se detiene el oleoducto Este-Oeste, la preocupación del mercado deja de limitarse a una posible caída de la producción. La cuestión clave pasa a ser si el crudo puede llegar a los mercados finales de forma segura y eficiente.

Factores que respaldan los precios del petróleo

- Las reparaciones del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí avanzan más lentamente de lo esperado;

- Disminuyen las exportaciones desde Yanbu o los niveles de inventario del puerto;

- Empeoran los riesgos para el tránsito en el estrecho de Ormuz, el mar Rojo o el estrecho de Bab el-Mandeb;

- Aumentan las primas de los seguros contra riesgos de guerra para los petroleros y los costes de transporte;

- OPEP+ endurece aún más la gestión del suministro;

- Disminuyen los inventarios estadounidenses de crudo y productos refinados.

Factores que presionan los precios del petróleo

- Las negociaciones entre EE. UU. e Irán generan señales positivas;

- El oleoducto recupera rápidamente parte o la totalidad de su capacidad operativa;

- Disminuyen los riesgos para el transporte marítimo;

- Se debilitan los datos de demanda mundial;

- El fortalecimiento del dólar estadounidense y los altos tipos de interés lastran las expectativas de demanda.

La zona de 100 USD se ha convertido en un área de trading muy sensible para UKOUSD. Si aumentan los riesgos para el suministro, los precios del petróleo podrían registrar una rápida ruptura al alza y la volatilidad podría incrementarse. Por el contrario, si las reparaciones avanzan sin contratiempos y disminuyen las tensiones geopolíticas, las primas de riesgo podrían reducirse rápidamente. Por tanto, el trading de petróleo no debe limitarse a seguir el impulso de los precios. Los traders deben observar de cerca los cambios en las expectativas sobre el suministro, el transporte marítimo y la evolución diplomática.

Instrumentos que conviene seguir: UKOUSD, USOUSD, acciones del sector energético, DXY, US10Y

III. Lógica de trading para los principales activos de CFD

Activo de CFD	Principales factores actuales	Riesgos clave que conviene observar
XAUUSD	Rendimientos reales, dólar estadounidense, demanda de activos refugio	Subida simultánea de los rendimientos de los bonos del Tesoro y del dólar estadounidense
NAS100	Gasto de capital en IA, semiconductores, beneficios del sector tecnológico	Valoraciones altas, aumento de los rendimientos, escasa amplitud del mercado
US500	Beneficios empresariales, valores tecnológicos de megacapitalización, apetito general por el riesgo	Compresión de las valoraciones provocada por los tipos, aumento del VIX
US30	Sector financiero, sector industrial, sectores cíclicos	Desaceleración económica, riesgos crediticios, debilitamiento de la demanda de los consumidores
UKOUSD	Geopolítica, cuellos de botella en el transporte, riesgos para el suministro	Desescalada diplomática, reparaciones del oleoducto, debilitamiento de la demanda
DXY	Diferenciales de tipos de interés, expectativas sobre la política de la Fed, demanda de activos refugio	Moderación de la inflación, reducción de las expectativas de subidas de tipos

IV. Aspectos clave para la próxima semana

Declaraciones de funcionarios de la Fed y cambios en las expectativas sobre los tipos

Conviene observar si los funcionarios de la Fed hacen más hincapié en la persistencia de la inflación, un tipo terminal más alto o la necesidad de mantener los tipos elevados durante más tiempo.

Datos de inflación y del mercado laboral de EE. UU.

El IPC, el PCE, las nóminas no agrícolas, la tasa de desempleo y el crecimiento salarial influirán directamente en las expectativas sobre el número de futuras subidas de tipos y el momento de los eventuales recortes de tipos.

Si los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen subiendo

Si los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2, 5 y 10 años suben simultáneamente, podría intensificarse la presión sobre el oro y los valores tecnológicos con valoraciones altas.

Evolución de la cadena de suministro de IA y noticias sobre las políticas de EE. UU. y China

Las restricciones a la exportación de chips, los aranceles, el suministro de tierras raras y los planes de gasto de capital de las principales empresas tecnológicas podrían afectar tanto a NAS100 como a los valores de semiconductores.

Evolución del transporte marítimo y de la infraestructura energética en Oriente Medio

El avance de las reparaciones del oleoducto de Arabia Saudí, las cargas de mercancías en Yanbu y las condiciones de tránsito en el estrecho de Ormuz y el mar Rojo serán factores clave para la volatilidad a corto plazo de UKOUSD.

V. Conclusión semanal

Esta semana ha enviado una importante señal al mercado: los inversores aceptan cada vez más la posibilidad de que la Fed mantenga los tipos de interés altos durante más tiempo. La ruptura al alza del 5% en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 5 años no solo ha aumentado la presión del dólar estadounidense y de los rendimientos reales, sino que también ha dificultado el trading de oro y renta variable con valoraciones altas.

Sin embargo, los mercados no han adoptado por completo una postura de aversión al riesgo. Las temáticas de IA y semiconductores siguen respaldando a NAS100, lo que indica que la confianza en el crecimiento tecnológico a largo plazo permanece intacta. No obstante, los mercados en niveles elevados exigen prestar más atención a los movimientos de los rendimientos, la amplitud del mercado y los riesgos asociados a acontecimientos concretos.

El petróleo fue uno de los activos más volátiles de esta semana. La interrupción del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí pone de manifiesto que el mercado no solo afronta un riesgo para la producción, sino también un debilitamiento de la capacidad de respaldo del sistema mundial de transporte energético. El próximo movimiento de UKOUSD dependerá en gran medida de la rapidez de las reparaciones del oleoducto, las condiciones de tránsito en el mar Rojo y el estrecho de Ormuz y si las tensiones geopolíticas continúan aumentando.

💡 Sigue las oportunidades entre mercados en tipos, tecnología y petróleo

Mientras las expectativas sobre la política de la Fed, la volatilidad de los rendimientos y la evolución geopolítica continúan interactuando, los traders pueden seguir los principales instrumentos de CFD, como XAUUSD, NAS100, US500, US30 y UKOUSD, mediante Bitget CFD y responder con flexibilidad tanto a condiciones de mercado alcistas como bajistas.

Las principales publicaciones económicas, las declaraciones de funcionarios de la Fed, los acontecimientos relacionados con la infraestructura energética y los titulares geopolíticos pueden provocar movimientos rápidos de los precios, una reducción de la liquidez, un aumento de los spreads o brechas de precios. Los CFD son productos apalancados, por lo que pueden amplificar tanto las posibles ganancias como las pérdidas. Antes de operar, evalúa cuidadosamente el tamaño de la posición, los niveles de margen, la distancia del stop loss y el riesgo overnight.

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