Las oleadas de endurecimiento de los bancos centrales globales se reinician bajo el impacto energético

Informe de Exchange Rates el 17 de septiembre—— La tendencia general de la política de los bancos centrales globales es un ancla líder para la liquidez del mercado y la evolución de los activos

En septiembre de 2026, los conflictos geopolíticos en Medio Oriente siguen intensificándose y el riesgo en la navegación del Mar Rojo se dispara, impulsando una nueva alza en los precios internacionales del petróleo y elevando por segunda vez la presión inflacionaria global. En este contexto, los bancos centrales de las economías desarrolladas del G10 han terminado colectivamente el ciclo de flexibilización y reanudado una postura de endurecimiento, pasando de una política monetaria de “espera para bajar tasas” a una completamente orientada a “combatir la inflación y mantener resiliencia”.

El ciclo de política monetaria de los bancos centrales determina directamente la liquidez de las principales monedas como el dólar, el euro y el yen, siendo el principal indicador adelantado para el rendimiento de acciones, bonos, commodities y divisas.

Tasa del Banco de la Reserva de Australia: 4,35%, continúa el ciclo de endurecimiento

El Banco de la Reserva de Australia ya ha realizado tres subas de tasas este año, borrando por completo todo el margen de recorte proyectado para 2025. Actualmente, el 4,35% es la tasa de política más alta entre las economías del G10.

Los datos de inflación de julio en Australia superaron ampliamente las expectativas, la rigidez de los precios finales se ha hecho evidente y, sumado a la presión externa de los precios de la energía, el banco central tiene suficientes razones para continuar con la postura contractiva.

El vicegobernador del banco central dejó claro que, en la reunión de política monetaria de finales de septiembre, se volverá a evaluar la necesidad de incrementar de nuevo la tasa, y el mercado anticipa ampliamente que la suba continuará.

Como país exportador de commodities, la inflación australiana está significativamente influenciada por la transmisión de precios energéticos e industriales y el ritmo de subas de tasas seguirá restringiendo la liquidez local, afectando directamente al valor del dólar australiano y del mercado accionario australiano.

Tasa del Banco de Inglaterra: 3,75%. Riesgo inflacionario en aumento, atención al impacto de Medio Oriente sobre la inflación persistente

En la reunión de política monetaria de septiembre, el Banco de Inglaterra mantuvo sin cambios las tasas tal como se esperaba, pero las fuerzas hawkish dentro de la política continúan cobrando impulso, con tres miembros votando nuevamente a favor del aumento, lo mismo que en la reunión anterior, demostrando divergencias persistentes.

El mayor riesgo para la inflación en el Reino Unido actualmente proviene del sector energético: el Brent ha vuelto a los 100 dólares por barril, el regulador energético de Reino Unido planea aumentar nuevamente el tope de precios energéticos en octubre y los costos energéticos estarán siendo trasladados de manera sostenida al consumidor final.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, advirtió que si los conflictos en Medio Oriente continúan intensificándose, el banco se verá obligado a ajustar su política monetaria aún más estricta. Actualmente, el mercado anticipa por lo menos una suba de tasas adicional este año en el Reino Unido, con posibilidad de una segunda, y la evolución de la libra y los bonos británicos dependerá en gran parte de la inflación y la situación geopolítica.

Fed: reinicio de subas de tasas y política hawkish inesperada, expectativas de endurecimiento del mercado mucho mayores que las oficiales

En septiembre, la Fed elevó en 25 puntos básicos su rango objetivo, ubicándolo en 3,75%-4,00%, a la vez que envió señales claras de subas posteriores, rompiendo con las expectativas previas de mayor relajación del mercado.

Esta suba respondió a las dudas externas sobre la independencia de la Fed, contrarrestando la presión de recortes solicitada por Trump y enfocándose decididamente en la meta de control inflacionario.

Según el gráfico de puntos de la Fed, la proyección oficial es un alza más en 2026, manteniendo tasa en 2027 o, como mucho, un alza adicional, pero la actitud del mercado es más agresiva: los inversores pronostican más de una suba este año y hasta tres en 2027.

Como núcleo de la liquidez global, el endurecimiento continuo de la Fed ajusta la disponibilidad global de dólares, eleva el rendimiento de los bonos estadounidenses y presiona la valoración de los activos de riesgo global.

Tasa del Banco de Reserva de Nueva Zelanda: 2,75%, subas consecutivas, el ciclo restrictivo aún no termina

El Banco Central de Nueva Zelanda realizó su segunda suba consecutiva en septiembre, ubicando la tasa en 2,75%, en línea con el consenso de mercado.

En comparación con otras economías, Nueva Zelanda exhibe una mayor resiliencia, con datos recientes de crecimiento económico que superan las previsiones y ofrecen apoyo a la política restrictiva.

