Se concretó la reunión de tasas de junio, se posponen las expectativas de recorte de tasas, ¿la corrección del oro es un riesgo o una oportunidad para prestar atención?

　　La reunión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos de junio ha concluido, el debut del nuevo presidente ha emitido una señal más agresiva, y las expectativas de tasas de interés en los mercados globales se están repricing, el precio del oro ha caído rápidamente desde sus máximos históricos relativos, y muchos inversores con posiciones están preocupados, temiendo que la tendencia alcista a largo plazo del oro haya llegado a su fin. Basándonos en los datos de observación de tasas de CME, los pronósticos económicos oficiales de la Fed y el gráfico de puntos de tasas de los funcionarios, desglosaremos paso a paso los impulsores fundamentales de esta corrección en el precio del oro, clarificaremos objetivamente la situación actual del mercado y les ofreceremos una perspectiva clara para observar y configurar sus inversiones.

　　

　　

　　Fuente de los datos: CME Group, herramienta FedWatch, cálculo basado en las probabilidades implícitas de futuros de tasas federales, hasta el 22 de junio de 2026.

　　Veamos primero los datos de la herramienta de observación de tasas de CME: el mercado ha asimilado nuevamente el ritmo de subidas de tasas de la Fed. Actualmente, la probabilidad de que la reunión de julio mantenga el rango de tasas de 350-375 pb se acerca al 60%, y el mercado espera una subida de tasas de 25 pb en julio. Para septiembre y octubre, la probabilidad de que las tasas suban al rango de 375-400 pb aumenta aún más, y las expectativas de subidas de tasas para todo el año ya han sido descontadas por el mercado.

　　A largo plazo, después de 2027, la probabilidad de rangos de tasas más altos podría disminuir gradualmente, las expectativas de tasas a futuro bajan en conjunto y no se prevé una restricción monetaria interminable. Si las negociaciones entre EE. UU. e Irán avanzan bien y el conflicto en Medio Oriente se calma gradualmente, la alta inflación y las expectativas de subidas de tasas de la Fed provocadas por las tensiones geopolíticas podrían disiparse de manera progresiva, lo que le daría una oportunidad al precio del oro, reprimido previamente por las expectativas de subidas, para rebotar y corregirse, compensando parcialmente la presión bajista causada por tasas demasiado elevadas.

　　

　　

　　Nota: La tasa de crecimiento del PIB es el valor real, calculado según el cambio interanual desde el cuarto trimestre del año actual respecto al cuarto trimestre del año anterior; la inflación PCE y la inflación PCE subyacente reflejan el cambio interanual del índice de precios del gasto en consumo personal; la tasa de desempleo es el promedio del cuarto trimestre de cada año; la tasa de fondos federales es la estimación central de los participantes del FOMC para la senda de la política monetaria adecuada. Estos pronósticos se basan en evaluaciones subjetivas de los participantes del FOMC sobre las perspectivas económicas en diferentes reuniones, reflejando la trayectoria más probable de la economía bajo condiciones de "política monetaria adecuada". La mediana es el valor medio al ordenar todos los pronósticos de los participantes; en caso de número par, se toma el promedio de los dos valores centrales.

　　Fuente de los datos: Reserva Federal de Estados Unidos (Federal Reserve), Resumen de Pronósticos Económicos del FOMC (Summary of Economic Projections, SEP), publicado en la reunión de junio de 2026.

　　

Combinando el resumen de las últimas previsiones económicas de la Fed en junio, se observa claramente que el cuadro recopila colectivamente los pronósticos de todos los funcionarios del FOMC para la economía, la inflación y las tasas a futuro. En comparación con la última previsión de marzo, todos los valores muestran ajustes significativos. En el plano económico, los funcionarios redujeron la expectativa de crecimiento real del PIB para 2026 y ligeramente la previsión anual de la tasa de desempleo, lo que indica que la resiliencia económica de EE. UU. supera las expectativas anteriores, el mercado laboral se mantiene estable y no da señales de debilitamiento rápido. El ajuste de la inflación es especialmente notable: las medianas de la inflación PCE y la inflación PCE subyacente previstas para 2026 aumentaron considerablemente respecto a marzo, mostrando que los funcionarios reconocen que la velocidad de reducción de la inflación es menor de lo esperado y los precios presentan más rigidez. En la senda de política monetaria, la mediana prevista de la tasa de fondos federales para 2026 aumentó del 3.4% al 3.8%, lo que significa, en términos simples, que el periodo de tasas altas será más prolongado.

