SemiAnalysis: ¿La mitad de los centros de datos de Estados Unidos serán cancelados en 2026? Esta es una falsa alarma "codificada por IA"

Una narrativa pesimista sobre la desaceleración en la construcción de centros de datos en Estados Unidos está inundando el mercado, pero los datos reales detrás del sentimiento bajista están llevando a los inversores racionales a replantearse este error colectivo.

El 18 de junio, la agencia independiente de investigación del sector, SemiAnalysis, publicó un artículo refutando claramente el extremo juicio ampliamente difundido en el mercado de que "la construcción de centros de datos en Estados Unidos se está desacelerando drásticamente y la mitad de la capacidad para 2026 se cancelará o postergará". SemiAnalysis considera que esta ronda de pánico se originó por una mala interpretación de la información y muestras sesgadas, y que la capacidad de entrega real de los centros de datos en Estados Unidos para 2026 no muestra una caída abrupta, manteniéndose todavía el ritmo resiliente de la construcción del sector en general.

Según los datos centrales de previsión, en los últimos seis meses, SemiAnalysis sólo ajustó en un 1% su predicción para la capacidad de los centros de datos de autoconstrucción a gran escala en Norteamérica hacia finales de 2026; la previsión sobre los centros de datos de tipo gestionado fluctuó menos del 5%, manteniendo una perspectiva globalmente estable. Los datos muestran que la curva de capacidad del sector está lejos del colapso pintado por el mercado.

La agencia admite que existen efectivamente retrasos en algunos proyectos, pero esto es un ajuste normal dentro del ciclo de infraestructura a gran escala, y no una señal adelantada de cambios en la demanda. Actualmente, el pesimismo ha sido exagerado por el mercado, y la fuerte volatilidad en las valoraciones de los sectores refleja más una reacción emocional que una debilitación real de los fundamentos del sector.

AI" confía ciegamente en los anuncios, el mercado amplifica el pánico

SemiAnalysis sostiene que la conclusión ampliamente difundida de que "el 50% de la capacidad de 2026 será postergada o cancelada" no radica en la cantidad de proyectos cancelados (numerador), sino en el sesgo del denominador de la estadística; la limitación de la muestra distorsiona gravemente el resultado.

Según la estadística de Sightline Climate citada en el mercado, de 12 GW de capacidad planificada en Estados Unidos para 2026, sólo 5 GW estarían en construcción. Sin embargo, SemiAnalysis verificó de manera independiente mediante modelos visuales satelitales que solo los dos principales proveedores de nube a gran escala de Estados Unidos ya alcanzan más de 5 GW de capacidad en construcción por autogestión, sin contar los proyectos de múltiples GW en manos de otros desarrolladores.

Esto implica que la estadística de Sightline sólo cubre proyectos públicos de referencia y no incluye toda la cartera de desarrollo del sector. Y este tipo de proyectos públicos en etapas tempranas ya están caracterizados por alta incertidumbre y mayor probabilidad de retrasos.

Por lo tanto, la afirmación de "la mitad de la capacidad postergada" sólo aplica a proyectos especulativos minoritarios y no representa el panorama general de construcción de centros de datos en Estados Unidos, ni define el verdadero nivel de dinamismo del sector.

El retraso es real, pero con causas claras y alcance controlado

SemiAnalysis no niega la existencia de retrasos en el sector, y además alertó sobre riesgos en proyectos de empresas como STACK Infrastructure, Oracle, Nebius y Core Scientific. Pero la agencia aclara que los retrasos no implican una paralización sistémica, sino que se concentran en escenarios específicos y clasifica los casos de retrasos en tres tipos principales.