No obstante, el banco central advierte que los riesgos geopolíticos externos y la volatilidad en los precios energéticos amplifican la incertidumbre económica, por lo que el ritmo de subas será aún más cauteloso.

El mercado apuesta en general a una nueva suba dentro del año, manteniendo en general un enfoque hawkish que sigue restringiendo el entorno crediticio doméstico.

Banco Central Europeo (ECB) implementa suba hawkish, el impacto energético domina la inflación en la eurozona

El Banco Central Europeo llevó a cabo en septiembre la segunda suba del año, con una postura marcadamente más hawkish, consolidándose como uno de los principales promotores de la oleada de endurecimiento global.

Gracias al impacto del conflicto en Medio Oriente, los precios energéticos en la eurozona aumentaron 14% mensual en agosto, impulsando la inflación general al 3,3%, lejos del objetivo oficial del 2%.

El BCE declaró explícitamente que el impacto energético desde la geopolítica prolongará el período de elevada inflación, anticipando que entre 2026 y 2027 la inflación regional seguirá por encima de la meta.

Según las valoraciones del mercado, es muy probable que la eurozona realice otra suba de tasas este año y que la tasa de depósito se mantenga por encima del 3% para 2027.

Bajo la presión dual de la suba energética y la desaceleración económica, el BCE enfrenta una dificultad significativa, atrapado en el dilema de una “estrechez inflacionaria”.

Banco de Canadá mantiene tasa, aumentan expectativas de suba, riesgos comerciales complican la política

El Banco de Canadá mantuvo la tasa sin cambios en septiembre, mostrando una clara inflexión en su actitud.

Antes, el banco consideraba que los riesgos al alza de la inflación y a la baja del crecimiento estaban equilibrados; ahora advierte explícitamente sobre el riesgo de persistente alta inflación y declara que, si la inflación sigue rígida, habrá múltiples subas.

Actualmente, Canadá enfrenta una doble perturbación: por un lado, el mercado laboral muestra señales de enfriamiento y el crecimiento económico está bajo presión;

por otro lado, la escalada de la guerra comercial con EE. UU. y el incremento de las barreras arancelarias generan inflación importada.

El consenso de mercado es que Canadá probablemente seguirá con subas este año, y la política monetaria intentará equilibrar “crecimiento estable” y “control inflacionario”, con una incertidumbre mayor a la registrada en años anteriores.

Banco de Japón a punto de terminar tasas negativas, el yen se encamina a un cambio de tendencia

El Banco de Japón celebrará esta semana una importante reunión de política monetaria, y el mercado espera unánimemente una suba a 1,25%, avanzando formalmente hacia la normalización monetaria.

En comparación con las expectativas previas, el ritmo de subas de Japón se ha acelerado notablemente, y los economistas prevén una tasa del 1,75% para el segundo trimestre de 2027.

El impacto central de este giro japonés radica en la reconstrucción de la liquidez global: grandes instituciones como los fondos de pensión japoneses tienen enormes activos en el exterior y la suba del retorno local impulsará el retorno de capitales al país, alterando la liquidez en los mercados de bonos y de divisas internacionales y permitiendo una recuperación temporal del yen.

Revisión global: ¿cómo el ciclo de endurecimiento de los bancos centrales domina la inversión global?

En esta ronda de ajuste global sincrónico de los bancos centrales, el principal impulsor no ha sido un recalentamiento económico, sino el rebote de la inflación importada provocado por el impacto energético geopolítico, lo que representa un típico “endurecimiento pasivo”.

A diferencia de anteriores subas motivadas por expansiones económicas, en este ciclo el endurecimiento se da junto a presiones de bajo crecimiento, por lo que probablemente los mercados globales entren en un entorno macro de “bajo crecimiento, altas tasas y elevada volatilidad”.

Desde la perspectiva del mecanismo de transmisión de liquidez, la sintonía restrictiva de los 7 grandes bancos centrales reducirá directamente la liquidez global: los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. seguirán en niveles altos, afectando a la valoración de activos de renta variable; los commodities experimentarán diferenciación estructural, con energéticos sostenidos por la geopolítica y bienes industriales debilitados por menor demanda; monedas no estadounidenses presentarán tendencias independientes según la postura hawkish o dovish de sus bancos centrales, resultando en mayor resiliencia para divisas de alto rendimiento y presión sostenida para monedas de bajo interés.

Para los inversores, el ritmo de la política de los bancos centrales es el principal indicador adelantado: simplemente con seguir la secuencia de subas y datos de inflación ajustados de la Fed, el BCE y el Banco de Japón, es posible anticipar puntos de giro en la liquidez global, tomar posiciones a tiempo en acciones, bonos, divisas y commodities y evitar los riesgos sistémicos que acompañan a los ciclos contractivos.