El mercado de acciones coreano se estanca tras la disminución del fervor de los inversores: el volumen de transacciones cae a su mínimo anual y el umbral de los 7.000 puntos sigue siendo inestable.

Según ha informado Investing News APP, debido a la disminución del entusiasmo de los inversores, el volumen de transacciones de la bolsa surcoreana ha caído al nivel más bajo del año, lo que indica que el mercado bursátil de Corea del Sur, liderado por la inteligencia artificial (AI), podría tener dificultades para volver a sus máximos anteriores. Los datos muestran que el volumen promedio diario de operaciones del índice compuesto de precios de acciones de Corea (Kospi) en septiembre descendió a 20,6 billones de wones (unos 15.000 millones de dólares), el nivel más bajo desde 2026 y menos de la mitad del volumen registrado en los picos de negociación de mayo y junio.

A principios de este año, la fiebre por la AI desencadenó una ola de compras por parte de los inversores minoristas, impulsando la bolsa surcoreana a nuevos máximos históricos. Sin embargo, posteriores dudas sobre los retornos de la inversión en AI provocaron una corrección del índice Kospi del 22% en julio. Aunque el índice recuperó parte del terreno perdido, nunca logró mantener el nivel clave de los 7.000 puntos.

Jason Minsang Kam, responsable de gestión activa de acciones en Kyobo Life Insurance Co., señaló: “La volatilidad debe disminuir aún más y deben disiparse las dudas sobre el ciclo de los chips, para que los inversores extranjeros regresen.” Kam predice que el índice Kospi permanecerá actualmente en un rango de consolidación.

A pesar de una fuerte corrección, el índice Kospi ha subido aproximadamente un 59% en lo que va de año, siendo aún el principal índice bursátil de referencia global con mejor desempeño. Además del impulso generado por el entusiasmo por la AI, las recompras de acciones por parte de las empresas también han apoyado al índice. No obstante, la bolsa coreana sigue enfrentando varios obstáculos. El Banco Central de Corea subió los tipos en 25 puntos básicos a finales de agosto, elevando su tipo de referencia al 3%, y las encuestas de mercado sugieren que podría aumentar otros 25 puntos básicos en el cuarto trimestre. Además, posibles subidas de tipos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos también podrían ejercer más presión sobre los valores de crecimiento.

Kang Songchul, analista de Eugene Investment & Securities, comentó: “El dinamismo del mercado está disminuyendo. Con el constante aumento de los tipos de interés nacionales, los fondos del mercado se han desplazado hacia productos de ahorro vinculados a los tipos, ya que en comparación, el atractivo del mercado bursátil ha disminuido.”

Cabe señalar que, desde el 14 de septiembre, la bolsa surcoreana ha entrado oficialmente en la era de “cierre a las ocho de la tarde”. La ampliación del horario de negociación permite que los usuarios que no pueden negociar durante el día puedan seguir comprando y vendiendo acciones en el horario nocturno, y que los cambios en los mercados internacionales y las noticias importantes se reflejen de manera más oportuna en los precios de las acciones.

La Bolsa de Corea ha ampliado la negociación posmercado para alinearse con la tendencia global de las principales bolsas de prolongar el horario de negociación, facilitando que los inversores extranjeros comercien con acciones coreanas y fortaleciendo así la competitividad global del mercado de capitales de Corea. Esta reforma convierte al mercado bursátil surcoreano en la primera de las principales economías de Asia-Pacífico en ofrecer un horario nocturno tan amplio.

Sin embargo, existen muchas preocupaciones en el mercado, especialmente en cuanto a la liquidez y la volatilidad de los precios. Durante las sesiones nocturnas la liquidez es significativamente menor que durante el horario regular, lo que podría implicar menores volúmenes de negociación, mayores diferenciales entre compra y venta, y mayores fluctuaciones de precios. A la vez, en un mercado nocturno de liquidez limitada, las instituciones profesionales de inversión que disponen de sistemas de negociación avanzados, herramientas de algoritmos y mejores capacidades de procesamiento de información pueden disfrutar de una ventaja competitiva significativa sobre los inversores minoristas ordinarios.

A más largo plazo, Jerry Chen, analista senior de Gain Capital Group de EE.UU., considera que la ampliación del horario de negociación facilitará la participación de inversores internacionales en la bolsa surcoreana, mejorando la liquidez y la eficiencia. Young Jae Lee, gestor sénior de inversiones en Pictet Asset Management Londres, también afirmó: “Los inversores más orientados al trading y con mayor rotación, como los fondos de cobertura, podrían participar con mayor frecuencia en las sesiones posmercado.” Sin embargo, algunos expertos del sector advierten que el dinamismo de la negociación depende en última instancia de la estructura del propio sistema de mercado, y que ampliar el horario de negociación no crea liquidez, sino que simplemente redistribuye la existente.

Para el mercado bursátil surcoreano, su futuro dependerá de la pugna entre la sostenibilidad de los beneficios de los semiconductores de AI y la vulnerabilidad estructural del mercado. Por un lado, la lógica de beneficios basada en el superciclo de los semiconductores AI sigue siendo robusta. La posición dominante de Samsung Electronics y SK Hynix en el campo de los chips de memoria para AI (especialmente HBM) constituye el pilar más sólido de la bolsa nacional. El récord de escasez de oferta de estos chips de memoria ha impulsado a la alza las expectativas de beneficios empresariales; Goldman Sachs llegó a pronosticar un crecimiento del 300% en los beneficios empresariales de Corea para 2026. Paralelamente, a pesar del aumento considerable del índice, la valoración del mercado bursátil coreano sigue en niveles históricamente bajos, y sigue siendo razonable en el contexto de una mejora generalizada de los beneficios.

Por otra parte, el comportamiento del mercado bursátil coreano en julio y agosto ha puesto de manifiesto sus enormes riesgos. Además de la volatilidad extrema y los efectos negativos de las posiciones apalancadas, uno de los factores de riesgo es la extrema concentración de la estructura del mercado. Samsung Electronics y SK Hynix representan aproximadamente el 50% de la capitalización total del KOSPI y el 72% del peso de los beneficios. Esta concentración significa que si los fondos globales reevaluaran las operaciones AI, el mercado surcoreano casi no tendría margen de amortiguación y las caídas se amplificarían considerablemente. Además, el lanzamiento de ETFs apalancados de acciones únicas en máximos de mercado ha causado severas pérdidas a numerosos jóvenes inversores minoristas (el 62% de las cuentas liquidadas tienen titulares de menos de 35 años). Algunos analistas consideran que, incluso si los fundamentos de AI siguen siendo sólidos, los inversores podrían optar por evitar la bolsa coreana debido a problemas en las reglas del mercado y su estabilidad.