El retroceso del dólar apoya el precio del oro, y el oro al contado mantiene un patrón de consolidación con volatilidad mientras espera un catalizador de dirección.

Huitong Network, 4 de noviembre—— El miércoles en la sesión asiática, el índice del dólar retrocedió hasta 101,3 y la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense también se debilitó marginalmente, lo que proporcionó un colchón para el precio del oro; el oro al contado estuvo consolidándose alrededor de 3950, entrando en una fase de formación de suelo. La compra de oro por parte de los bancos centrales ofrece un apoyo a medio-largo plazo. Las instituciones consideran que la caída anterior fue una sobrerreacción, pero las expectativas de subida de tipos y el resultado de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos siguen siendo variables a corto plazo. Bajo la pugna entre las fuerzas alcistas y bajistas, el precio del oro aún no ha mostrado una tendencia clara.

El miércoles en la sesión asiática, el índice del dólar retrocedió desde niveles altos hasta 101,3; la presión del dólar que había limitado el precio del oro se suavizó, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense también descendió levemente. La presión sobre el coste de mantener el oro, que no genera intereses, se redujo marginalmente, y el oro al contado osciló repetidamente en torno a 3950, con una estructura principalmente de consolidación y formación de suelo. El foco del mercado sigue estando en el resultado de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, que se usará para interpretar el rumbo futuro de la política fiscal y de deuda; el resultado electoral tendrá un impacto directo en la volatilidad del dólar.

Las opiniones del mercado consideran que, si el Partido Demócrata controla ambas cámaras, habrá más dificultades en la tramitación de nuevas políticas, lo que podría presionar al dólar y favorecer al oro; si hay una situación de gobierno dividido, la disciplina fiscal será relativamente más laxa y el dólar mostrará mayor resiliencia. Los últimos datos del World Gold Council muestran que, en el tercer trimestre, los bancos centrales del mundo compraron un neto de 321 toneladas de oro, el ritmo más rápido desde finales de 2024, y la demanda física está proporcionando un apoyo importante en la base de precios. Sin embargo, la asociación ha reducido sus expectativas de aumento de demanda de inversión en oro para todo el año, reflejando una menor voluntad especulativa de participar.

Commerzbank señala que el precio del oro cayó un 3,7% en un solo día recientemente y que perdió casi un 7% en octubre, reflejando principalmente las expectativas de subida de tipos de la Fed para diciembre. No obstante, tras la decisión de la Fed de mantener los tipos, los rendimientos a largo plazo han retrocedido y esta caída fue una sobrerreacción, sin que desaparezca la lógica positiva para el medio y largo plazo. Actualmente, la debilidad del dólar ofrece cierto apoyo, pero las expectativas de nuevas subidas no han desaparecido del todo, el capital alcista se muestra cauto y el oro aún no tiene impulso para una recuperación sostenida, por lo que continúa formando suelo en rango.

En el gráfico diario, el oro se encuentra en una estructura de consolidación de suelo, cotizando por debajo de la media móvil de 100 días y la banda media de Bollinger; la tendencia a medio plazo sigue siendo débil, pero el impulso bajista se ha agotado claramente. El RSI se mantiene cerca de 36, próximo a la zona de sobreventa, y tras liberar la presión vendedora, empieza a notarse una mayor presencia de compradores en zonas bajas, destacando el patrón de consolidación de suelo. La primera resistencia se sitúa en la media de Bollinger en 4080 y una resistencia fuerte en la media móvil de 100 días en 4205. Por abajo, el soporte clave está en la banda inferior de Bollinger en 3900, considerado como la línea clave en esta etapa de consolidación; si se mantiene ese nivel, el oro seguirá formando suelo en rango, pero si se rompe de forma efectiva, la formación de suelo fracasará y los bajistas volverán a tomar fuerza. En el gráfico de 4 horas, las velas se comprimen y las medias móviles se entrelazan, reduciéndose el rango de oscilación y equilibrándose las fuerzas entre alcistas y bajistas, lo que constituye un patrón típico de consolidación de suelo. La elasticidad a corto plazo disminuye y el impulso provocado por la debilidad del dólar sólo consigue una leve recuperación, sin poder romper resistencias superiores. La resistencia a corto plazo está en 3970 y el soporte en 3900. Mientras no se rompa el rango, se mantiene el juicio de formación de suelo y habrá que esperar señales fundamentales que confirmen la validez de dicho suelo.

El retroceso del dólar ha relajado ciertas restricciones bajistas a corto plazo, sumando además la continuidad en la compra de oro por parte de los bancos centrales, el oro entra en una fase de consolidación de suelo, aunque aún no se puede confirmar el giro al alza. El dilema clave del mercado ahora es el siguiente: la presión de las expectativas de subidas de tipos y la incertidumbre del dólar derivada de las elecciones, versus el apoyo de la sobreventa anterior y la compra física de los bancos centrales. A corto plazo, se debe seguir gestionando el rango, usando el soporte en 3900 como referencia para la fortaleza del suelo, y centrándose en si la resistencia de 4080 puede superarse. Hasta que no ocurra una ruptura clara, no se recomienda actuar de forma agresiva; conviene sobre todo seguir de cerca las elecciones estadounidenses de mitad de mandato, la rentabilidad de los bonos del Tesoro y la evolución del dólar, y estar atentos ante la posibilidad de rupturas bruscas provocadas por noticias.