Opinión: USDe es un instrumento financiero y no una stablecoin; la narrativa de marketing está desalineada para buscar más casos de uso.

El 11 de octubre, Forgiven, cofundador de Conflux, expresó su opinión sobre USDe, el producto de Ethena Labs, señalando que USDe en esencia es un certificado de inversión y no una stablecoin. Algunos usuarios también señalaron que USDe es un Hedge Fund Product (producto de fondo de cobertura), solo que incorpora un mecanismo de rebase que permite que el NAV siempre se mantenga anclado a 1 dólar. “USDe es una stablecoin” es el mayor error narrativo en su posicionamiento de marketing, aunque claramente es intencional, ya que permite ampliar los escenarios de uso, como pagos, pares de trading en dólares o como margen. Pero en realidad, USDe es una innovación financiera agresiva. Vida, fundadora de Formula News, comentó que el origen de la liquidación masiva de hoy podría haber sido “la liquidación forzada de posiciones de préstamos en bucle de arbitrajistas de USDe”, lo que llevó a una disminución en la capacidad de colateralización de USDe como garantía de cuenta unificada, provocando que más posiciones de market makers que usaban USDe como margen fueran liquidadas. Posteriormente, Ethena publicó una prueba de reservas en respuesta a las dudas del mercado, indicando que USDe aún cuenta con aproximadamente 66 millones de dólares en sobrecolateralización.