El riesgo de una "reestructuración brusca" sigue presente: Citi rebaja la calificación de Adobe (ADBE.US) a "vender".

Según ha informado Zhihui Finance APP, Citi ha rebajado la calificación de las acciones de Adobe (ADBE.US) de "mantener" a "vender", y ha reducido el precio objetivo de 250 dólares a 207 dólares, argumentando que tras el ejercicio fiscal 2027, las previsiones de crecimiento de resultados de la empresa enfrentan riesgos a la baja, a la vez que se están produciendo cambios en la dirección.

En un informe para inversores publicado el miércoles, el analista de Citi, Tyler Radke, afirmó: "Con la llegada del nuevo CEO, Anil Chakravarthy, la empresa sigue teniendo varios puestos clave de liderazgo vacantes, incluida la posición de CFO y el responsable del negocio de Medios Digitales. Dadas estas vacantes en la dirección y la continua evolución de la estrategia de salida al mercado (GTM) del negocio Creative, esperamos que Adobe pueda presentar unas perspectivas de resultados más débiles para el ejercicio 2027 cuando anuncie los resultados del cuarto trimestre fiscal 2026 a principios de diciembre. Un 'reinicio brusco' podría presionar las acciones a corto plazo, pero también daría tiempo a la empresa para reconstruir el equipo directivo, perfeccionar la estrategia y establecer una referencia de resultados más realista, sentando así las bases para impulsar un crecimiento acelerado posterior".

Adobe tiene previsto anunciar los resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 tras el cierre del mercado estadounidense el 9 de diciembre. Las previsiones de consenso del mercado indican que el beneficio ajustado por acción trimestral será de 6,33 dólares, con unos ingresos de 6.830 millones de dólares. En el mismo periodo del año anterior, Adobe reportó un beneficio ajustado por acción de 5,50 dólares y unos ingresos de 6.190 millones de dólares.

Tyler Radke señaló: "Adobe está prestando cada vez más atención al crecimiento en el número de usuarios activos mensuales (MAU), lo que podría presionar el total de ingresos recurrentes anuales (ARR) en los ejercicios fiscales 2027 y 2028, ya que la empresa seguirá abandonando las estrategias de monetización basadas en subidas de precios y guiando a los nuevos usuarios hacia productos con un precio medio de venta (ASP) más bajo".

Añadió: "Esperamos que el impacto sea especialmente significativo en el negocio central Creative, y que la débil demanda del segmento de pequeñas y medianas empresas (SMB), así como la competencia de herramientas basadas en web y herramientas nativas de IA, agraven aún más esta presión". Citi ha recortado sus previsiones de ingresos recurrentes anuales nuevos para Adobe, situándolos en 1.500 millones de dólares para 2027 y 1.450 millones de dólares para 2028, lo que supone una rebaja de 470 millones y 500 millones de dólares respectivamente.

La preocupación por la disrupción de la IA ha sido el foco central de los inversores en software este año. A comienzos de 2026, el sector se desplomó debido a que empresas nativas de IA como OpenAI y Anthropic lanzaron nuevos productos de forma continua. Aunque el sentimiento del sector se ha recuperado en gran medida, ya que los inversores consideran que algunos programas de software son difíciles de reemplazar, Adobe sigue siendo una clara excepción.

En lo que va de año, las acciones de Adobe han caído casi un 29%, mientras que el ETF del sector de software tecnológico ampliado iShares apenas ha retrocedido un 2% en el mismo periodo, siendo este ETF ampliamente considerado como indicador representativo del sector. Es posible que las acciones de Adobe registren una caída superior al 20% por tercer año consecutivo, una venta prolongada que refleja la percepción del mercado de que es un ejemplo paradigmático de disrupción por IA.

Los inversores temen que los usuarios puedan abandonar la suscripción a Photoshop a favor de herramientas de empresas como OpenAI o Anthropic para generar imágenes mediante prompts. Aunque Adobe también ofrece funciones propias de IA, existe la inquietud de que la competencia basada en IA limite su poder de fijación de precios y presione sus márgenes de beneficio.

Por lo tanto, ante el creciente temor por la capacidad de Adobe para mantener su competitividad en la era de la IA, la visión de los analistas sobre este gigante del software creativo ha caído a mínimos históricos. Antes de Citi, Wells Fargo y HSBC ya rebajaron la calificación de Adobe el mes pasado. En concreto, Wells Fargo recortó la nota de Adobe en dos escalones, de "sobreponderar" a "infraponderar", y redujo el precio objetivo a 12 meses de 270 a 225 dólares. HSBC, por su parte, rebajó la calificación de "comprar" a "mantener", con el precio objetivo pasando de 310 a 267 dólares, describiendo a Adobe como la "candidata real a la disrupción liderada por la IA".