Serenity: Amazon tiene la lógica de inversión en supercomputadoras de IA más clara, pero las ganancias de supercomputación pueden ser erosionadas por los semiconductores, lo que podría provocar un punto de inflexión en el gasto de capital.

Según BlockBeats, el 24 de junio, analistas de mercado debatieron recientemente sobre la sostenibilidad del gasto de capital en IA por parte de fabricantes de supercomputadoras, mostrando marcadas diferencias de opinión.

Serenity considera que Amazon es actualmente el objetivo de inversión en supercomputación más convincente. Su razonamiento es el siguiente: Amazon cuenta con una gran base de aproximadamente 1,57 millones de empleados, por lo que el gasto de capital en IA puede traducirse directamente en reducción de costos internos—mediante la automatización del trabajo con grandes modelos de lenguaje, la optimización de envíos con conducción autónoma y la compresión de los costes operativos con robots en almacenes. Además, se suman la expansión de capacidades de AWS (con chips Trainium propios) y los posibles ingresos por la venta externa de chips, lo que ofrece un camino comercial claro.

Google ocupa el segundo lugar; su inversión en IA está respaldada por la defensa de su posición en búsquedas, los ingresos de Google Cloud y la optimización publicitaria. Sin embargo, su despliegue físico de IA es relativamente débil. En el caso de Microsoft y Meta, se considera que aún no han explicado suficientemente al mercado la necesidad de su gasto de capital: el desarrollo del chip Maia de Microsoft está retrasado y su estrategia de IA se ve condicionada por la inversión en OpenAI, lo que genera un sentimiento de mercado algo negativo.

No obstante, no deben pasarse por alto las voces críticas. Algunos señalan que los mayores beneficiarios de los crecientes gastos de capital de los fabricantes de supercomputadoras, actualmente, son sobre todo las empresas de semiconductores como Nvidia, mientras que el margen de beneficio real de las supercomputadoras sigue siendo comprimido. Si los fabricantes pierden el incentivo para ampliar sus gastos, o si los ingresos de compañías downstream como Anthropic crecen menos de lo esperado, las valoraciones de mercado basadas en la narrativa del gasto de capital en IA podrían enfrentarse a una repentina reevaluación.

Serenity destaca que todos los fabricantes de supercomputadoras están compitiendo por lograr el "efecto de gran modelo líder": la plataforma con el modelo más potente seguirá acumulando datos de entrenamiento y ampliando su ventaja de capacidades, una brecha estructural que podría estarse consolidando y que es la causa profunda del afán acelerado de construcción que muestran todos los participantes.