Selección de los temas más populares de la semana: ¡La Reserva Federal baja las tasas de interés y flexibiliza la liquidez! ¿La plata reemplaza al oro como el nuevo favorito?

Revisión del Mercado

Esta semana, el índice del dólar estadounidense primero subió y luego cayó. Al principio de la semana, subió ligeramente debido a las expectativas de una "bajada de tasas hawkish" por parte de la Reserva Federal. La Fed efectivamente bajó las tasas en 25 puntos básicos e inició un programa de compra de bonos del Tesoro a corto plazo, pero el mercado consideró que Powell "no fue lo suficientemente hawkish", lo que aceleró la caída del dólar.

El oro spot mostró una tendencia general de fortalecimiento con volatilidad, registrando subas durante cuatro días consecutivos. El viernes, impulsado por la debilidad del dólar y el sentimiento de refugio seguro, llegó a superar los 4.330 dólares/onza, alcanzando el nivel más alto en más de un mes. La plata mostró un desempeño aún más fuerte, renovando máximos históricos durante cuatro días consecutivos en un contexto de oferta ajustada.

Desde enero, el precio de la plata se ha duplicado. Según un informe de la Silver Institute, en 2025 el mercado mundial de plata experimentará un déficit de oferta por quinto año consecutivo, con una brecha de aproximadamente 117 millones de onzas. El desequilibrio entre oferta y demanda, sumado a un entorno de tasas bajas, ha impulsado el fuerte aumento del precio de la plata. Algunos analistas incluso predicen que el precio de la plata podría superar los 100 dólares el próximo año.

En cuanto a monedas no estadounidenses, el dólar frente al yen japonés experimentó esta semana un movimiento en forma de V invertida: primero subió por la fortaleza del dólar y luego borró la mayor parte de esas ganancias debido a las expectativas de futuras subas de tasas por parte del Banco de Japón. El euro, la libra y el dólar australiano frente al dólar estadounidense también subieron en general. El mercado considera que los ciclos de relajación de estos bancos centrales están por terminar, e incluso algunos podrían pasar a subir tasas.

El precio internacional del petróleo mostró una tendencia general de debilidad con volatilidad. Entre las razones están la atención del mercado sobre las perspectivas de compra de petróleo ruso por parte de India, la recuperación de la producción en Irak y la caída de los productos refinados. El miércoles, la detención de un petrolero venezolano por parte de Estados Unidos generó preocupaciones sobre la oferta y provocó un rebote a corto plazo en los precios del petróleo. El jueves, la presión por los avances en un posible acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania hizo que los precios volvieran a caer.

Las acciones estadounidenses mostraron una tendencia general de fortaleza esta semana, aunque con una marcada diferenciación interna. Al principio de la semana, ante la proximidad de la reunión de la Fed y la presión sobre las grandes tecnológicas, los principales índices mostraron volatilidad. El miércoles, el fortalecimiento de sectores cíclicos como los bancos impulsó el rebote del Dow Jones y el S&P 500. Para el jueves, ambos índices continuaron subiendo y alcanzaron nuevos máximos históricos.

Selección de Opiniones de Bancos de Inversión

El "nuevo rey de la deuda", Gundlach, predice que esta podría ser la última bajada de tasas bajo el mandato de Powell. Goldman Sachs considera que el ala hawkish de la Fed ha sido apaciguada y que la magnitud futura de la relajación dependerá del mercado laboral. ING sigue esperando que la Fed baje las tasas dos veces en 2026.

El cofundador de Oaktree Capital señaló que más bajadas de tasas por parte de la Fed tienen poco sentido. El gran bajista Michael Burry advirtió que el RMP de la Fed busca ocultar la fragilidad del sistema bancario y que en esencia es un reinicio del QE.

Deutsche Bank, Goldman Sachs y otros bancos de inversión predicen que el dólar reanudará su tendencia bajista en 2026 debido a las continuas bajadas de tasas de la Fed y la divergencia de políticas de otros bancos centrales. Se espera que el índice del dólar caiga alrededor de un 3% para finales de 2026.

