El precio del gas natural se dispara, pero el impacto en las ganancias de las empresas europeas es menor de lo esperado.

⑴ El precio de referencia del gas natural en Europa ha experimentado un gran aumento este año, alcanzando su nivel más alto desde finales de 2022. Además, las reservas de gas natural en Europa se sitúan en el nivel más bajo de los últimos 15 años, lo que genera una preocupación generalizada en el mercado por una posible escasez de energía durante el invierno que aumente los costes empresariales y reduzca los márgenes de beneficio. ⑵ Un informe de investigación de Morgan Stanley señala que el impacto negativo de esta subida del gas sobre las empresas europeas es mucho menor que durante la crisis energética de 2022, ya que la mayoría de las empresas cuentan con suficientes mecanismos de cobertura de costes y capacidad de resiliencia. ⑶ En los últimos años, las empresas europeas han continuado promoviendo la transformación energética, asegurando contratos de cobertura de materias primas y energía para el invierno, y, además, se apoyan en acuerdos de suministro eléctrico a largo plazo, cláusulas de ajuste de contratos y el derecho de fijación de precios, lo que les permite trasladar eficazmente el incremento de costes energéticos. ⑷ El comportamiento de los subsectores presenta diferencias claras: los sectores de bienes de capital, automóviles, aeroespacial y defensa tienen una proporción muy baja de costes energéticos y se ven poco afectados; en cambio, los sectores de energía, servicios públicos, banca y parte de la minería metálica se benefician del aumento de precios y hay margen para una revisión al alza de los beneficios.