¡Las acciones de la gigante energética europea Ceres Power se disparan un 1000%! La narrativa principal de “al final de la IA está la energía eléctrica” se traslada ahora a las pilas de combustible.
Ceres Power Holdings Plc, una líder en celdas de combustible con sede en Reino Unido, continuó esta semana con su fuerte tendencia alcista, impulsada por el creciente optimismo del mercado bursátil respecto a la tecnología de celdas de combustible. Las acciones han alcanzado un máximo de varios años, acumulando un sorprendente aumento del 1.000% durante el último año. Esta gigante eléctrica, ubicada en Horsham, West Sussex, vio subir el precio de sus acciones un 22% esta semana, marcando tres semanas consecutivas de incrementos de dos dígitos y llevando su capitalización desde niveles prácticamente ignorados por el mercado hasta aproximadamente 1.200 millones de libras esterlinas (unos 1.600 millones de dólares).
El optimismo se disparó tras los sólidos resultados de Bloom Energy Corp. (BE.US) en Estados Unidos, que además elevó sus previsiones anuales a rangos de crecimiento muy superiores a lo esperado. Esto alimentó las expectativas alcistas acerca del suministro eléctrico para la cadena de equipos esenciales en la era global del auge de la inteligencia artificial. Casi simultáneamente, el gigante financiero Goldman Sachs elevó su precio objetivo a 670 peniques, el más alto de Wall Street, apoyándose en proyecciones de ingresos más robustas y supuestos de fabricación mejorados.
La razón por la que las celdas de combustible emergen como uno de los mayores beneficiarios en la cadena eléctrica para IA radica en que resuelven la variable más escasa de los centros de datos para IA: time-to-power, es decir, la capacidad de entregar energía rápidamente, de manera estable y eficiente. Esto subraya cómo la demanda de activos eléctricos —"estables, de rápida implementación y generación in situ"— está siendo reevaluada ante la oleada de construcción de centros de datos para IA. Los centros de datos escalables tipo "puerta estelar" no son edificios comerciales comunes: necesitan entregar energía de forma rápida y continua en plazos cortos, 24/7, con alta disponibilidad. Los clústeres de GPU/ASIC para IA, que impulsan cargas de entrenamiento e inferencia masivas, tienen una sensibilidad extrema ante cortes de luz, fluctuaciones de voltaje, redundancia eléctrica y estabilidad en los sistemas de enfriamiento.
De la carrera armamentista de GPU para IA a la competencia por equipos eléctricos
Esta subida refleja el fuerte repunte más amplio en acciones de energías limpias, principalmente porque los recientes conflictos en Irán, Medio Oriente, han puesto la seguridad energética nuevamente en la mira del mercado. Además, la demanda masiva impulsada por la IA y la electrificación está llevando a una inversión sin precedentes en sistemas eléctricos y de redes en todo el mundo; esto explica por qué el relato de que "el destino de la IA es la electricidad" está cada vez más en boga. El grupo internacional inversor UBS compila un conjunto de acciones europeas de energías renovables bajo UBS Group AG, que este año ya ha subido un 30%.

Como muestra el gráfico arriba, el precio de las acciones de Ceres Power ha subido drásticamente: las compañías de celdas de combustible reciben un doble impulso por la fiebre global de construcción de centros de datos para IA y las preocupaciones energéticas mundiales.
La fuerte subida esta semana elevó la valuación de Ceres a unas 20 veces las ventas esperadas para el próximo año, similar a Bloom Energy (con sede en Estados Unidos), aunque muy por encima del múltiplo de 1,7 veces sobre el conjunto de acciones de energías renovables.
Michele Della Vigna, analista senior de Goldman Sachs, destacó que Weichai Power Co. ha mostrado señales de que su capacidad de producción de celdas de combustible de óxido sólido está aumentando mucho más rápido de lo anticipado. Cabe mencionar que Weichai Power posee derechos exclusivos para fabricar la tecnología de celdas de combustible de óxido sólido (SOFC) de Ceres en el mercado chino. También señaló el acuerdo entre Bloom Energy y Oracle, líder estadounidense en computación en la nube y tecnología IA, para usar celdas de combustible como fuente principal de energía en los grandes centros de datos para IA de Oracle, reemplazando las turbinas de gas. Esto evidencia aún más la creciente demanda exponencial de celdas de combustible y equipos eléctricos centrales para centros de datos.
El precio de Ceres también recibió impulso este mes por el lanzamiento de Endura; es una plataforma de óxido sólido de nueva generación capaz de generar electricidad y producir hidrógeno verde. Jefferies, una de las siete principales firmas de Wall Street que dan su equivalente de "compra" para el seguimiento institucional, señala que este producto refuerza sustancialmente la tesis de crecimiento comercial a gran escala de la compañía.
La recompra de posiciones cortas también podría estar empujando este ciclo de alzas sin precedentes. Según S&P Global Market Intelligence, al jueves, el porcentaje de acciones prestadas —indicador clave de posiciones cortas— era de 5,8%. A comienzos de mes, superaba el 10%.
