Después de que Eli Lilly aumentara casi un 300% en cuatro años, Wall Street sigue siendo optimista: las "carteras ocultas" fuera de GLP-1 están subestimadas.

El precio de las acciones de Eli Lilly ha subido cerca de un 300% desde que su primer fármaco GLP-1 fue aprobado hace cuatro años, superando el billón de dólares en capitalización bursátil y situándose entre las empresas farmacéuticas más valiosas del mundo. Ahora, incluso tras esta notable subida, algunos analistas de Wall Street creen que la compañía aún tiene margen para seguir creciendo.

La analista de Berenberg, Kerry Holford, elevó esta semana la calificación de Eli Lilly de “mantener” a “comprar”, fijando un precio objetivo de 1.400 dólares. Según su análisis, gracias al sólido crecimiento de los productos ya comercializados y una extensa cartera de investigación y desarrollo, Eli Lilly mantendrá un crecimiento de ventas significativamente superior al de sus competidores hasta 2030. Holford señala que, aunque el mercado ya reconoce plenamente el liderazgo de Eli Lilly en el campo de la obesidad, todavía subestima su eficiencia en I+D, la amplitud de su cartera y el potencial de sus negocios no relacionados con la obesidad.

El motor principal de crecimiento de Eli Lilly son los medicamentos GLP-1 Mounjaro y Zepbound. Mounjaro fue aprobado en 2022 para el tratamiento de la diabetes tipo 2, y posteriormente, con la marca Zepbound, para el tratamiento de la obesidad. Actualmente, la cantidad de prescripciones supera a Wegovy de Novo Nordisk, convirtiéndose en el medicamento de gestión de peso con más prescripciones en Estados Unidos.

Holford indica que las expectativas de los inversores respecto a que Eli Lilly mantenga su liderazgo en el mercado de la obesidad ya son bastante altas, pero sigue confiando en ello. Además, el fármaco oral GLP-1 Foundayo de Eli Lilly está a la espera de la aprobación de los organismos reguladores para el tratamiento de la diabetes. Según Holford, una vez aprobado, se espera que el medicamento “libere una demanda considerable”, ampliando aún más el negocio GLP-1.

El mercado sigue subestimando la cartera más allá de la obesidad

Holford considera que lo que realmente no ha sido plenamente valorado en Eli Lilly es su cartera de investigación y desarrollo más allá de la obesidad. El éxito de Mounjaro y Zepbound ha proporcionado a la empresa un sólido flujo de caja para invertir en otros campos terapéuticos.

Según los cálculos de Holford, Eli Lilly ya ha comprometido este año cerca de 60.000 millones de dólares en más de 25 operaciones de desarrollo empresarial, incluyendo la adquisición de Centessa Pharmaceuticals —desarrolladora de medicamentos para enfermedades del sueño— por hasta 7.800 millones de dólares, la compra de Kelonia Therapeutics —desarrolladora de fármacos oncológicos— por hasta 7.000 millones de dólares, y la adquisición de AtaiBeckley —biofarmacéutica centrada en medicamentos psicodélicos— por 3.800 millones de dólares.

“Creemos que esta cartera no relacionada con la obesidad está siendo subestimada por los inversores.”, escribe Holford.

Actualmente, Eli Lilly cotiza a un PER futuro de aproximadamente 26 veces, por encima de otras empresas del sector en el índice farmacéutico S&P 500 e incluso de cinco de los “Siete Grandes de la Tecnología”. Pero Holford opina que la eficiencia en I+D y el potencial de la cartera de Eli Lilly justifican esta valoración. A medida que aumentan las ventas de los productos actuales y avanzan las nuevas líneas de fármacos, la lógica de crecimiento de Eli Lilly se está ampliando progresivamente: de centrarse únicamente en el impulso del GLP-1, pasa a abarcar una gama mucho más amplia de medicamentos innovadores.