La Reserva Federal mantiene la amenaza de subir las tasas, el oro sufre una fuerte caída, ¿cuánto tiempo más podrá resistir la barrera de los 4050?

Odaily Informe de Cambio, 24 de junio—— Impulsado por el aumento continuo de las expectativas de subida de tasas por parte de la Reserva Federal, el índice del dólar se disparó a un nuevo máximo no visto desde mayo de 2025, mientras que el oro al contado sufrió una caída consecutiva, tocando un mínimo de dos semanas alrededor de los 4050 dólares. Aunque la fuerte caída en los precios del crudo alivió algunas preocupaciones inflacionarias, el mercado se mantiene enfocado en la persistencia de la inflación subyacente, y las apuestas por una subida de tasas no se han debilitado. Los bajistas dominan técnicamente, el mínimo anual de 4023 dólares está en peligro, y el mercado espera que los datos del PCE marquen el rumbo.

En un contexto de tensiones geopolíticas internacionales y de fuertes fluctuaciones en el mercado del crudo, el oro —históricamente considerado el refugio más seguro— continúa bajo presión esta semana, deslizando silenciosamente hacia el fondo de precios de las últimas dos semanas. El miércoles (24 de junio) durante la sesión asiática, el oro al contado (XAU/USD) marcó su segunda jornada consecutiva de descensos y, en los últimos seis días, cerró en negativo cinco veces, llegando a acercarse al nivel psicológico clave de 4050 dólares por onza, a un paso del mínimo anual establecido anteriormente este mes. El motivo de esta tendencia inusual no es una renovada preferencia por el riesgo en el mercado, sino una fuerza macro más poderosa: las expectativas de una nueva subida de tasas de la Reserva Federal están impulsando al dólar de manera imparable, generando una presión sistemática sobre el oro, un activo que no genera intereses.

Expectativa de suba de tasas vuelve a escena — El dólar fuerte se convierte en una espada sobre el oro

La narrativa principal hoy en el mercado del oro es, sin duda, el giro hawkish en la postura de política monetaria de la Reserva Federal. Aunque los datos de inflación publicados la semana pasada parecieron ofrecer un respiro, los inversores no se relajaron ante la posibilidad de políticas restrictivas. Al contrario, luego de la última decisión sobre tasas de la Fed, las apuestas del mercado a que se subirá al menos 25 puntos básicos adicionales antes de 2026, en vez de menguar, se intensificaron.

Según las declaraciones de los 19 miembros de la Fed, 9 de ellos creen que el nivel actual de tasas aún no es suficiente para frenar la inflación, y consideran necesario aumentarlas aún más. Este lenguaje desbarató la fantasía de algunos inversionistas que esperaban un “relajamiento forzado por debilidad económica”, elevando el índice del dólar a su nivel más alto desde mayo de 2025.

La razón por la que el dólar fuerte afecta tan dramáticamente al oro está en su relación inversa. Dado que el oro se cotiza en dólares, el fortalecimiento de esta moneda encarece la compra de oro para tenedores de otras divisas, reduciendo la demanda física.

Simultáneamente, la expectativa de suba de tasas eleva el rendimiento de los bonos, aumentando el costo de oportunidad de mantener oro, lo que lleva a un éxodo de capitales desde el oro hacia activos en dólares. Incluso los riesgos geopolíticos, como el problema nuclear de Irán, no han logrado incentivar compras de refugio en oro, mostrando que en el entorno actual, el peso de la política monetaria supera con creces al de los factores geopolíticos.

El desplome del petróleo alivia temores inflacionarios — pero el oro no responde

Paradójicamente, la reciente caída drástica del crudo debería ser favorable para el oro. En el último mes, los precios internacionales del petróleo experimentaron una caída significativa, especialmente el 24 de junio, cuando se confirmó la reapertura del Estrecho de Ormuz, llevando el crudo a su nivel más bajo desde marzo.