RBC espera que el precio promedio del oro el próximo año sea de 4.600 dólares. Un informe del Banco de Pagos Internacionales muestra que los inversores minoristas han impulsado el reciente repunte del oro, aumentando su carácter especulativo.

Goldman Sachs, Citi y otros grandes bancos de Wall Street consideran que la venta de petróleo está lejos de terminar y que el precio seguirá cayendo el próximo año debido al exceso de oferta.

Resumen de los Principales Acontecimientos de la Semana

1. La Fed baja tasas en 25 puntos básicos e inicia programa de compra de bonos a corto plazo

En su reunión de diciembre, la Fed decidió bajar las tasas en 25 puntos básicos hasta el rango de 3,50%-3,75% e iniciar un programa de compra de bonos del Tesoro a corto plazo. La decisión fue aprobada por 9 votos contra 3, con 2 miembros a favor de mantener las tasas y 1 a favor de una bajada de 50 puntos básicos.

Powell afirmó que las tasas actuales se encuentran dentro de un amplio rango estimado de neutralidad, lo que permite a la Fed esperar pacientemente y observar cómo evoluciona la economía. Destacó que subir tasas no es la hipótesis básica de nadie.

En cuanto a la compra de bonos a corto plazo, el tamaño inicial alcanzará los 40.000 millones de dólares en el primer mes y podría mantenerse alto en los próximos meses. Powell enfatizó que esta decisión busca mantener una oferta adecuada de reservas y asegurar que la Fed pueda controlar eficazmente la tasa de política monetaria, sin que esto implique un cambio en la postura de política monetaria.

Varios bancos de Wall Street revisaron de urgencia sus previsiones de oferta de bonos del Tesoro para 2026, esperando que la Fed se convierta en el principal comprador y que los costos de endeudamiento bajen. Barclays prevé que la Fed compre 525.000 millones de dólares en bonos en 2026, muy por encima de los 345.000 millones previstos anteriormente. JPMorgan y Wells Fargo también aumentaron sus previsiones de compras.

Powell también admitió que los datos de empleo no agrícola presentan una "sobreestimación sistemática", con hasta 60.000 empleos inflados cada mes, y que el mercado laboral podría estar en una contracción neta de 20.000 empleos mensuales. Este hallazgo ha inclinado la balanza de la política de la Fed hacia la "protección del empleo", y el mercado espera futuras bajadas de tasas.

Sin embargo, el presidente estadounidense Trump sigue insatisfecho con la magnitud de la bajada, considerando que 25 puntos básicos es "bastante poco" y que podría haberse duplicado. También afirmó que una bajada inmediata es una "prueba de fuego" para elegir al nuevo presidente de la Fed.

Antes de la bajada, el candidato favorito para presidir la Fed, Hassett, declaró que sería irresponsable que la Fed estableciera un plan de ajuste de tasas para los próximos seis meses y que es crucial seguir los datos económicos. También afirmó que la Fed tiene suficiente margen para bajar tasas significativamente y que tomará decisiones según su propio criterio.

Además, el jueves, el Consejo de la Fed anunció que aprobó por unanimidad la reelección de 11 presidentes regionales de la Fed por cinco años, a partir del 1 de marzo de 2026. La única excepción es Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, quien ya había anunciado su retiro. Esta decisión elimina la incertidumbre sobre la composición futura del liderazgo y resuelve temporalmente la "amenaza inmediata" que enfrentaban los presidentes regionales. Tres directores designados por Trump también apoyaron estas reelecciones.

Los datos de empleo de EE.UU. de esta semana muestran que las vacantes laborales en octubre alcanzaron el nivel más alto en cinco meses, pero la disminución de contrataciones y el aumento de despidos indican que el mercado laboral sigue enfriándose. Además, el crecimiento del costo laboral en el tercer trimestre fue el más bajo en más de cuatro años, lo que refleja que la desaceleración del mercado laboral ayuda a contener la presión inflacionaria. La semana pasada, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. registraron el mayor aumento desde el inicio de la pandemia, revirtiendo la fuerte caída durante la semana de Acción de Gracias.

