Wintermute: la estructura del mercado parece más saludable, el mercado podría continuar consolidándose

Según ChainCatcher, Wintermute publicó que, aunque los activos digitales primero sufrieron una corrección impulsada por factores macro debido a la pausa en el rally de la IA, y luego fueron afectados por el reajuste de expectativas de la Reserva Federal, ahora la estructura interna del mercado parece sustancialmente más saludable. Las principales criptomonedas están mostrando una fortaleza relativa más clara, el sentimiento del mercado se ha depurado completamente y el exceso de apalancamiento prácticamente ha desaparecido. El interés abierto total de los contratos perpetuos ha caído de aproximadamente 230 mil millones de dólares a principios de octubre a unos 135 mil millones de dólares hoy, principalmente debido al desapalancamiento de activos de cola larga y la salida de flujos de capital sistémicos. Este cambio ha llevado la actividad del mercado de vuelta al mercado spot, donde, incluso en una semana de feriados con bajo volumen, la profundidad y liquidez del mercado spot siguen siendo mejores de lo esperado.

Cuando el apalancamiento se reduce tan drásticamente y los flujos de capital están dominados por el mercado spot, la recuperación suele ser más ordenada que los short squeeze mecánicos que vimos a principios de este año. Las tasas de financiación negativas y las posiciones netas cortas en contratos perpetuos también han reducido el riesgo de liquidaciones forzadas adicionales; si el entorno macro se estabiliza, esto dará al mercado más espacio para respirar. Los próximos días de negociación marcarán el tono de cómo entraremos en el último mes del año, pero después de varias semanas de presión macroeconómica, finalmente están dadas las condiciones para una consolidación del mercado.