En concreto, fuentes militares iraníes indicaron a la agencia Fars que, gracias a la coordinación de la Marina de la Guardia Revolucionaria de Irán, se permite diariamente el paso de una cantidad limitada de barcos por el estrecho. Al mismo tiempo, el Departamento del Tesoro de EE.UU. emitió una exención temporal de sanciones por 60 días, autorizando transacciones relacionadas con la producción, transporte y venta de petróleo y productos petroquímicos iraníes. Ambos avances han moderado previamente los temores extremos sobre la interrupción del suministro energético mundial, presionando aún más a la baja los precios del crudo.

Lógicamente, la caída del crudo reduce costos de transporte e industriales, lo cual finalmente se traslada a los precios finales al consumidor, ayudando a disminuir la presión de la energía en el índice de precios al consumidor, y debería debilitar la urgencia de suba de tasas por parte de la Reserva Federal, beneficiando al oro. Sin embargo, el mercado decidió “ignorar” esta señal positiva.

La causa

Geopolítica entre realidad y ficción — El dólar sale beneficiado

En el plano geopolítico, los recientes mensajes sobre el problema nuclear de Irán han sido ambiguos, lo que lejos de debilitar al dólar, ha reforzado su atractivo como activo refugio. El vicepresidente de EE.UU., JD Vance, dijo el lunes que las negociaciones de paz en Suiza lograron avances, e Irán accedió a invitar al Organismo Internacional de Energía Atómica para inspeccionar sus instalaciones nucleares. Poco después, el presidente Trump declaró con mucho énfasis que Irán había “aceptado completamente” someterse a los más estrictos controles nucleares durante mucho tiempo. Estas declaraciones se interpretaron como señales de que las tensiones en Medio Oriente podrían aliviarse pronto.

Sin embargo, el giro fue inmediato. Los medios oficiales iraníes, citando al Ministerio de Exteriores, negaron las versiones estadounidenses, subrayando que Teherán no asumió ningún compromiso adicional en materia de inspección nuclear. Este rechazo implica que el punto muerto entre Irán y EE.UU. permanece sin resolver, y el riesgo geopolítico sigue elevado. Curiosamente, cuando suben los riesgos de conflicto geopolítico, los inversores suelen optar por dólares y bonos estadounidenses, los activos más líquidos, en vez de oro. Sobre todo, mientras el ciclo de suba de tasas de la Reserva Federal sigue vigente, el dólar ofrece un refugio con alto rendimiento, atrayendo numerosos capitales y desplazando al oro. Dicho de otro modo, la demanda de refugio causada por la incertidumbre geopolítica termina fluyendo hacia el dólar, no hacia el oro, reforzando la presión a la baja sobre el metal precioso.

La técnica muestra alerta roja — Los bajistas tienen el control total

Desde el análisis técnico, el comportamiento del oro en el corto plazo tampoco permite ser optimista. En los gráficos de velas de cuatro horas, el precio del oro ha intentado varias veces superar la media móvil simple de 100 periodos (actualmente en 4290 dólares) sin éxito, mostrando que ese nivel es una resistencia muy sólida. Más importante aún, esta semana el oro rompió con fuerza el soporte de 4100 dólares y se mantiene por debajo, lo que técnicamente es una señal de que los bajistas incrementan sus posiciones. El indicador de fuerza relativa (RSI) ronda los 33, cerca del área de sobreventa, lo que sugiere la posibilidad de rebotes técnicos por coberturas bajistas, pero el MACD sigue profundamente negativo y sus líneas descendiendo, lo que evidencia una fuerte presión bajista general y anima a considerar cualquier recuperación como una nueva oportunidad de venta, más que un cambio de tendencia.

En síntesis, el riesgo de caída del oro sigue dominando a corto plazo, con el próximo objetivo clave en el mínimo anual de este mes, entre 4023 y 4024 dólares. Solo si los alcistas logran superar convincentemente la media de 100 periodos en 4290 dólares, podrán aliviar la presión bajista y formar un posible suelo. Antes de eso, todo intento de rebotar hacia 4280-4290 podría atraer nuevas ventas porque las señales técnicas siguen desfavorables y no muestran reversión sostenible.


