El oro oscila alrededor de los 4206 dólares; Deutsche Bank afirma que la dirección del mercado depende de la trayectoria de la política de la Reserva Federal.

⑴ El análisis de Deutsche Bank señala que la nueva valoración de la política de la Reserva Federal y la resiliencia de los datos macroeconómicos de Estados Unidos son los principales factores que han presionado a la baja el oro recientemente. Esta divergencia ha sido más evidente que en los precios del petróleo durante el último mes, y el precio del oro actualmente se negocia cerca de los 4206 dólares por onza.⑵ Según el escenario base de Deutsche Bank, si la Reserva Federal se mantiene inactiva cerca de la tasa de interés neutral por un periodo indefinido, el precio del oro podría recuperarse hasta los 4800 dólares en el cuarto trimestre. Si la Reserva Federal realiza de tres a cuatro subidas de tasas, en un escenario de riesgo el oro podría caer a 3800 dólares.⑶ En la primera reunión del FOMC bajo la presidencia de Walsh no hubo resistencia a las expectativas de subida de tasas por parte del mercado; la conferencia posterior destacó la posibilidad de una postura más hawkish, y la estimación basada en la Regla de Taylor supera el precio actual del mercado en unos 80 puntos básicos, proporcionando un respaldo cuantitativo a la postura hawkish.⑷ A nivel de demanda de inversión, falta soporte: los ETF han registrado salidas continuas tras el informe de empleo no agrícola de mayo, los contratos abiertos de futuros están en el nivel más bajo en diecisiete años, y la posición neta larga está más cerca del mínimo anual que del máximo. A menos que la Reserva Federal cambie de rumbo o la demanda física regrese para brindar apoyo, el oro seguirá con un patrón débil en el corto plazo.