"No parece un pico de ciclo": Bernstein dice que la caída del 25% de bitcoin refleja una corrección a corto plazo
Analistas de Bernstein sostienen que la reciente caída de bitcoin se debe al temor de un pico en el ciclo de cuatro años, más que a un debilitamiento de los fundamentos. Señalan que la tenencia institucional, la absorción por parte de los ETF y el acceso al capital de Strategy apuntan a una consolidación breve en lugar de una caída profunda.
La caída aproximada del 25% de Bitcoin desde su máximo histórico del 6 de octubre, de alrededor de $126,000, representa una corrección a corto plazo y no el inicio de una gran tendencia bajista, según los analistas de la firma de investigación y corretaje Bernstein.
En una nota a sus clientes el lunes, los analistas liderados por Gautam Chhugani señalaron que la caída refleja la ansiedad de los inversores en torno al patrón histórico del ciclo de cuatro años —que anteriormente vio picos en 2013, 2017 y 2021—, con muchos inversores vendiendo de forma preventiva ante la debilidad del cuarto trimestre debido a la creencia de que 2025 seguirá el mismo patrón, creando en cierta medida una profecía autocumplida.
Sin embargo, argumentaron que el contexto actual es fundamentalmente más sólido, y sostienen que la evidencia apunta a "una corrección relativamente superficial" hacia un nuevo piso local y no a la caída histórica del 60% al 70% vista en ciclos anteriores, respaldada por una absorción significativa de la oferta de holders a largo plazo. Aproximadamente 340,000 BTC —unos $38 mil millones— vendidos por holders con al menos un año de tenencia en los últimos seis meses han sido en gran parte absorbidos por aproximadamente $34 mil millones de entradas en ETFs spot y tesorerías corporativas, señalaron.
Actualmente, Bitcoin cotiza estable en lo que va del año, pero sigue con un aumento de aproximadamente el 100% en los últimos tres años, según la página de precios de BTC de The Block.
'No se siente como un pico de ciclo'
La propiedad institucional de ETFs de bitcoin aumentó del 20% a finales de 2024 al 28% actualmente, con el total de activos bajo gestión de ETFs alcanzando los $125 mil millones a pesar de salidas por $3 mil millones en las últimas tres semanas, dijeron los analistas. Este cambio, argumentan, refleja "una propiedad de mayor calidad y más consistente", reduciendo la probabilidad de una venta masiva más profunda.
Bernstein también abordó las preocupaciones del mercado de que Strategy (anteriormente MicroStrategy), que ahora cotiza cerca del valor de sus activos en bitcoin, podría verse obligada a liquidar parte de su bitcoin si los precios siguen cayendo. Los analistas destacaron que la dirección de Strategy ha confirmado que no está vendiendo ni tiene la intención de vender ni un solo bitcoin, y agregaron que el apalancamiento de la empresa sigue siendo conservador, con $8 mil millones de deuda frente a $61 mil millones en tenencias de bitcoin, y los dividendos están "bien cubiertos" por su tesorería y su capacidad de acceder a más capital a través de sus programas at-the-market. "Esperamos que Strategy continúe comprando más bitcoin durante esta corrección del mercado", afirmaron.
Siguen vigentes otros vientos de cola estructurales, continuaron los analistas, citando el fuerte apoyo político a las criptomonedas bajo la administración Trump como una prioridad estratégica, las expectativas de que la legislación sobre la estructura del mercado Clarity Act avance para finales de 2025 o principios de 2026, y un entorno de liquidez favorable a medida que bajan las tasas.
El desempeño de las criptoacciones en el tercer trimestre —con Coinbase, Robinhood, Figure y Circle superando todas las estimaciones— también señala un sólido compromiso institucional con la tokenización y las stablecoins, dijeron, enmarcándolas como las "dos mega tendencias de este ciclo cripto".
De cara al futuro, los analistas argumentaron que el mercado "no se siente como un pico de ciclo", sino más bien como parte de una tendencia de varios años definida por la participación institucional y correcciones recurrentes y moderadas. Están observando si bitcoin puede establecer un piso cerca del rango de $80,000 visto después de las elecciones presidenciales de EE. UU. del año pasado y sostienen que la actual caída podría ofrecer un punto de entrada atractivo tanto en activos digitales como en acciones vinculadas a activos digitales.
Gautam Chhugani mantiene posiciones largas en varias criptomonedas.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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