Análisis: El nuevo plan de compra de bonos de la Reserva Federal sigue siendo esencialmente QE, y las stablecoins representan actualmente el problema más urgente en cuanto a la calidad del dinero.

El 12 de diciembre, Jeff Park, ex operador de NFA en Morgan Stanley, publicó en la plataforma X que el reciente programa de compras impulsado por la gestión de reservas anunciado por la Reserva Federal, aunque se denomina “gestión de reservas”, en esencia sigue siendo QE, solo que ha evolucionado de “expansión cuantitativa” a “expansión cualitativa”. En un sistema de reservas abundantes, las reservas tienen una elasticidad perfecta en el balance debido a un peso de riesgo del 0% bajo el LCR, superando ampliamente a los bonos del Tesoro a corto plazo. Esto también explica por qué la regla SLR se flexibilizó repentinamente antes de Acción de Gracias y por qué se anunció rápidamente un plan de compras mensuales de 40 mil millones de dólares dos semanas antes de que termine el QT. En resumen, los bonos del Tesoro a corto plazo son “casi dinero”, pero las reservas son “dinero perfecto”. Además, Jeff Park agregó que las stablecoins representan actualmente el problema más urgente en cuanto a la “calidad del dinero”, y por eso las criptomonedas no pueden desaparecer.