• El primer tipo son proyectos especulativos en etapa inicial, generalmente impulsados por nuevos actores en el sector, con planes agresivos y tiempos de entrega poco realistas, que aún no llegaron a una etapa significativa de desarrollo;
• El segundo tipo son proyectos maduros con desviaciones en ritmo, donde los desarrolladores subestiman variables como entrega de equipos, condiciones climáticas y puesta a punto electromecánica, siendo demasiado optimistas respecto al ciclo de construcción;
• El tercer tipo son retrasos por restricciones de cumplimiento, donde en la etapa final de construcción, los proyectos enfrentan obstáculos regulatorios, resistencia local, se ven obligados a modificar diseños o cambiar fuentes de energía, extendiendo el tiempo de entrega.

Por ejemplo, el parque de Nebius en Nueva Jersey, cuya primera fase de 50 MW inicialmente se planificó para cuatro meses, tardó diez meses en ser completado, representando un caso clásico del segundo tipo. El parque de Core Scientific en Denton perdió el objetivo anual de 250 MW debido a obstáculos de aprobación, cambios de diseño y rupturas en la cadena de suministro, un caso mezcla entre el primer y segundo tipo.

El proyecto Oracle/STACK en Nuevo México corresponde al tercer tipo: por dificultades con el gasoducto y trabas en la aprobación de emisiones, el inicio de operaciones pasó de 2026 a 2029. Los tres casos concluyen lo mismo: el fenómeno del retraso es real, su impacto está relativamente concentrado y las causas se pueden rastrear claramente.

La esencia del pánico: tres tipos de ruido sin efecto real distorsionan el juicio central

Desde la perspectiva de SemiAnalysis, la reciente ola de pánico sistemático en el mercado se debe a tres tipos de "información ruido" sin impacto industrial real, que exageran el riesgo sectorial a corto plazo.

La primera es la política de suspensión local de construcción. Hasta abril de 2026, 12 estados de Estados Unidos han emitido leyes de control, pero sólo afectan proyectos en etapa temprana y no implican la capacidad central de entrega para 2026. La prohibición de Maine afecta una capacidad planificada menor a 5 MW, sin efecto real.

La segunda es la resistencia local. Casos de protestas, rechazo de zonas, y retiro de proyectos muchas veces quedan en fase de papel, sin respaldo de acuerdos de terreno, equipos o redes eléctricas, nunca pasan a capacidad real de entrega y no afectan pedidos efectivos.

La tercera es la avalancha de anuncios de planificación sin efecto. En las solicitudes a la red eléctrica existen cantidades masivas de "capacidad virtual". Por ejemplo, ERCOT en Texas recibió solicitudes de carga de centros de datos por más de 410 GW (cinco veces el pico histórico), de los cuales SemiAnalysis estima que 311 GW corresponden a demanda virtual especulativa, sin posibilidad de materializarse en capacidad real.

Depuración de riesgos, no colapso de la demanda

SemiAnalysis sostiene que la causa fundamental de la mala interpretación pesimista del mercado radica en no distinguir entre los niveles de riesgo de los proyectos.

En esta ronda, los proyectos retrasados o cancelados se concentran intensamente en el círculo especulativo inicial, representando el exceso estructural del sector, mientras que la capacidad central de entrega para 2026 proviene de proyectos de alta calidad y certeza, que cuentan con tierras confirmadas, soluciones de energía claras, aprobaciones regulatorias obtenidas, pedidos de equipos a largo plazo y avances significativos en la construcción.

Para superar los cuellos de botella comunes del sector, los principales operadores ya han establecido vías maduras: en políticas, profundizan la cooperación con comunidades y procesos locales, retirándose anticipadamente de regiones con alta resistencia y orientándose hacia zonas amigables o terrenos industriales reciclados; en hardware, ante el reto de hasta 7-10 años para conexión a la red y más de un año para entrega de equipos clave, implementan estrategias de inversión directa en infraestructuras eléctricas, aseguramiento de terrenos con energía, generación distribuida, prepago de equipos y construcción modular prefabricada, mitigando riesgos de cadena de suministro e infraestructura para asegurar el avance de proyectos esenciales.

Por lo tanto, el pánico proviene sobre todo de errores de juicio sobre el riesgo, mientras que los fundamentos siguen firmes.