Inversionistas: la postura agresiva de la Reserva Federal no cambia el ciclo alcista del oro, la lógica alcista a largo plazo del mercado sigue vigente

Infomoney, 20 de junio—— El fundador y CEO de Merk Investments, Axel Merk, afirmó que incluso si la Reserva Federal de EE. UU. centra su política en combatir la inflación y adopta una postura más hawkish, los inversores en oro no deben interpretar este cambio como el fin del ciclo alcista a largo plazo de los metales preciosos.

El fundador y CEO de Merk Investments, Axel Merk, afirmó que incluso si la Reserva Federal de EE. UU. centra su política en combatir la inflación y adopta una postura más hawkish, los inversores en oro no deben interpretar este cambio como el fin del ciclo alcista a largo plazo de los metales preciosos. El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Walsh, emitió claras señales hawkish de endurecimiento de la política monetaria, pero según Merk, los vientos adversos de corto plazo que enfrenta el oro actualmente, en realidad consolidarán la base de desarrollo a largo plazo del mercado de oro. Por un lado, una política hawkish puede reducir significativamente la incertidumbre de mercado a nivel de políticas; por otro, puede orientar a los inversores a salir de las fluctuaciones de tasas de interés de corto plazo y redirigir su atención a los deteriorados fundamentos fiscales de EE. UU.



Este miércoles, tras asumir el cargo, Walsh realizó su primera conferencia de prensa como presidente de la Reserva Federal, poniendo oficialmente la lucha contra la inflación y la estabilidad de precios como pilares centrales de su mandato. El mercado interpretó su declaración pública como una señal hawkish contundente, lo que hizo que los traders elevaran las expectativas de futuras subas de tasas por parte de la Fed y presionaran el precio del oro a corto plazo. Sin embargo, Merk aclaró que los inversores no deben equiparar la postura hawkish de la Fed con una tendencia bajista a largo plazo para el oro.

Merk fue directo: “Si todos los demás factores se mantienen iguales, la política hawkish de Kevin Walsh sí puede ejercer presión sobre el precio del oro en el corto plazo, pero a futuro, esta política puede reducir la volatilidad y es beneficiosa para el mercado del oro a largo plazo.”

Merk considera que la reforma más valiosa de la nueva gestión de Walsh es la reducción de la excesiva dependencia de la Reserva Federal en la orientación prospectiva del mercado, devolviendo la autoridad de la fijación de precios y la transmisión de señales económicas a los mercados financieros. Durante años, las frecuentes interpretaciones, señales y directrices verbales de la Fed han distorsionado seriamente el funcionamiento normal del mercado, amplificando la volatilidad e introduciendo fluctuaciones innecesarias.

“Aunque los ajustes de la Fed han respondido a las necesidades del mercado, suelen ser tardíos y cada modificación genera mayor deterioro en el mercado. Si se evitan estos errores graves, se reduce la volatilidad desde la raíz”, explicó Merk. Al mismo tiempo, subrayó que las previsiones económicas oficiales de la Fed y los gráficos de puntos nunca han tenido la capacidad de anticipar correctamente el mercado, sino que suelen alterar el ánimo de los inversores y generar volatilidad innecesaria, por lo que su valor como referencia es muy bajo.

La reducción constante de la incertidumbre respecto a la política monetaria traerá cambios positivos inesperados al mercado del oro. En el futuro, los inversores no tendrán que obsesionarse con cada declaración de la Fed, cada gráfico de puntos o cada previsión de tasas, y la atención se dirigirá gradualmente al núcleo estructural que sostiene al oro: los problemas cada vez más graves e insostenibles de deuda y déficit fiscal en EE. UU. “Sin importar el comportamiento de corto plazo del mercado, el actual modelo de déficit fiscal estadounidense ya no es sostenible, y ese es el soporte fundamental más importante para los alcistas del oro”, afirmó Merk. El foco de la fijación de precios del oro terminará por desplazarse de las fluctuaciones de política monetaria a corto plazo hacia el riesgo fiscal a largo plazo como cobertura.



La principal controversia actual en el mercado es si las tasas de interés y los rendimientos de los bonos elevados seguirán presionando el precio del oro. La lógica financiera tradicional sostiene que el oro es un activo sin rendimiento, y que el aumento de tasas y rendimientos incrementa el costo de oportunidad de mantener oro, impactando negativamente su precio. Merk cuestionó esta lógica simplista y rígida.

Indicó que el oro cumple múltiples funciones esenciales en una cartera de activos, y no es simplemente un activo atado a tasas de interés. En ciclos de turbulencia monetaria y deterioro fiscal, el valor central del oro es protegerse contra la devaluación de la moneda, preservar el poder adquisitivo y cubrir riesgos sistémicos. “Mi objetivo al incluir oro en mi portafolio nunca ha sido buscar una diferencia de tasas a corto plazo, sino asegurar el poder adquisitivo a largo plazo de mis activos”, dijo Merk.

Incluso si Walsh reconstruye con éxito la credibilidad de la política monetaria de la Fed y avanza en el combate a la inflación, la baja de la inflación y la reparación económica requieren tiempo y no ocurren de inmediato. Merk citó al legendario presidente de la Fed, Paul Volcker, quien en los años 80 endureció la política monetaria, logrando revertir una inflación extraordinariamente alta, pero ni siquiera él pudo llevar la inflación al objetivo del 2% durante su mandato; la baja sostenida de la inflación solo se consolidó en la etapa final de Volcker y los primeros años de Greenspan. Esto significa que el riesgo inflacionario persistirá a largo plazo, sosteniendo la demanda de protección de valor a través del oro.



Además de la política monetaria, la leve presión reciente sobre el precio del oro se debe principalmente a perturbaciones geopolíticas puntuales. Las tensiones en Irán impactaron los precios del petróleo, las expectativas de inflación y la volatilidad real de tasas de interés, generando efectos de corto plazo que presionaron el precio del oro. Sin embargo, Merk anticipa que esta correlación de precios poco convencional no tendrá continuidad y acabará normalizándose y desapareciendo.

“La relación de corto plazo entre el oro y el precio del petróleo se romperá, y este cambio será un impulso importante para la recuperación del precio del oro”, afirmó Merk. Al disiparse los factores geopolíticos de presión de corto plazo, el oro volverá a su lógica fundamental propia.

Merk concluyó subrayando que los inversores no deben simplificar la inversión en oro a una mera apuesta por el alza o baja de tasas de interés. Aunque la política hawkish de la Fed reduce cierta incertidumbre, no puede resolver los problemas de déficit fiscal elevado, deuda gubernamental alta y riesgos geopolíticos frecuentes — los desafíos estructurales de fondo en EE. UU. Estos riesgos, profundamente arraigados, son el verdadero soporte del valor a largo plazo del oro, y aseguran que la tendencia alcista del oro permanece sólida, sin verse afectada por cambios de política de corto plazo de la Fed.