El analista de Bitunix: las altas tasas de interés están reemplazando a la guerra como el nuevo núcleo de fijación de precios en el mercado.

Según BlockBeats, el 23 de junio empezó a notarse un cambio evidente en el mercado global: el riesgo geopolítico sigue presente, pero el protagonismo en la fijación de precios de los activos está volviendo gradualmente a la política monetaria y el entorno de liquidez. La ronda técnica de diálogos entre Estados Unidos e Irán comenzó oficialmente en Suiza, al mismo tiempo que EE.UU. emitió una licencia temporal de 60 días que permite a Irán reanudar la venta de petróleo; además, ambas partes lograron avances respecto a los mecanismos de tránsito por el Estrecho de Ormuz y la descongelación parcial de activos. La preocupación del mercado ante una interrupción del suministro energético siguió disminuyendo, y Catar también confirmó que la explosión en la planta de gas fue solo un accidente industrial, sin impacto en las exportaciones de GNL, reforzando aún más la expectativa de recuperación del suministro.

Sin embargo, la atención del mercado se ha desplazado poco a poco hacia la Reserva Federal. El impacto de la primera reunión tras la llegada de Waller todavía se hace sentir; el último informe del Bank of America incluso prevé hasta tres subidas de tasas por parte de la Fed este año, totalizando 75 puntos básicos. Al mismo tiempo, la reforma para reducir las directrices prospectivas cuenta con un mayor apoyo interno dentro de la Reserva Federal, y el mercado empieza a asumir un futuro con menor transparencia en la política monetaria y mayor volatilidad.

Esta reasignación de precios ya se refleja primero en los mercados globales de activos. El dólar mantiene su fortaleza, el yen volvió a acercarse a mínimos históricos y mostró fuerte volatilidad tras ello; la comunicación urgente entre los ministros de Finanzas de Japón y Estados Unidos también evidencia que está aumentando el riesgo cambiario. Por otra parte, los activos de crecimiento con altas valoraciones empiezan a enfrentar presión. SpaceX ha caído por tercer día consecutivo, y su capitalización de mercado retrocedió notablemente respecto a su pico, reflejando que cuando el mercado vuelve a recalcular los costos de financiación, las historias de crecimiento a largo plazo ya no gozan de la prima de valoración previa.

Para el mercado cripto, esto significa que las fuentes de riesgo están cambiando. En las últimas semanas, las operaciones se centraron principalmente en riesgos derivados de guerra, energía y transporte marítimo; ahora, a medida que la situación en Medio Oriente entra en una fase de negociación, el foco vuelve a estar sobre la liquidez del dólar, el rendimiento de los bonos estadounidenses y la dirección de la política de la Reserva Federal. Si las expectativas de subidas de tasas siguen creciendo, los fondos tendrán aún más preferencia por el dólar y los activos de renta fija de alto rendimiento, y el mercado cripto deberá esperar una nueva señal de giro en el entorno de liquidez para volver a atraer capital fresco.

A corto plazo, la distensión de los riesgos en Medio Oriente ayuda a contener los precios de la energía, pero el verdadero factor que determinará el desempeño de los activos de riesgo en la próxima etapa ya no es si el Estrecho de Ormuz está abierto, sino si el mercado realmente cree que la Reserva Federal reanudará el ciclo de subidas de tasas. Esto implica que, en las próximas semanas, el principal factor de volatilidad irá dejando de ser la geopolítica para pasar a enfocarse en los datos de inflación, empleo y las señales de la propia política de la Fed.