Empresas japonesas rara vez rechazan el yen débil: la volatilidad del tipo de cambio es "perjudicial". La debilidad del yen podría causar caos en los mercados financieros.

Según ha informado Investing.com, los altos ejecutivos de empresas japonesas están solicitando un fortalecimiento del yen, incluso aquellas compañías que se benefician de la debilidad de la moneda. Datos específicos de la encuesta trimestral Tankan publicada por el Banco de Japón en julio muestran que las empresas japonesas esperan una tasa de cambio promedio de 152,51 yenes por dólar estadounidense durante la segunda mitad del año. Aunque en las últimas dos semanas el yen se ha fortalecido rápidamente, históricamente sigue estando en niveles bajos. Según datos de Macrotrends, el tipo de cambio promedio en los últimos diez años ha sido de aproximadamente 123 yenes por dólar. Este jueves, el yen cotizaba a 156,3 yenes por dólar.

Yoshitaka Jinakawa, presidente de Kawasaki Heavy Industries, declaró en una entrevista el martes que cuando el tipo de cambio del yen fluctúa, “no podemos establecer estrategias”, lo que representa el “mayor problema” para la empresa. Jinakawa también indicó que si el yen se fortalece—alcanzando 150 yenes por dólar—podría considerar trasladar la producción manufacturera desde Estados Unidos de regreso a Japón. Según un informe publicado por la compañía el año pasado, Kawasaki Heavy Industries cuenta con 27 centros de producción en el extranjero, incluyendo Estados Unidos; en Japón, posee 17 centros de producción.

Takayuki Ueda, presidente y CEO de la multinacional energética japonesa Inpex, espera que el yen sea aún más fuerte. Indicó que un nivel de 100 yenes por dólar sería “razonable”, acorde a la situación económica de Japón.

Los ingresos de Inpex durante los primeros seis meses del año disminuyeron en comparación al mismo período del año anterior, principalmente por una reducción en las ventas de crudo. Sin embargo, la compañía informó en sus resultados financieros que la depreciación del yen frente al dólar en un 6,7%, hasta los 158,37 yenes por dólar, ayudó a compensar parte de la caída de ingresos.

A pesar de que cerca del 90% de las operaciones de esta compañía petrolera japonesa se realizan en el extranjero y están denominadas en dólares—lo que en principio beneficiaría a la empresa con un yen débil—Takayuki Ueda hizo las declaraciones mencionadas. Señaló: “Si miramos desde la perspectiva de toda la economía japonesa, el tipo de cambio actual quizás sea demasiado débil.”

Takeshi Hashimoto, presidente de la naviera japonesa Mitsui O.S.K. Lines, señaló la semana pasada en una entrevista que espera estabilidad en el mercado cambiario y afirmó que estaría “tranquilo” si el rango se mantiene entre 150 y 155 yenes por dólar. Los ingresos de Mitsui O.S.K. Lines también se contabilizan fundamentalmente en dólares, por lo que también se benefician de un yen débil. Sin embargo, Hashimoto expresó: “Nos preocupa que (la debilidad del yen) pueda provocar caos en los mercados financieros.”

Los inversores anticipan que el Banco de Japón aumentará las tasas de interés en 25 puntos básicos hasta el 1,25% al cierre de su reunión de dos días este viernes. No obstante, la Reserva Federal realizó el miércoles su primera subida desde 2023 y prevé más incrementos, lo que lleva a los operadores a apostar por tres subidas adicionales antes de mediados del próximo año. Esto podría mantener una amplia brecha de tasas entre Estados Unidos y Japón pese a que el mercado ya ha descontado la subida del Banco de Japón. Pero, salvo que los funcionarios de la entidad consigan convencer al mercado de un mayor endurecimiento futuro, el yen podría seguir bajo presión.

Los inversores estarán atentos a las declaraciones de Kazuo Ueda, gobernador del Banco de Japón, durante la rueda de prensa posterior a la decisión para buscar pistas sobre el ritmo y alcance de posibles ajustes adicionales. Rinto Maruyama, estratega senior de tasas y divisas de SMBC Nikko Securities, afirmó que la reanudación de la caída del yen da al Banco de Japón mayores motivos para enfatizar los riesgos al alza en la inflación, y el aumento de los precios del petróleo podría ofrecer más razones para endurecer su política.

Rinto Maruyama considera que el esperado aumento de tasas del Banco de Japón situará la tasa directriz dentro del rango estimado como neutral, lo que hace poco probable que los funcionarios insinúen un alza de 50 puntos básicos o subidas consecutivas. Opina que si la reunión es percibida como dovish, el siguiente objetivo sería 158 yenes por dólar. Esto implica que, si los inversores creen que el ciclo de ajuste japonés no logrará seguir el ritmo de la Fed, el yen se debilitaría. Maruyama prevé que, con el tiempo, si las tasas de interés estadounidenses suben más rápido que las japonesas, el dólar frente al yen podría repuntar hasta 160.

Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado de Ebury, señaló que espera un alza de tasas y un discurso hawkish del Banco de Japón. Dijo: “El Banco de Japón se enfrenta a riesgos muy elevados, y en la práctica podría validar una subida de tasas continua con una frecuencia trimestral a partir de ahora.”