(Gráfico de 4 horas de oro al contado, fuente: YiHuitong)

Resumen: La narrativa de suba de tasas no termina, el PCE es la última “gota que colma el vaso”

En resumen, la difícil situación actual del oro es producto de la resonancia de múltiples factores negativos: las expectativas de suba de tasas por parte de la Reserva Federal impulsan al dólar, la caída del crudo no cambia las preocupaciones inflacionarias, los riesgos geopolíticos refuerzan el estatus refugio del dólar, y la ruptura técnica alimenta el sentimiento bajista. Entre todos estos elementos, la evolución de las expectativas de suba de tasas sigue siendo el factor clave para el rumbo del oro a mediano plazo. De cara al futuro, los traders esperan con ansias los datos del índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) núcleo de EE.UU. este jueves, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, cuyos resultados determinarán las expectativas de futuras subas de tasas y provocarán una nueva ronda de volatilidad en el mercado del oro. Antes de ello, los alcistas del oro probablemente tengan que mantenerse a la defensiva, esperando un nuevo catalizador fundamental que rompa la tendencia débil actual.

Preguntas frecuentes (FAQ)

Respuesta: Que caiga el precio del petróleo sí reduce la presión inflacionaria general, pero la Reserva Federal prioriza la inflación núcleo, que depende de factores rígidos como salarios y alquileres y es poco sensible al precio de la energía. Por eso, el mercado considera que una baja puntual en el petróleo no incide en la percepción de persistencia inflacionaria de la Fed, ni debilita las expectativas de suba de tasas. En ese escenario, el dólar sigue fuerte y el costo de mantener oro, que no genera intereses, aumenta, presionando a la baja su precio.



Respuesta: Según el último gráfico de puntos, 9 de los 19 miembros consideran necesario subir más las tasas. Aunque no es mayoría absoluta, ese porcentaje genera gran alerta en el mercado. Los motivos para apoyar la suba son el mercado laboral aún ajustado, la lenta caída de la inflación en servicios núcleo, y la postura casi obsesiva del presidente Walsh con la estabilidad de precios. Incluso si el crecimiento económico se ralentiza, mientras la inflación no regrese certeramente al 2%, la opción de subir tasas no será descartada fácilmente.



Respuesta: En el sistema financiero global actual, el dólar es tanto moneda de transacción como principal reserva, así que cuando hay incertidumbre geopolítica, los inversores institucionales prefieren activos en dólares, los más líquidos y fáciles de vender. Hoy, además, el dólar ofrece altos rendimientos, sumando atractivo al refugio. El oro, aunque también es activo seguro, no genera intereses y su liquidez es menor que la de los bonos estadounidenses en episodios extremos, así que en conflictos que no llegan a guerra abierta, el oro pierde atractivo refugio relativo.



Respuesta: El RSI cerca de 33 indica presión de venta excesiva, y en la historia suele darse un rebote por cobertura bajista en zonas de sobreventa. Pero la sobreventa no es señal de reversión; mientras el MACD siga negativo y la estructura de medias móviles sea bajista, es más probable que cualquier rebote se aproveche para vender. El oro debe primero superar los 4100 dólares y luego romper la media de 100 periodos en 4287 para considerar una verdadera reversión, antes de eso la sostenibilidad del rebote es incierta.



Respuesta: El PCE núcleo es el principal indicador de inflación de la Fed. Si el dato es superior a lo esperado, aumentarán las probabilidades de suba de tasas en septiembre o diciembre, el dólar podría fortalecerse aún más, y el oro estaría en riesgo de romper el mínimo anual de 4023 dólares. Si el dato es sorprendentemente moderado, las apuestas por suba de tasas caerán, el dólar retrocederá y el oro podría respirar e incluso protagonizar un rebote significativo por cobertura bajista. Por eso, el PCE será la clave que definirá si el oro “rompe y cae” o “rebota a contracorriente” en el corto plazo.

Zona horaria UTC+8 14:15, el oro al contado se cotiza actualmente en 4093.68 dólares por onza.