　　Pero esta previsión no implica que la Fed continuará subiendo el rango de tasas. Se observa en la tabla que los núcleos de tasas para 2027 y 2028 disminuyen año tras año, manteniendo una tendencia descendente a largo plazo. El repunte de la inflación esta vez se debe principalmente a una perturbación externa provocada por la energía de Medio Oriente, la inflación en servicios básicos sólo subió temporalmente y no muestra tendencia de dispersión sostenida; la Fed solo busca prolongar el ciclo de tasas altas y no pretende iniciar un nuevo ciclo de restricción continua. Las tasas reales elevadas presionarán el precio del oro a corto plazo, pero a mediano y largo plazo la tendencia general es de relajación monetaria y no ha cambiado.

　　

　　Fuente de los datos: Reserva Federal de Estados Unidos (Federal Reserve), Resumen de Pronósticos Económicos del FOMC (Summary of Economic Projections, SEP), junio de 2026

　　El gráfico de puntos de pronóstico de tasas de los funcionarios de la Fed refleja visualmente la tendencia: entre 2026 y 2028, las tasas esperadas por el mercado se concentran en el rango de 3%-4%, mostrando un carácter de "mantener niveles elevados y reducir lentamente año a año", y el núcleo de tasas a largo plazo se acerca continuamente al 3%. Sólo que la ventana de recorte de tasas se retrasa en conjunto, pero la lógica subyacente de la política hacia la relajación no ha cambiado. Tras esta corrección de precios, el mercado ha digerido plenamente las preocupaciones sobre tasas altas a largo plazo, por lo que será difícil ver nuevas presiones negativas que golpeen el precio del oro.

　　Actualmente, el nivel de 4000 dólares por onza forma un soporte múltiple: es un nivel psicológico ampliamente reconocido, una zona de toma de ganancias de capital a corto plazo, y se suma la compra continua de oro por parte de bancos centrales globales que aprovechan los retrocesos, lo que sostiene la demanda. Además, las diferencias en las negociaciones entre EE. UU. e Irán son marcadas, el riesgo geopolítico en Medio Oriente no se ha disipado totalmente y sigue brindando soporte de refugio para el precio del oro, por lo que el oro podría entrar en una fase de corrección y consolidación.

　　

　　El motivo principal de la corrección actual del oro es la repricing sistemática del mercado ante las expectativas de subidas de tasas de la Fed; el valor fundamental del oro como protección contra la inflación y cobertura de riesgos geopolíticos no se ha visto dañado sustancialmente. Actualmente, el factor negativo de "tasas altas durante más tiempo" ya ha sido plenamente reflejado en los precios de los activos, la sensibilidad del oro ante señales de políticas más agresivas ha disminuido significativamente y su valor como componente de largo plazo sigue siendo firme.

　　En el corto plazo, si los datos de inflación de EE. UU. dejan de deteriorarse constantemente, es probable que el mercado reduzca rápidamente la preocupación sobre subidas de tasas de la Fed, lo que haría caer el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, activando el cierre de posiciones bajistas en oro y brindándole impulso para una recuperación y rebote temporal; a mediano y largo plazo, para reiniciar una tendencia alcista, se requiere que la inflación y los datos laborales se debiliten de forma sostenida, confirmando una señal clara de giro hacia políticas monetarias más acomodaticias por parte de la Fed.

　　Para los inversores comunes, este momento no requiere alarma excesiva ni perseguir ciegamente estrategias bajistas; mantener una actitud racional, observar y acumular oro en fases de retroceso puede ser una estrategia a tener en cuenta. El oro posee propiedades de cobertura contra la inflación y sirve para diversificar la volatilidad del portafolio a largo plazo, razón por la cual se convierte en un activo central en la asignación de clases de activos, aportando características diferenciadas de riesgo-retorno.

　　De cara al futuro, el mercado debe prestar atención a dos variables clave: primero, el índice de precios PCE de EE. UU., que es el indicador central para la Fed al evaluar la inflación; los cambios en sus datos afectarán directamente la valoración del mercado sobre la política de tasas de la Fed. Segundo, es importante seguir el progreso de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y la evolución geopolítica en Medio Oriente, ya que las fluctuaciones de riesgo geopolítico seguirán provocando cambios en el precio del oro por su función de refugio.

　　El oro, gracias a su propiedad de protección contra la inflación y cobertura de riesgos geopolíticos, junto con el respaldo sostenido de políticas monetarias flexibles y compras de oro por bancos centrales, se convierte en el "lastre" de la asignación de activos.

Editor responsable: Zhu He Nan