Previa de la subasta de bonos del Tesoro a seis periodos: el amplio precio de extensión a futuro genera atención.

⑴ El Departamento del Tesoro de Estados Unidos emitirá el martes bonos del Tesoro a seis semanas por 65 mil millones de dólares, con vencimiento el 6 de agosto de 2026. Tras la liquidación el 25 de junio, esta emisión generará aproximadamente 20 mil millones de dólares en efecto de pago de fondos.⑵ Actualmente, el rendimiento indicativo semanal de los bonos del Tesoro a seis semanas es del 3,6475%, y el rendimiento del mercado monetario correspondiente a la demanda de compra es de alrededor del 3,663%. El rendimiento del mercado monetario para los bonos del Tesoro que vencen el 30 de julio es del 3,605%, con una diferencia de tasas a futuro de aproximadamente 6 puntos básicos, lo que brinda cierto valor de negociación.⑶ Los futuros sobre la tasa de fondos federales muestran una probabilidad del 33% de una subida de tasas en julio, mientras que el mercado de futuros SOFR valora la probabilidad de una subida en el 66%. Existe una clara discrepancia entre ambos, pero las opiniones institucionales consideran que la posibilidad de un aumento en julio es bastante limitada.⑷ Debido a la amplia diferencia de tasas en el rollover futuro, se espera que las ofertas en esta subasta se centren en la parte superior del rango de rendimiento de la emisión. Sin embargo, el sentimiento general del mercado es negativo, por lo que no se descarta que el resultado de la subasta incluya cierto descuento para atraer una mayor demanda.