La recuperación del turismo receptivo impulsa la apreciación del yuan

En los últimos años, gracias a la expansión de las políticas de exención de visados en varios países y la continua facilitación de los viajes transfronterizos, el mercado de turismo receptivo de China ha experimentado un crecimiento sostenido, con una notable expansión en la escala de turistas extranjeros que visitan China por turismo, negocios y consumo. Tomando como ejemplo Shanghái, el número de turistas internacionales ha crecido durante tres años consecutivos y, solo en abril de este año, superó los 1,1 millones de personas, estableciendo un récord histórico.

¿Aumentar el número de turistas extranjeros impacta en el tipo de cambio del yuan? La respuesta es evidente. Los turistas extranjeros intercambian moneda extranjera por yuanes y consumen mediante tarjetas, generando una gran cantidad de liquidaciones bajo el rubro turístico. Según los criterios de estadística de la balanza de pagos internacionales, todos los gastos de los turistas extranjeros en China en alojamiento, transporte, visitas a sitios turísticos y compras en comercios minoristas se consideran "cuenta corriente—comercio de servicios—segmento de viajes" en el lado acreedor, lo que constituye una exportación de servicios típica y genera una nueva oferta de moneda extranjera en el mercado de divisas doméstico.

En 2025, las exportaciones de servicios de viaje de China alcanzaron los 55,16 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 49,1% interanual y un ritmo mucho más rápido que el de las exportaciones de servicios generales; en el primer trimestre de 2026, las exportaciones de servicios de viaje continuaron creciendo un 32,3% interanual, reduciendo aún más el tradicional déficit de comercio de servicios. Durante muchos años, el déficit en el comercio de servicios de China se debía principalmente a las compras de moneda extranjera por parte de los residentes que viajaban al exterior, mientras que ahora el volumen de divisas generadas por el turismo receptivo ha aumentado significativamente, compensando el gasto por compras de moneda al exterior y fortaleciendo la resiliencia del superávit general de la cuenta corriente.

La moneda extranjera aportada por los turistas internacionales se convierte en demanda de yuan a través de la liquidación bancaria, aumentando la oferta de dólares y la demanda de yuanes en el mercado. Tradicionalmente, el principal soporte del yuan era el amplio superávit del comercio de bienes, mientras que ahora el superávit de servicios generado por el turismo receptivo se ha convertido en un nuevo factor positivo.

Desde la perspectiva de la cadena de transmisión: aumento del flujo de turistas entrantes → incremento del consumo total de extranjeros → expansión de liquidaciones turísticas → aumento del stock de moneda extranjera en el sistema bancario → disminución de fuerzas del mercado que compran dólares y venden yuanes; sumado a la resonancia de la liquidación de divisas por parte de empresas cuando los precios son altos, todo esto refuerza los fundamentos del tipo de cambio del yuan. Datos de instituciones de mercado muestran que en los tres primeros trimestres de 2025 el turismo receptivo aportó casi 38,2 mil millones de dólares en flujos de capital transfronterizos, inyectando liquidez de forma sostenida al mercado de divisas.

Pero hay que tener en cuenta que el turismo receptivo solo es un apoyo auxiliar para la apreciación del yuan, no un motor principal. A diferencia del superávit mensual del comercio de bienes que alcanza cientos de miles de millones de dólares, el volumen anual de divisas por turismo es relativamente limitado, y solo tiene un efecto marginal y reafirma las expectativas del tipo de cambio, siendo difícil que por sí solo domine la tendencia de la moneda.

Al mismo tiempo, la apreciación del yuan y el aumento de las exportaciones bajo el rubro de servicios se influyen mutuamente: una apreciación moderada del yuan puede incrementar levemente el coste de los turistas extranjeros que visitan China, lo que podría ralentizar el ritmo de crecimiento del turismo receptivo en el largo plazo; mientras que un alto dinamismo del turismo receptivo sigue aportando mayor liquidación de divisas, contrarrestando la presión de depreciación del yuan y generando un equilibrio dinámico.

En resumen, el reciente rápido repunte del turismo receptivo ha aumentado significativamente las liquidaciones turísticas, mejorando la balanza de comercio de servicios y aumentando la oferta de moneda extranjera en el mercado de divisas, brindando un apoyo marginal a la apreciación del yuan en esta etapa. Sin embargo, su impacto es secundario y incremental; la tendencia del tipo de cambio sigue estando determinada por factores principales como el ciclo del dólar, el comercio de bienes y los flujos de capital transfronterizos. A futuro, será necesario monitorear continuamente los datos mensuales de consumo de turismo receptivo y liquidación turística, utilizándolos como indicadores complementarios para observar la cuenta corriente y analizar la tendencia a mediano y largo plazo del yuan, comprendiendo objetivamente los nuevos cambios que trae la apertura cultural y turística en la balanza de divisas.