2. ¿Varios bancos centrales cambiarán a subas de tasas? ¿El alza de tasas de Japón la próxima semana es solo el comienzo?

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, declaró esta semana que Japón se está acercando gradualmente al objetivo de inflación sostenida del 2%. Insinuó que el ritmo de subas de tasas en el futuro no se limitará a una sola vez, enviando una señal clara de un posible cambio de política la próxima semana.

En una entrevista, Ueda señaló que el banco central ajustará gradualmente el grado de relajación monetaria hasta que la inflación se mantenga por encima del 2% y que la tasa de política vuelva a un nivel natural. Dijo que incluso si el banco central sube tasas este mes, el proceso de normalización de la política monetaria continuará.

El mercado ha elevado las expectativas de una suba de tasas en la reunión de política de Japón la próxima semana. Según datos de swaps overnight, los inversores estiman una probabilidad de aproximadamente el 90% de una suba de 25 puntos básicos. Si el banco central eleva la tasa al 0,75%, será el nivel de costo de endeudamiento más alto en Japón desde 1995.

Algunos observadores consideran que la continua debilidad del yen es uno de los factores que apoyan una suba de tasas en diciembre. Sin embargo, Ueda señaló que el banco central suele evitar comentar sobre la política fiscal y que garantizar la sostenibilidad fiscal a medio y largo plazo es tarea del gobierno.

El viernes, según fuentes, el Banco de Japón mantendrá su compromiso de seguir subiendo tasas en la reunión de política de la próxima semana, pero enfatizará que el ritmo de futuras subas dependerá de la reacción de la economía a cada ajuste.

Además de Japón, se espera que varios bancos centrales del mundo cambien a subas de tasas en 2026, incluyendo el Banco Central Europeo, el Banco de la Reserva de Australia y el Banco de Canadá, mientras que la Fed podría seguir bajando tasas, convirtiéndose en una "excepción". El mercado espera que aumente la probabilidad de suba de tasas del BCE el próximo año, que el Banco de la Reserva de Australia suba tasas dos veces y que el Banco de Inglaterra termine su ciclo de bajadas.

Las expectativas de suba de tasas del BCE están aumentando, los operadores casi han descartado nuevas bajadas y estiman una probabilidad de suba de tasas de alrededor del 30% para finales de 2026. Las declaraciones hawkish de la ejecutiva Schnabel del BCE han reforzado aún más estas expectativas.

Mientras tanto, la presidenta del Banco de la Reserva de Australia, Bullock, descartó claramente nuevas relajaciones, y el mercado espera que el banco suba tasas casi dos veces hasta finales del próximo año, con un aumento de 25 puntos básicos cada vez.

El Banco de Canadá también se ve impulsado por la recuperación económica, y el mercado espera una pequeña suba de tasas a principios del próximo año. El Banco de Inglaterra prevé terminar su ciclo de bajadas, y la OCDE estima que las bajadas terminarán en la primera mitad de 2026.

3. ¿Acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania estancado? La propuesta de "retirada recíproca" de Zelensky genera diferencias entre EE.UU. y Ucrania

En torno al marco de 20 puntos del "plan de paz" propuesto por EE.UU. para resolver el conflicto entre Rusia y Ucrania, el presidente ucraniano Zelensky ya ha presentado una versión modificada a EE.UU., con las principales diferencias centradas en los arreglos territoriales y de seguridad.

Zelensky dejó claro que EE.UU. sigue exigiendo a Ucrania concesiones territoriales importantes, especialmente en la región de Donetsk, mientras que Ucrania insiste en una retirada recíproca y simultánea de tropas, oponiéndose a cualquier concesión unilateral. Los temas clave aún no resueltos entre EE.UU. y Ucrania incluyen la soberanía sobre Donetsk y los arreglos relacionados, así como el mecanismo de "cogestión" de la central nuclear de Zaporiyia. Ucrania considera que algunas propuestas transmitidas por EE.UU. provienen en realidad de la posición rusa y perjudican claramente los intereses ucranianos.

