El mejor fondo soberano del mundo registra una rentabilidad anual del 14.2%, pero advierte que los altos rendimientos de la bolsa estadounidense son difíciles de mantener.

El fondo soberano de Nueva Zelanda logró una rentabilidad anual del 14,2%, situándose a la cabeza de los fondos similares a nivel mundial. Sin embargo, el equipo directivo ha emitido una advertencia: la era de altos rendimientos en el mercado bursátil estadounidense podría estar llegando a su fin.

Jo Townsend, CEO de la entidad gestora del New Zealand Superannuation Fund (Guardians of New Zealand Superannuation), señaló al presentar los resultados el miércoles que los inversores bursátiles difícilmente seguirán disfrutando de rendimientos tan elevados en los próximos años. Esta advertencia coincide con la lanzada recientemente por los responsables del fondo soberano de Noruega.

Rentabilidad anual del 14,2%, líder mundial entre fondos similares

A 30 de junio de 2026, el New Zealand Superannuation Fund alcanzó un tamaño de 94.000 millones de dólares neozelandeses (unos 54.400 millones de dólares estadounidenses), con un crecimiento anual de 9.300 millones de dólares neozelandeses y una rentabilidad anual del 14,2%.

La consultora Global SWF lo nombró a principios de año como el fondo soberano con mejor rendimiento del mundo.

No obstante, Jo Townsend también indicó que la rentabilidad del fondo fue este ejercicio 0,1 puntos porcentuales inferior al índice de referencia.

Advertencia para la bolsa estadounidense: aumenta la presión hacia la media

Además de los excelentes resultados, Jo Townsend utilizó un tono bastante cauteloso.

En la nota de resultados afirmó: "La rentabilidad de la bolsa americana en los últimos años casi ha duplicado la rentabilidad anualizada de los últimos veinte años, por lo que esperamos que en algún momento se produzca un retorno a la media."

A la vez, subrayó: "A corto plazo, una alta concentración puede generar fuertes retornos; pero a largo plazo, creemos firmemente que una cartera más diversificada es más adecuada para nuestra misión."

La rentabilidad anual media del fondo durante los últimos veinte años ha sido del 9,68%.

Reducción de expectativas de rentabilidad a largo plazo y del riesgo activo

Esta advertencia ya se ha reflejado en la operativa real del fondo.

A principios de este año, la entidad gestora anunció que rebajaba la previsión de rentabilidad anual a largo plazo del 7,8% al 7,2%. Jo Townsend explicó el miércoles que este ajuste responde a la previsión de los gestores de un descenso en la rentabilidad de las acciones. Al mismo tiempo, el fondo ha recortado su presupuesto de riesgo activo.

El fondo publica sus posiciones dos veces al año. Según los últimos datos (a 31 de diciembre del año pasado), la mayor posición individual es Nvidia, con un valor de unos 3.000 millones de dólares neozelandeses; Apple, Microsoft, Alphabet y Amazon ocupan sucesivamente los primeros puestos.

El valor total de las posiciones en bolsa estadounidense asciende a 31.700 millones de dólares neozelandeses.

Además de acciones, el fondo también invierte en madera, inmobiliario, mercados privados y otros activos alternativos. El fondo se creó en 2001 con el fin de garantizar la financiación de las pensiones de la población envejecida de Nueva Zelanda, y se prevé que el primer retiro de fondos tenga lugar en 2054.

El fondo soberano de Noruega lanza la misma advertencia

La visión de Jo Townsend no es un caso aislado.

El mes pasado, Nicolai Tangen, CEO de Norges Bank Investment Management (NBIM), gestora del fondo soberano de Noruega, declaró a CNBC: "No deberíamos esperar que los rendimientos futuros sean similares a los vistos en los últimos seis meses."

NBIM gestiona el fondo petrolero noruego, con un tamaño de 2,3 billones de dólares estadounidenses. Este fondo logró en el primer semestre del año un beneficio de cerca de 185.000 millones de dólares estadounidenses, marcando un récord histórico.