Sin embargo, algunos estrategas de Wall Street consideran que la valoración de Ceres ya es excesiva; por ejemplo, Peel Hunt LLP le otorga la calificación "vender", la más negativa. El analista Sam Wahab comentó por correo electrónico: "A nuestro parecer, el precio de la acción refleja cada vez más grandes expectativas sobre la escala comercial, ingresos por regalías y generación acelerada de caja, expectativas que van más allá de la capacidad de ejecución reciente de la compañía."
El relato "el destino de la IA es la electricidad" se intensifica: las celdas de combustible llegan al superviento de cola
A medida que la demanda de infraestructura de cómputo para IA, impulsada por los clústeres de GPU de Nvidia y los TPU de Google, se vuelve cada vez más fuerte, la electricidad deja de ser solo un costo tras bambalinas para transformarse en el cuello de botella central. Quien pueda suministrar energía estable y rápido podría ser el factor clave en el ritmo de construcción de centros de datos. Así, el mercado de capitales ha reevaluado las celdas de combustible, viéndolas como parte de la infraestructura para IA, en lugar de una simple rama marginal de energías limpias.
Google, Microsoft y Meta (la casa matriz de Facebook) lideran el proceso internacional de creación y expansión de centros de datos para IA, lo cual resalta la importancia del suministro eléctrico. Por eso, el tema de inversión "el destino de la IA es la electricidad" está más caliente que nunca. Lo que resulta aún más relevante es que, si el modelo de "autoabastecimiento energético" se institucionaliza en Estados Unidos y otras regiones como Europa, se transferirá sistemáticamente una gran proporción del CAPEX de IA hacia equipos eléctricos y tecnologías de red.
La política actual del gobierno estadounidense, orientada hacia el "autoabastecimiento energético", está transformando a gigantes como Microsoft, Google y otros en inversionistas de infraestructura eléctrica para inmensos centros de datos para IA, pasando de ser grandes consumidores eléctricos a ser proveedores de infraestructura. Esto deriva la demanda desde la simple "capacidad de conexión a la red" hacia un paquete completo de "fuentes propias de energía + sistemas avanzados de conexión a red + distribución interna", elevando el CAPEX de equipos eléctricos para centros de datos. Esto anuncia una "super época alcista eléctrica" sin precedentes, impulsada por la IA, el "monstruo devorador de electricidad".
La reciente medida "Ratepayer Protection Pledge" impulsada por el gobierno de Trump exige que los gigantes del cloud computing y la tecnología IA asuman todo el costo energético e infraestructura de sus centros de datos, evitando pasar la factura a los ciudadanos. Así, Trump demanda que las grandes empresas tecnológicas "construyan sus propias plantas eléctricas para centros de datos", llevando a los titanes que construyen masivamente centros de datos para IA al modelo "Bring Your Own Power (trae tu propia energía)".
Microsoft está en negociaciones exclusivas con Chevron y Engine No. 1 para una planta eléctrica de gas natural de 2.500 megavatios en Texas, dedicada a un campus de centros de datos; Oracle firmó un acuerdo de hasta 2,8 gigavatios en celdas de combustible con Bloom; la plataforma Google Cloud también pactó en Texas contratos de suministro eléctrico y generación compartida con AES y TotalEnergies.
La tesis de inversión "el destino de la IA es electricidad" se está volcando hacia las celdas de combustible. La demanda de electricidad para centros de datos IA es demasiado grande, urgente y constante, por lo que el mercado está reevaluando turbinas de gas, energía nuclear, reactores modulares, equipamiento de red, almacenamiento, enfriamiento líquido, gestión eléctrica y celdas de combustible. La ventaja diferencial de las celdas de combustible es su capacidad de funcionar como fuente principal distribuida, modular y desplegable in situ, especialmente valiosa cuando la red es insuficiente o los plazos de conexión son largos.
El reciente auge de Bloom Energy y Ceres Power se fundamenta en que los centros de datos para IA están replanteando el valor de activos eléctricos "estables, de rápida implementación, capaces de generación in situ". No se trata sólo de acciones de energías limpias siguiendo al sector, sino que la construcción de infraestructura para IA está enfrentando limitaciones de acceso, capacidad de transmisión, plazos de entrega de turbinas de gas y fiabilidad de fuentes de respaldo. Las celdas de combustible de óxido sólido pueden instalarse modularmente en los campus, transformar gas natural, hidrógeno u otros combustibles en electricidad, eludiendo colas y cuellos de botella asociados a la red y transmisión, e integrándose en arquitecturas híbridas con red, almacenamiento y sistemas de respaldo. Oracle también aclara que los centros de datos para IA dependen de un suministro energético altamente fiable; las celdas de combustible se pueden desplegar rápidamente in situ, respondiendo a la demanda de electricidad a gran escala y apoyando operación y despliegue conjuntamente, de forma confiable y resiliente.
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