Según lo divulgado, EE.UU. sugiere que las fuerzas ucranianas se retiren de algunas zonas bajo su control y que se establezcan "zonas económicas libres" o "zonas desmilitarizadas", pero la gestión de estas zonas es poco clara y existe el riesgo de que Rusia las controle de facto bajo la apariencia de "civiles". Zelensky enfatizó que cualquier arreglo de zona de amortiguamiento debe ser recíproco, con retirada simultánea de las fuerzas rusas, y que cualquier compromiso territorial debe ser justo, con la decisión final en manos del pueblo ucraniano mediante elecciones o referéndum.

En el plano militar y de seguridad, las discusiones entre EE.UU. y Ucrania también incluyen la retirada de las fuerzas rusas de partes de Járkov, Sumy y Dnipropetrovsk, así como la "congelación" de la línea de contacto en Zaporiyia y Jersón. Además, EE.UU. acepta que Ucrania mantenga un ejército de aproximadamente 800.000 efectivos después de la guerra.

Por su parte, Rusia reiteró que la neutralidad, no alineación y desnuclearización de Ucrania son el punto de partida para resolver el conflicto, y advirtió que responderá a cualquier despliegue militar europeo en Ucrania o confiscación de activos rusos.

Los países europeos, aunque apoyan el proceso de paz, se muestran cautelosos ante algunas propuestas de EE.UU., subrayando que las cuestiones territoriales deben ser decididas por Ucrania y que ningún acuerdo debe sacrificar la seguridad europea ni la unidad de la UE y la OTAN. El viernes, el Financial Times informó que Reino Unido y EE.UU. están mediando una propuesta de "vía rápida" para que Ucrania se una a la UE el 1 de enero de 2027, lo que alteraría el proceso de adhesión basado en el rendimiento de la UE.

4. EE.UU. incauta petrolero venezolano; Venezuela: "acto de piratería internacional"

La Guardia Costera de EE.UU. incautó recientemente un superpetrolero que transportaba crudo venezolano para exportación, siendo esta la primera vez que EE.UU. incauta un cargamento de petróleo procedente de Venezuela. Desde 2019, Venezuela ha estado bajo sanciones de EE.UU., y esta acción marca una mayor presión de EE.UU. sobre el comercio petrolero venezolano.

El gobierno venezolano condenó enérgicamente la incautación, calificándola de "acto de piratería internacional" y declaró que "defenderá con absoluta determinación su soberanía, recursos naturales y dignidad nacional", además de planear denunciar la acción de EE.UU. ante organismos internacionales.

La secretaria de prensa de la Casa Blanca indicó que el petrolero será llevado a un puerto estadounidense y que EE.UU. planea confiscar el petróleo. Levitt señaló que el petrolero está involucrado en actividades petroleras sancionadas por EE.UU. y que la confiscación se realiza conforme a la ley, incluyendo el interrogatorio de la tripulación y la recolección de pruebas.

Se sabe que el petrolero transportaba petróleo valorado en unos 80 millones de dólares, equivalente a aproximadamente el 5% del gasto mensual de Venezuela en importaciones.

Levitt también mencionó que el petróleo estaba destinado originalmente a la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán, entidad que EE.UU. designó como "organización terrorista" en 2019. Ese mismo día, el Departamento del Tesoro de EE.UU. publicó en su web una actualización de la lista de sancionados relacionados con Venezuela, añadiendo seis petroleros más como objetivo de sanciones.

5. EE.UU. permitirá a Nvidia vender chips H200 a China; respuesta del Ministerio de Asuntos Exteriores

El gobierno de EE.UU. ajustó su política de exportación de chips. Trump anunció el lunes que EE.UU. permitirá a Nvidia vender chips de inteligencia artificial H200 a "clientes aprobados" en China, aunque el 25% de los ingresos por ventas deberá ser entregado al gobierno estadounidense.

Medidas similares se aplicarán a otras empresas estadounidenses como AMD e Intel. Trump afirmó que esta medida creará empleos y ayudará a mantener el liderazgo de EE.UU. en inteligencia artificial.

Al respecto, el portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores, Guo Jiakun, señaló que han tomado nota de los informes y que China siempre ha abogado por la cooperación y el beneficio mutuo entre China y EE.UU.

