Declaración completa del Banco de Japón: mantiene las tasas de interés sin cambios, dos miembros propusieron un aumento de 25 puntos básicos

El 19 de septiembre, el Banco de Japón anunció, con una votación de 7 a 2, mantener la tasa de interés de referencia en 0,5% sin cambios, marcando la quinta reunión consecutiva en la que no se realizan modificaciones, en línea con las expectativas del mercado. Además, la entidad decidió comenzar a vender sus posiciones en ETF.

Los miembros del comité de política monetaria del Banco de Japón, Hajime Takata y Naoki Tamura, propusieron aumentar el objetivo de la tasa de interés a corto plazo del 0,50% al 0,75%. Ambos consideran que, dado que los riesgos de aumento de precios se inclinan más hacia el alza, el banco central debería acercar ligeramente la tasa de política monetaria a la tasa neutral.

Declaración completa de la política

En la reunión de política monetaria celebrada hoy, el Comité de Política Monetaria del Banco de Japón decidió por mayoría de 7 a 2 adoptar las siguientes directrices para las operaciones del mercado monetario hasta la próxima reunión: El Banco de Japón guiará la tasa de interés interbancaria sin garantía a un nivel cercano al 0,5%.

En cuanto a los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los fideicomisos de inversión inmobiliaria japoneses (J-REIT) en poder del Banco de Japón, el comité aprobó por unanimidad la decisión de vender estos activos en el mercado de acuerdo con los principios básicos de disposición, los cuales incluyen evitar causar inestabilidad en los mercados financieros. En principio, el volumen de ventas será aproximadamente equivalente al volumen de “acciones adquiridas a instituciones financieras”.

La economía japonesa se está recuperando moderadamente en general, aunque algunos sectores siguen mostrando cierta debilidad. La economía global crece de manera moderada, pero algunos sectores también presentan debilidad debido al impacto de las políticas comerciales y otras medidas de las distintas economías. Las exportaciones y la producción industrial se mantienen estables en general, pero debido al aumento de aranceles por parte de Estados Unidos, se observó un adelanto en los envíos seguido de una caída posterior como efecto de compensación. Las ganancias empresariales se mantienen en niveles elevados en general, aunque la industria manufacturera se ve afectada negativamente por los aranceles. La inversión en equipos de las empresas sigue una tendencia de crecimiento moderado.

Apoyado por la mejora en el empleo y los ingresos, el consumo privado se mantiene resiliente, a pesar de que factores como el aumento de precios han afectado la confianza del consumidor. La inversión residencial es relativamente débil y la inversión pública se mantiene estable. El entorno financiero sigue siendo laxo. En cuanto a los precios, a medida que el aumento de salarios se traslada gradualmente a los precios de venta y factores como el alza en los precios de alimentos como el arroz inciden, el índice de precios al consumidor (CPI, excluyendo alimentos frescos) ha mantenido recientemente un crecimiento interanual en el rango de 2,5% a 3,0%. Las expectativas de inflación aumentan moderadamente.

De cara al futuro, es probable que el crecimiento económico de Japón se desacelere, debido a la ralentización de la economía global causada por políticas comerciales y otros factores, así como a la caída de las ganancias empresariales que afectan la economía doméstica. Sin embargo, factores como el entorno financiero laxo podrían brindar apoyo. Posteriormente, a medida que la economía global retome una senda de crecimiento moderado, el crecimiento económico de Japón también podría repuntar.

En cuanto al CPI (excluyendo alimentos frescos), se espera que el impacto reciente del aumento de precios de los alimentos (como el arroz) se disipe gradualmente, pero debido a la desaceleración económica, la inflación del CPI subyacente podría seguir siendo débil.

No obstante, a medida que el crecimiento económico repunte, se espera que la escasez de mano de obra se intensifique y que las expectativas de inflación a mediano y largo plazo aumenten, lo que llevará a un incremento gradual de la inflación subyacente del CPI. En la segunda mitad del período de previsión del informe “Perspectivas de la Actividad Económica y los Precios” de julio de 2025, es probable que la inflación subyacente del CPI esté en línea con el objetivo de estabilidad de precios.

El panorama enfrenta múltiples riesgos, especialmente en cuanto a la dirección de las políticas comerciales y otras medidas de las distintas economías, así como la reacción de la actividad económica y los precios en el extranjero, lo que sigue siendo altamente incierto. Por lo tanto, es necesario monitorear de cerca cómo estos factores afectan los mercados financieros y de divisas, así como la actividad económica y los precios en Japón.