El estado del mercado laboral
Antes de la reunión de septiembre del FOMC, el mercado laboral sigue fortaleciendo una postura moderada.
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Es una semana importante para los datos del mercado laboral. Con todo publicado excepto el informe NFP de mañana, repasemos todos los datos que recibimos esta semana y veamos dónde estamos parados —y cómo contrasta esto con el recorte de tasas de la Fed esperado para septiembre.
JOLTS
Siempre es importante recordar lo rezagado que es el informe JOLTS como dato. Este informe es de julio y, al igual que el informe de empleo que recibimos el mes pasado, es bastante débil.
Las ofertas de trabajo sorprendieron a la baja con 7,18 millones, por debajo de los 7,4 millones esperados.
Cuando contextualizamos esto junto con la cantidad de personas desempleadas, en realidad vimos que la brecha entre empleos y trabajadores se volvió negativa por primera vez desde la pandemia.
Aunque no es una señal directa de recesión (pasamos toda la década de 2010 en territorio negativo), sí resalta la debilidad relativa del mercado laboral.
Un dato clave para la curva de Beveridge es la tasa de vacantes laborales que proviene de este informe.
Soy un gran fan de la curva de Beveridge ya que es una forma efectiva de medir el grado de holgura en el mercado laboral. Dado el punto en el que estamos en la curva de Beveridge, cualquier debilitamiento significativo en los empleos disponibles desde ahora probablemente desencadenaría un aumento agresivo en la tasa de desempleo.
Informe ADP
Con el reciente despido de la Comisionada de la BLS Erika McEntarfer, los datos de empleo de ADP han cobrado mayor importancia para medir la fortaleza del mercado laboral.
Aunque ADP recibe muchas críticas porque sale antes que el NFP y, por lo tanto, tiene poco poder predictivo, a largo plazo ambos datos en realidad se correlacionan bastante bien:
El informe ADP de hoy estuvo por debajo de las expectativas y fortaleció aún más a los miembros dovish del FOMC para avanzar con un recorte en septiembre:
Encuesta Challenger
Finalmente, hoy recibimos el informe de despidos de la Encuesta Challenger. Mostró un aumento interanual del 13%, lo cual es significativo.
Como señaló el economista Parker Ross junto con el gráfico anterior: “El agosto pasado es un punto de referencia difícil, cuando los despidos ya estaban un 81% por encima de la norma pre-Covid, así que el hecho de que estemos un 13% arriba interanual desde ese nivel elevado significa que ahora estamos un 105% por encima de la norma pre-Covid para agosto, subiendo desde el 98% en julio.”
Aun sin tener el informe NFP en mano, los datos actuales del mercado laboral en general ofrecen suficientes argumentos para justificar que la Fed recorte las tasas en un par de semanas.
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