6. ¿SpaceX planea salir a bolsa el próximo año? Musk: Es cierto

Musk confirmó en redes sociales que SpaceX planea realizar una oferta pública inicial (IPO) en 2026.

Según fuentes, SpaceX apunta a una valoración de aproximadamente 1,5 billones de dólares en esta salida a bolsa. Si vende el 5% de las acciones según lo planeado, la recaudación alcanzaría unos 40.000 millones de dólares, superando el récord de la mayor IPO global establecido por Saudi Aramco.

Se sabe que Musk posee alrededor del 42% de SpaceX, y el valor de su participación aumentaría de unos 136.000 millones de dólares a más de 625.000 millones, con su fortuna total pasando de 460.600 millones a 952.000 millones de dólares.

El plan de salida a bolsa de SpaceX se debe en parte al fuerte crecimiento de su negocio Starlink. La empresa espera ingresos de unos 15.000 millones de dólares en 2025 y entre 22.000 y 24.000 millones en 2026, la mayor parte provenientes de Starlink. Además, el desarrollo del cohete Starship también respalda la salida a bolsa.

Musk había negado previamente informes sobre una valoración de 800.000 millones de dólares y afirmó que el negocio comercial de Starlink es la mayor fuente de ingresos de SpaceX. También destacó que, aunque la NASA es un socio importante, su proporción de ingresos disminuirá, representando menos del 5% del total el próximo año. De cara al futuro, SpaceX espera recibir un apoyo aún más fuerte en los programas espaciales del gobierno de EE.UU.

7. Moore Threads publica advertencia de riesgo tras fuerte suba y sus acciones retroceden

La "primera acción de GPU nacional" Moore Threads vio cómo sus acciones subieron más del 700% tras su salida a bolsa. El jueves por la noche, la empresa publicó una advertencia de riesgo y el viernes sus acciones retrocedieron considerablemente.

En el anuncio, Moore Threads advirtió que las acciones podrían estar sujetas a un exceso de entusiasmo del mercado y especulación irracional, instando a los inversores a operar con cautela y racionalidad. La empresa señaló que su situación operativa es normal y que no ha habido cambios significativos en el entorno interno o externo, ni existen asuntos importantes que puedan afectar el precio de las acciones o información relevante no divulgada.

Moore Threads mencionó en el anuncio que sus nuevos productos y arquitecturas están aún en fase de investigación y desarrollo, y que los nuevos productos aún no han generado ingresos. Para que los productos lleguen al mercado, deben pasar por certificación, introducción de clientes, producción en masa y suministro, todos procesos con incertidumbre. Además, la empresa celebrará próximamente su primera conferencia de desarrolladores MUSA, pero se espera que no tenga un impacto significativo en los resultados operativos a corto plazo.

8. Cambio de estrategia en Meta: de código abierto a cerrado, Zuckerberg apuesta por la comercialización de la IA

El gigante tecnológico estadounidense Meta Platforms estaría utilizando el modelo de IA de código abierto Qwen de Alibaba para revitalizar su proyecto de IA. El nuevo modelo de Meta se llamará "Avocado", se espera que se lance en primavera del próximo año y podría ser un modelo cerrado. Este cambio marca una desviación significativa de la estrategia de código abierto de Meta, acercándose más al enfoque de Google y OpenAI.

Además, la IA ha sido establecida como la principal prioridad estratégica de Meta. Zuckerberg se comprometió a invertir 600.000 millones de dólares en infraestructura en EE.UU. en los próximos tres años, la mayor parte destinada al desarrollo de IA. Para respaldar este ambicioso plan de capital, Meta está reasignando recursos internamente, reduciendo significativamente la inversión en realidad virtual y metaverso, y enfocando los fondos en el desarrollo de gafas de IA y hardware relacionado. Sin embargo, Wall Street se muestra cauteloso ante el agresivo plan de gastos de Meta.

9. Netflix hace su jugada y Paramount "le arrebata la delantera": batalla de adquisiciones de 100 mil millones de dólares sacude Hollywood

La semana pasada, la lucha por el control de Warner Bros. Discovery (WBD) se intensificó rápidamente, y la batalla de adquisiciones entre Netflix y Paramount se convirtió en el centro de atención de la industria mediática global.

