La prima geopolítica sigue sin disiparse, las tasas de los bonos estadounidenses fluctúan en niveles elevados y la volatilidad a corto plazo se convierte en el eje principal.

⑴ Los bonos del Tesoro estadounidense siguen sometidos a una doble presión: la inflación central que ya se había acelerado antes de la guerra con Irán y las dudas del mercado sobre la durabilidad del acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán, mientras que el Estrecho de Ormuz difícilmente recuperará su antiguo estatus como corredor energético libre de riesgos. ⑵ El rendimiento de los bonos a dos años alcanzó un nuevo máximo del ciclo en 4,23%, el de los bonos a diez años tocó el 4,505%, y el diferencial entre ambos se redujo a 25 puntos básicos, marcando el nivel más plano en la actual tendencia. ⑶ Aunque el acuerdo entre EE. UU. e Irán establece mecanismos de alto el fuego e incluye la reapertura del Estrecho, Israel y Hezbollah no participan directamente en las negociaciones; Trump advirtió a Irán que no vuelva a bloquear el paso, y Teherán insiste en no discutir temas más amplios hasta que termine el conflicto en Líbano, dejando perspectivas muy inciertas para una solución duradera. ⑷ Incluso si el Estrecho permanece abierto, los recientes acontecimientos han fortalecido la reconsideración del riesgo geopolítico en el mercado, y se espera que consumidores, productores de energía y el mercado naviero continúen ajustándose, lo que estructuralmente eleva los precios del petróleo. Instituciones prevén que el crudo fluctúe entre 87 y 90 dólares, en vez de permanecer bajo los 70 dólares. ⑸ Esta situación mantendrá la preocupación por la inflación y la presión ascendente sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro, especialmente en la parte corta, ya que el mercado sigue muy sensible a la posible interferencia de las presiones de precios impulsadas por la energía en la ruta de flexibilización de la Reserva Federal. ⑹ Global Research de Bank of America ahora prevé que la Reserva Federal aumente las tasas 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre de 2026, cuando el mes pasado el banco apenas modificó su expectativa de elevar a mantener tasas estables, lo que subraya la rapidez de los cambios en las percepciones sobre crecimiento, inflación y política de la Reserva Federal. ⑺ El calendario económico del lunes es escaso, sin datos publicados ni intervenciones de la Reserva Federal; el Departamento del Tesoro subastará 89 mil millones de dólares en bonos a 13 semanas y 77 mil millones en bonos a 26 semanas. En cuanto a trading, sigue siendo recomendable vender en subidas dentro del rango de 4,47% a 4,50% del bono a 10 años.