Subasta de bonos del Estado de Turquía: divergencias en los rendimientos y precios de dos bonos

⑴ El Ministerio de Hacienda de Turquía emitió el lunes un bono con cupón fijo con vencimiento el 13 de septiembre de 2028, con un rendimiento adjudicado del 39,98% y un volumen neto de emisión de aproximadamente 34,5 mil millones de liras. ⑵ Antes de la subasta, este bono recibió ofertas no competitivas por unos 19,4 mil millones de liras, de las cuales se vendieron aproximadamente 9,5 mil millones de liras a operadores primarios y cerca de 15,8 mil millones de liras a instituciones gubernamentales. ⑶ El mismo día, el Ministerio de Hacienda emitió un bono vinculado al índice TLREF con vencimiento el 11 de septiembre de 2030, con un precio medio de 98,429 liras y un volumen neto de emisión de unos 48,9 mil millones de liras. ⑷ Antes de la subasta, este bono vinculado al índice recibió ofertas no competitivas por alrededor de 112,3 mil millones de liras, de las cuales aproximadamente 30 mil millones de liras se vendieron a operadores primarios y unas 5,4 mil millones de liras a instituciones gubernamentales. ⑸ Ambos bonos completaron su fijación de precio el mismo día; la clase de cupón fijo tuvo un rendimiento cercano al 40%, mientras que la clase vinculada al índice se emitió a un precio medio inferior al valor nominal, lo que refleja que la valoración del mercado sobre el rumbo de la inflación y los tipos de interés en Turquía sigue mostrando una clara segmentación. ⑹ Los puntos de atención a seguir incluyen la evolución del rendimiento del mercado secundario tras la publicación de los resultados de la subasta, así como el impacto adicional de la política monetaria del banco central turco sobre los costes de financiación.