Analista de Bitunix: Antes del gran examen del PCE, los activos globales enfrentan su verdadero momento de valoración.

BlockBeats informa que, el 25 de junio, la atención de los mercados globales ya no se centra en la posibilidad de una escalada del conflicto en Oriente Medio, sino en si la inflación de Estados Unidos volverá a ser la variable clave que determine los precios de los activos, una vez que el riesgo energético se esté desvaneciendo. A medida que avanzan las negociaciones técnicas entre Estados Unidos e Irán y aumenta rápidamente el tráfico por el Estrecho de Ormuz, el sentimiento de aversión al riesgo se ha enfriado notablemente en los mercados. Sin embargo, el flujo de capitales no ha regresado a una narrativa de relajación, sino que ha comenzado a reajustar los precios en un entorno de mayores costos del dinero.

Actualmente, la atención del mercado está puesta en la inminente publicación del dato PCE de mayo. Según las estimaciones de las principales instituciones de Wall Street, tanto para el PCE general como para el núcleo, se espera casi unánimemente un aumento respecto al mes anterior. Lo que realmente preocupa al mercado no son los precios de la energía, sino la persistente rigidez de la inflación subyacente. Si los precios centrales siguen en alza, esto indicaría que el problema inflacionario está pasando de ser impulsado por factores geopolíticos a responder a causas estructurales, y la presión sobre la Reserva Federal para mantener tasas altas o incluso volver a subirlas aumentará en paralelo.

Últimamente, los precios del mercado han reflejado cambios claros. La Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Bessent, volvió a destacar el liderazgo del dólar y apoyó públicamente la posición de Waller de restar importancia a la orientación futura de políticas. Esto implica que la Reserva Federal podría reducir aún más la previsibilidad de sus políticas y tomar decisiones guiadas por los datos, dejando que el mercado fije las tasas de interés. Desde el aplanamiento de la curva de bonos y la fortaleza persistente del dólar, hasta las caídas simultáneas del oro y la plata, todo indica que el capital está reevaluando el riesgo de un entorno de tasas altas que podría extenderse por más tiempo.

Por otro lado, los sólidos resultados financieros de Micron impulsaron el alza global del sector semiconductores, y el anuncio de un aumento generalizado de precios en los procesos avanzados de TSMC refleja que sigue vigente la tendencia de inversión en infraestructura orientada a la inteligencia artificial. Sin embargo, uno de los principales enfoques del mercado en el segundo semestre será si las tecnológicas y la cadena de IA pueden seguir absorbiendo mayores costos de capital. Actualmente el mercado no carece de historias de crecimiento, sino que evalúa si dicho crecimiento alcanza para contrarrestar tasas de descuento más altas.

Para el mercado cripto, el mayor riesgo y la mayor oportunidad a corto plazo llegan precisamente del dato PCE. Si la inflación vuelve a sorprender al alza, las apuestas a una suba de tasas podrían intensificarse, y tanto el dólar como los rendimientos de la deuda a corto plazo volverían a captar capitales; por el contrario, si la presión inflacionaria comienza a aflojar, los activos de riesgo tendrían margen para un respiro. Durante los próximos días, el eje de las operaciones de mercado no pasará por los temas de Oriente Medio, sino por si la Reserva Federal encuentra motivos para volver a subir las tasas. Cuando comience a cotizar el riesgo de política monetaria en lugar del riesgo bélico, también cambiarán radicalmente las fuentes de volatilidad en los precios de los activos.