¿Qué es Hyperliquid? El exchange descentralizado con su propia blockchain

El exchange descentralizado de futuros perpetuos Hyperliquid ha pasado de ser un market maker a convertirse en uno de los proyectos cripto más grandes del mundo.

Hyperliquid ha procesado billones de dólares en volumen durante su existencia y ahora es el tercer exchange descentralizado más grande en el mundo cripto, solo detrás de los veteranos de la industria PancakeSwap y Uniswap.

Ha sido el tema de conversación en 2025, pero ¿qué es exactamente Hyperliquid? ¿Por qué la gente le presta tanta atención? ¿Y cómo creció hasta convertirse en uno de los proyectos más grandes en cripto?

¿Qué es Hyperliquid?

Hyperliquid es un exchange descentralizado especializado en trading de futuros perpetuos, construido sobre su propia red layer-1 dedicada.

Su token nativo HYPE ha sido un éxito rotundo, llegando a posicionarse entre las 20 principales criptomonedas por capitalización de mercado a menos de un año de su lanzamiento.

¿Por qué la gente se interesa por Hyperliquid?

En pocas palabras, Hyperliquid facilita que los traders especulen sobre las fluctuaciones de precio de las criptomonedas, gracias a sus bajas comisiones, la gran cantidad de activos disponibles y, por supuesto, niveles de apalancamiento extremadamente altos.

Las comisiones en Hyperliquid van desde el 0,07% para operaciones spot de bajo volumen como taker, hasta el 0% para comisiones de maker en operaciones perp de alto volumen, según la documentación de Hyperliquid. Los traders taker retiran liquidez del mercado, mientras que los makers la agregan. Para comparar, Uniswap aplica una comisión del 0,3% en las operaciones.

Al igual que en un exchange centralizado, los usuarios pueden operar con la mayoría de las monedas principales sin importar en qué cadena estén. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, TRUMP—todas se pueden operar en un solo lugar. Hyperliquid permite a los traders usar un apalancamiento de hasta 40x. En comparación, el apalancamiento máximo que ofrece Binance es de 20x, y se deben cumplir ciertos requisitos para acceder a ese nivel.

Como resultado, se ha convertido en un campo de batalla para guerras degeneradas entre ballenas y la comunidad cripto.

En particular, en marzo de 2025, una ballena abrió una posición corta apalancada 40x por un valor de 521 millones de dólares contra Bitcoin, lo que llevó a que traders minoristas se unieran para intentar liquidar a la ballena. Los espectadores pudieron seguir cada movimiento en el explorador de bloques de Hyperliquid, que muestra abiertamente las posiciones de una wallet, si está en ganancia y su precio de liquidación. En este caso, la ballena ganó, cerrando la posición con una ganancia de 3,9 millones de dólares.

Todos estos factores combinados han llevado a que Hyperliquid atraiga a más de 700.000 usuarios totales desde su lanzamiento en 2023 y acumule un volumen total de 2,7 billones de dólares, según su panel de estadísticas.

La historia de origen de Hyperliquid

Hyperliquid fue financiado completamente de manera independiente y construido por un equipo de solo 11 personas, según contó su fundador Jeff Yan a WuBlockchain en agosto de 2025. Dijo que el proyecto rechazó financiamiento de capital de riesgo porque da una falsa sensación de progreso; en cambio, el equipo quería enfocarse en el “progreso real” dando valor a los usuarios, no a los inversores.

En 2020, Yan comenzó a operar con cripto y fundó una empresa de market making, la forma más temprana de Hyperliquid. Dos años después, contó en el podcast When Shift Happens, su oferta de market making de alta frecuencia había llegado a su límite, mientras buscaba hacer crecer el proyecto.

Fue entonces cuando el exchange centralizado FTX de Sam Bankman-Fried colapsó por usar fondos de clientes para cubrir pérdidas en su firma de trading Alameda Research. Cuando una masa crítica de usuarios intentó retirar sus fondos, el dinero no estaba y el exchange quedó expuesto. Bankman-Fried fue declarado culpable de siete cargos de fraude, lavado de dinero y conspiración, lo que resultó en una condena de 25 años de prisión.

“De repente, la gente tuvo una razón real para no confiar en los exchanges centralizados—y no era solo palabrería intelectual, literalmente perdieron todo ese dinero, y fue por culpa de los exchanges centralizados”, contó Yan en el podcast, llamándolo un “momento de iluminación” que indicaba que el mundo estaba listo para las finanzas descentralizadas.

El colapso de FTX, dijo Yan, fue el catalizador que llevó a Hyperliquid a “apostar todo” por construir un exchange descentralizado.

En febrero de 2023, la alpha cerrada de la mainnet de Hyperliquid se puso en marcha. En sus primeros cinco meses, afirmó haber atraído a 4.000 usuarios, con 28 activos diferentes disponibles para operar. Alcanzó la mainnet completa en agosto de ese mismo año.

Hyperliquid experimentó un crecimiento explosivo tras su airdrop de 1,6 billones de dólares en noviembre de 2024—uno de los airdrops cripto más grandes de la historia. Con la buena voluntad de los traders, Hyperliquid se convirtió en el tema de conversación al entrar en 2025.

No todo ha sido un camino fácil para la plataforma. En diciembre de 2024, Hyperliquid atrajo la atención no deseada de hackers norcoreanos que buscaban vulnerabilidades. Unos meses después, enfrentó una crisis de liquidación y se vio obligado a deslistar una meme coin de Solana cuando un trader hizo una apuesta tan mala que la Hyperliquid Foundation habría tenido que cubrir algunas pérdidas.

El incidente generó preocupación sobre cómo el exchange manejaba posiciones altamente apalancadas—con Gracy Chen, CEO del exchange centralizado Bitget, afirmando que podría convertirse en “FTX 2.0”.

El futuro de Hyperliquid

Hyperliquid ha demostrado ser relativamente libre de dramas desde estos primeros dolores de crecimiento, y rápidamente se ha establecido como un jugador en el espacio cripto.

Al momento de escribir esto, según DefiLlama, tiene el octavo mayor valor total bloqueado en DeFi de cualquier red layer-1—a la cabeza de cadenas como Aptos, Avalanche y Linea. También procesa el tercer mayor volumen mensual de trading de cualquier exchange descentralizado, según DefiLlama.

Con las stablecoins convirtiéndose en una de las narrativas dominantes en 2025, la pregunta de si Hyperliquid emitiría su propia stablecoin ha sido inevitablemente objeto de intensa especulación.

El fundador de Hyperliquid, Yan, dijo en la entrevista con WuBlockchain que la Hyperliquid Foundation, la entidad que apoya el desarrollo de la blockchain de Hyperliquid y su ecosistema, no emitiría su propia stablecoin.

Sin embargo, en septiembre de 2025, la fundación abrió postulaciones para que equipos emitan una stablecoin “alineada con Hyperliquid”, USDH. Atrajo propuestas de grandes nombres como Ethena, Paxos y Sky, pero finalmente fue otorgada a una empresa recién formada llamada Native Markets. Con USDH ya en funcionamiento y operando, Hyperliquid ahora cuenta con una stablecoin que ha dedicado la mitad de sus ingresos a un esquema de recompra impulsado por el protocolo.

Ahora, Hyperliquid enfrenta competencia directa del emergente exchange descentralizado Aster, que ofrece niveles de apalancamiento más altos y cuenta con el respaldo del cofundador de Binance, Changpeng “CZ” Zhao.

Al momento de la publicación, Hyperliquid está por delante en términos de valoración del token y volumen de trading—pero, ¿cuánto tiempo durará eso?