El 5 de diciembre, Netflix anunció primero que había llegado a un acuerdo marco para adquirir WBD por unos 72.000 millones de dólares, incluyendo sus estudios de cine y televisión y activos clave de streaming como HBO/HBO Max. La operación se estructuraría como una combinación de efectivo y acciones, y se completaría tras la escisión del negocio de televisión lineal de WBD.

Sin embargo, la ventaja inicial de Netflix fue rápidamente desafiada. El 8 de diciembre, Paramount, respaldada por Skydance, lanzó una oferta hostil para adquirir WBD a 30 dólares por acción, por un total de unos 108.400 millones de dólares, en una operación totalmente en efectivo que abarca todos los negocios de WBD, incluyendo CNN, Discovery y otras redes de televisión lineal.

Paramount enfatizó que su oferta es superior a la de Netflix tanto en valor como en certeza, y que presionará directamente a los accionistas, eludiendo a la dirección de WBD.

Curiosamente, Trump mostró gran interés en esta batalla de adquisiciones. El 10 de diciembre, Trump declaró que, independientemente de quién adquiera Warner Bros., la propiedad de CNN debe cambiar.

Según fuentes, Trump ha dicho repetidamente a sus aliados que CNN debe ser vendida o cambiar de liderazgo, y ha vinculado el futuro de CNN a las negociaciones de venta de Warner Bros. El CEO de Paramount ha incluido al yerno de Trump, Kushner, en su plan de adquisición y ha elogiado a Trump en programas de televisión.

10. OpenAI lanza ChatGPT-5.2 y planea eliminar la alerta de código rojo en enero

OpenAI lanzó su modelo de IA más avanzado hasta la fecha, GPT-5.2, y planea finalizar en enero la alerta de "código rojo" emitida anteriormente. OpenAI también informó que sus aplicaciones empresariales de IA se han disparado, y que ChatGPT ya supera los 800 millones de usuarios semanales.

Se sabe que GPT-5.2 supera a versiones anteriores en generación de hojas de cálculo, creación de presentaciones, percepción de imágenes, programación y comprensión de contextos largos. GPT-5.2 lidera varios benchmarks de la industria, incluyendo SWE-Bench Pro para programación autónoma y GPQA Diamond para razonamiento científico a nivel de posgrado. En el sistema de evaluación GDPval publicado por OpenAI a principios de año, GPT-5.2 igualó o superó a los mejores profesionales del sector en el 70,9% de las tareas claras.

Además, Disney anunció una inversión de 1.000 millones de dólares en OpenAI y llegó a un acuerdo para permitir que OpenAI use más de 200 personajes animados de Disney en su plataforma de generación de videos Sora. El acuerdo también permite que el chatbot ChatGPT de OpenAI genere imágenes basadas en personajes de Disney.

11. ¿La primera prueba de la burbuja de IA? Las acciones de Oracle no aguantan

Oracle sufrió una caída de más del 10% en sus acciones el jueves tras reportar ingresos trimestrales por debajo de lo esperado. Aunque la demanda de infraestructura de IA es fuerte, los ingresos de 16.060 millones de dólares quedaron por debajo de los 16.210 millones previstos por los analistas. Además, la reciente expansión agresiva de Oracle en infraestructura de IA y la emisión de grandes cantidades de deuda han generado dudas entre los inversores sobre el retorno de la inversión.

En contraste, Broadcom publicó su informe financiero para el año fiscal 2025, con ingresos de 18.015 millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento interanual del 28%, y una ganancia neta de 8.518 millones, un 97% más que el año anterior. Los ingresos por semiconductores de IA crecieron un 74%, impulsando el desempeño general por encima de las expectativas. La empresa tiene pedidos de IA por 73.000 millones de dólares, lo que augura un crecimiento futuro. Sin embargo, debido a que el CEO se negó a dar una guía clara sobre los ingresos de IA para 2026, las acciones subieron y luego bajaron en el after market. El mercado duda de su alta valoración y dependencia de clientes.