Las stablecoins en euros representan el 0,15% del mercado. Así es como Europa puede ponerse al día
El siguiente es un artículo de opinión de Eneko Knörr, CEO y cofundador de Stabolut.
Hace meses, en un artículo de opinión para CryptoSlate, advertí que la regulación estrella de la UE sobre criptomonedas, MiCA, lograría lo contrario de sus objetivos. Sostuve que asfixiaría la innovación en euros mientras consolidaba la dominancia del dólar estadounidense para una nueva generación.
En ese momento, algunos pensaron que era alarmista. Hoy, con una sombría validación, las mismas preocupaciones están siendo repetidas desde dentro del propio Banco Central Europeo. En una reciente publicación de blog, también destacada por el Financial Times, el asesor del BCE Jürgen Schaaf describió el estado del mercado de stablecoins denominadas en euros como “lamentable” y advirtió que Europa corre el riesgo de ser “arrollada” por competidores basados en el dólar.
Esta advertencia llega en un momento crítico. En la economía global tradicional, las monedas que no son USD son el motor del comercio. Representan el 73% del PIB mundial, el 53% de las transacciones SWIFT y el 42% de las reservas de los bancos centrales. Sin embargo, en la creciente economía digital, estas mismas monedas son casi invisibles. La segunda moneda más importante del mundo, el euro, se ha reducido a un simple error de redondeo digital.
Por los números: Un abismo digital
Los datos revelan una desconexión sorprendente. Mientras que las stablecoins privadas denominadas en dólares alcanzan una capitalización de mercado cercana a los 300 mil millones de dólares, sus contrapartes en euros luchan por llegar a los 450 millones de dólares, según datos de CoinGecko. Eso representa solo el 0,15% del mercado.
Esto no es una brecha; es un abismo. Significa que por cada €1 de valor transaccionado en una blockchain, hay casi €700 en dólares estadounidenses. Esta dolarización del mundo digital representa un profundo riesgo estratégico para la soberanía monetaria y la competitividad económica de Europa.
El freno de mil millones de euros de MiCA
La emblemática regulación de la UE sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) pretendía crear claridad, pero en su ambición de controlar el riesgo, ha construido inadvertidamente una jaula. Si bien su marco para los E-Money Tokens (EMTs) proporciona un camino hacia la regulación, contiene una píldora venenosa para cualquier stablecoin en euros con ambiciones globales.
La mayor limitación es el tope de €200 millones en transacciones diarias para cualquier EMT considerado “significativo”, según lo detallado en el texto oficial de MiCA. Esto no es un accidente ni un simple descuido; es una característica diseñada para asegurar que ninguna stablecoin privada en euros pueda tener éxito real.
Para ponerlo en contexto, la stablecoin líder en dólares, Tether (USDT), procesa regularmente más de 50 mil millones de dólares en volumen diario. Un tope de €200 millones no es una medida de seguridad; es una declaración de falta de ambición que hace matemáticamente imposible que una stablecoin en euros funcione a la escala requerida para el comercio internacional o las finanzas descentralizadas.
La motivación parece clara: los responsables políticos están saboteando intencionadamente al sector privado para despejar el camino a su propio proyecto: el Euro Digital.
El Euro Digital: ¿Una amenaza para la privacidad ciudadana?
Al sofocar la innovación privada, la UE está apostando todo a una Moneda Digital de Banco Central (CBDC) controlada por el Estado. Esto no solo es una respuesta lenta y centralizada a un mercado descentralizado y de rápido movimiento, sino que también representa una amenaza fundamental para la privacidad de los ciudadanos europeos.
El efectivo físico ofrece anonimato. Una transacción con un billete de €5 es privada, entre pares y no deja rastro de datos. Una CBDC es lo opuesto. Trasladaría todas las transacciones a un libro digital centralizado, creando un sistema de vigilancia granular. Le da al Estado el poder potencial de monitorear, rastrear e incluso controlar cómo cada ciudadano usa su propio dinero. Construir el futuro del euro sobre esta base significa intercambiar la libertad de la billetera por una alcancía digital transparente, un intercambio que la mayoría de los ciudadanos rechazaría con razón.
La carrera global que Europa ignora
Mientras Bruselas se enfoca en construir su jardín amurallado, otras grandes potencias económicas han reconocido la importancia estratégica de las stablecoins emitidas por privados. No las ven como una amenaza, sino como una herramienta vital para proyectar influencia monetaria en la era digital.
Incluso China estaría explorando el papel que una stablecoin respaldada por CNY podría desempeñar en la internacionalización del yuan. En Japón, los reguladores ya aprobaron una ley histórica sobre stablecoins, creando caminos claros para la emisión de stablecoins respaldadas por yenes. Estas naciones entienden que la guerra de las monedas digitales se ganará empoderando la innovación privada, no centralizando el control. El camino actual de Europa la convierte en espectadora de una carrera que debería estar liderando.
Un manual de políticas para el euro
Si el euro quiere competir, Bruselas debe ejecutar un giro radical en sus políticas. El objetivo no debería ser contener las stablecoins, sino convertir a la UE en el principal centro global para su emisión. Esto requiere una estrategia realista que reconozca que la innovación privada siempre superará a las soluciones centralizadas.
Aquí hay un manual sobre cómo Europa puede ganar:
- Desbloquear el futuro: Eliminar completamente el tope paralizante de €200 millones en transacciones. El mercado, no los reguladores, debe determinar la escala de un proyecto exitoso. Permitir que las stablecoins en euros crezcan sin límites y compitan a nivel global sin techos artificiales.
- Licencias exprés: Establecer un proceso de autorización exprés paneuropeo para emisores calificados de EMT, reduciendo el tiempo de salida al mercado y fomentando un ecosistema vibrante y competitivo.
- Seguir el modelo estadounidense—Cancelar la CBDC: Estados Unidos ha ganado ventaja priorizando la claridad regulatoria para emisores privados mientras deja de lado sus propios planes de CBDC minorista. Europa debe hacer lo mismo. Cancelar formalmente el proyecto del Euro Digital, reconocer los riesgos fundamentales para la privacidad que implica y aceptar que la mejor estrategia para aumentar la influencia internacional del euro es apoyar plenamente un mercado próspero de stablecoins emitidas por privados.
La elección es clara: Europa puede continuar por el camino de la irrelevancia digital autoimpuesta, o puede liberar a sus innovadores para construir el futuro de las finanzas. Ahora mismo, ese futuro se está construyendo casi exclusivamente con dólares digitales estadounidenses, y el tiempo para cambiarlo se está acabando.
El artículo Euro stablecoins are 0.15% of the market. Here’s how Europe catches up apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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