Después de los nuevos máximos del mercado bursátil japonés: gobernanza de la tenencia cruzada de acciones, contracción de la amplitud del mercado y revalorización del TOPIX
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- Resumen del contenido completo
- Conclusión en una frase: Japón aún es positivo, pero ya no se puede comprar ciegamente índices
- I. ¿Por qué todavía es importante la propiedad cruzada?
- II. ¿Por qué los nuevos máximos de los índices generan inquietud?
- III. El hardware de AI sigue fuerte, pero no se puede apostar solo por historias
- IV. La valuación aún tiene espacio, pero el colchón de seguridad se ha adelgazado
- V. Flujo de capital: las instituciones locales compran, el capital extranjero aún no toma el relevo
- VI. Distribución sectorial: comprar en la dirección que explica la valuación
- VII. Reloj de momentum: cuanto más adelante, más selectivos hay que ser
- VIII. ¿En qué circunstancias hay que ajustar la perspectiva sobre Japón?
- Conclusión: Después del nuevo máximo en Japón, lo core es pasar de trading de índices a trading estructural
- Principales fuentes de referencia
Después del nuevo máximo en el mercado bursátil japonés: gobernanza de propiedad cruzada, reducción de amplitud del mercado y nueva valoración de TOPIX
Resumen del contenido completo
En este nuevo máximo del mercado de valores japonés, lo más importante no son los números “Nikkei 225 alcanza los 70.000 puntos, TOPIX supera los 4.000 puntos”. Lo que realmente vale preguntar es: después de llegar a este punto, ¿Japón sigue siendo una buena inversión? ¿Deberíamos invertir en índices o en estructuras específicas?
Mi opinión es que Japón aún no está en el final de la tendencia, pero ya se ha pasado la etapa más cómoda de revalorización por baja valuación. El TOPIX muestra un PE prospectivo a 12 meses de alrededor de 16,7x, que está en cerca de +1,7 desviaciones estándar desde 2015; el P/B está cerca de 1,8x, rozando las +3 desviaciones estándar. A nivel de índice ya no es barato. Además, la amplitud del mercado se está reduciendo: el porcentaje de las acciones del TOPIX que están por encima de la media móvil de 200 días bajó de más del 85% en octubre de 2025 a menos del 50% actualmente. Esto indica que el nuevo máximo del índice no viene dado por una subida generalizada, sino por unos pocos pesos pesados y temas fuertes que están impulsando el índice.
Sin embargo, Japón tampoco es simplemente un riesgo en máximos. La gobernanza por propiedad cruzada sigue cumpliéndose: entre julio de 2025 y junio de 2026, los portafolios seleccionados por propiedad cruzada han superado al TOPIX por más de 40 puntos porcentuales. El hardware de AI, componentes electrónicos, equipos de semiconductores y automatización de fábricas siguen aportando elasticidad a las ganancias. Japón ahora se parece más a un mercado estructural: el índice aún tiene la meta de 4.400 puntos a 12 meses dada por GS, lo que representa un espacio de alrededor del 9%; pero la verdadera diferencia en retornos provendrá de cómo se ejecuta la gobernanza, la calidad de las ganancias y si la amplitud del mercado puede mejorar.
Conclusión en una frase: Japón aún es positivo, pero ya no se puede comprar ciegamente índices
El TOPIX cerró en 4045 puntos, subiendo 4,2% en una semana; el Nikkei 225 cerró en 71250 puntos, subiendo 7,9% en una semana. Este ritmo es muy fuerte, pero fuerte no significa ausencia de riesgo.
Actualmente en el mercado japonés coexisten tres cosas. Primero, el hardware de AI y la manufactura de exportación siguen impulsando el índice. Segundo, la reforma de gobernanza de propiedad cruzada aún brinda espacio para revaluar acciones de valor y activos de mayor eficiencia de capital. Tercero, la amplitud del mercado ya se ha reducido notablemente, y el rally depende cada vez más de unos pocos sectores fuertes.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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