4E: EE.UU. reanuda la publicación de datos de empleo, pero el "período de suspensión" sigue dejando la visibilidad de las políticas poco clara

Según la observación de 4E, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) reanudará este jueves la publicación del informe de empleo no agrícola de septiembre, que había sido retrasado por el cierre del gobierno, poniendo fin a un período de dos meses sin datos oficiales. Sin embargo, debido al desfase temporal, estos datos son considerados como “información desactualizada” y su impacto en el mercado podría ser relativamente limitado. El consenso de una bolsa espera que en septiembre se creen unos 50 mil nuevos empleos, por encima de los 22 mil de agosto, aunque sigue reflejando un mercado laboral débil; se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en 4,3%, el crecimiento salarial mensual en 0,3% y el anual en 3,7%, básicamente igual que los valores anteriores. Brusuelas, economista jefe de RSM, considera que los datos revisados de septiembre y los dos meses anteriores podrían ser ligeramente mejores de lo esperado, pero en general siguen siendo débiles. El impacto del cierre sobre el sistema de datos es aún más profundo. La BLS ha confirmado que combinará los informes de empleo de octubre y noviembre para publicarlos el 16 de diciembre, y en octubre no se publicará por separado la tasa de desempleo; las vacantes laborales (JOLTS) también combinarán los datos de septiembre y octubre. Anteriormente, solo el IPC se publicó a tiempo durante el cierre, ya que se utiliza para ajustar los beneficios de la seguridad social. Brusuelas señala que la economía está entrando en un “período de incertidumbre generalizada” y que probablemente no se podrá ver claramente la situación del mercado laboral hasta febrero del próximo año. A pesar de la falta de datos oficiales, dentro de la Reserva Federal existen diferencias sobre la “insuficiencia de información”. El gobernador Waller enfatizó que la formulación de políticas no es un “vuelo a ciegas” y, en un discurso apoyando una baja de tasas en diciembre, afirmó que los indicadores alternativos actuales son suficientes para juzgar la dirección de la economía. Goldman Sachs espera que en septiembre se creen 80 mil nuevos empleos, pero que en octubre podrían reducirse en 50 mil debido al vencimiento de un plan de renuncias diferidas relacionado con la reducción de eficiencia del gobierno, y considera que la tasa de desempleo podría aumentar debido a licencias temporales. El informe del jueves también incluirá datos revisados de julio y agosto, y tanto Goldman Sachs como RSM esperan que las revisiones sean al alza. Comentario de 4E: Aunque la reanudación de la publicación de los datos de empleo no agrícola puede cubrir parcialmente la falta de datos, el desfase limita su valor como guía para la política y el mercado. A corto plazo, el mercado seguirá buscando dirección en un contexto de “información incompleta + expectativas divergentes”, y la visibilidad macroeconómica sigue siendo baja.