AUD: de la moneda más fuerte a ser la más débil

Morning FX

Desde principios de este año, el dólar australiano fue la moneda más destacada; incluso después del inicio del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán en marzo, el AUDUSD llegó a marcar un nuevo máximo en un entorno adverso, cerca de 0.72, acumulando una subida superior al 6% en el año. Sin embargo, desde la semana pasada, AUDUSD cayó seis velas consecutivas, bajando desde más de 0.7 hasta 0.6830 en un momento, registrando el peor rendimiento mensual desde diciembre de 2024.

1. ¿Por qué el dólar australiano pasó de ser “el más fuerte” a “el más débil” tan rápidamente?

• Impacto del sentimiento de refugio: La tensión continua en Medio Oriente y el pobre desempeño de los mercados globales hicieron que la risk off fuera el principal impulsor del retroceso del dólar australiano desde sus máximos.

• Ventaja de fundamentos debilitada: El fortalecimiento del AUD había sido impulsado por sólidos fundamentos económicos australianos y la postura hawkish del Banco Central de Australia, pero en marzo el Banco Central realizó un aumento de tasas con una ajustada mayoría de 5-4, lo que intensificó las divergencias dentro del comité. Además, la inflación australiana de febrero estuvo por debajo de lo esperado, debilitando la confianza del mercado en la continuidad de la política de aumentos de tasas. Más aún, recientemente, los bancos centrales de Europa y Estados Unidos se volvieron más hawkish, reduciendo la ventaja relativa del Banco Central de Australia; esto se refleja principalmente en la fuerte recuperación del EURAUD tras el giro hawkish del Banco Central Europeo.

• Influencia de la naturaleza de commodities: La reciente caída de los metales industriales ha tenido un impacto negativo notable sobre el AUD, pero esta semana la debilidad del dólar australiano ha superado claramente la influencia de los metales industriales, mostrando una divergencia entre AUDUSD y el índice de metales industriales de Bloomberg.

2. Mirando hacia adelante, ¿cómo podría recuperar el AUD?

A pesar de que AUDUSD ha retrocedido más de 300 pips desde sus máximos, los datos de posiciones CFTC muestran que el AUD sigue en una posición neta larga, por lo que tanto los pares directos como cruzados del AUD podrían tener espacio para seguir cayendo.

A corto plazo, considerando el análisis técnico, el nivel de 0.68, que fue una resistencia previa ya superada, ahora brindará cierto soporte al AUDUSD. Sin embargo, hasta que la situación en Medio Oriente se aclare y el sentimiento de riesgo global mejore, considero difícil que AUDUSD rebote fuertemente, y es probable que se mantenga en un rango de 0.68-0.7.

Pero a mediano y largo plazo, una vez que el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán llegue a su fin, y desde la perspectiva de recuperación del sentimiento de riesgo y la disminución de las expectativas de aumentos de tasas en Europa y Estados Unidos, el dólar australiano se verá beneficiado, y se espera que tenga un mejor desempeño que el euro, el yuan y otras monedas no estadounidenses. Por eso, sigo inclinándome por abrir posiciones alcistas de largo plazo en AUDUSD cuando se acerque a 0.68.