Franco suizo: Perfil débil sostenido por la postura del SNB – OCBC

Sim Moh Siong y Christopher Wong de OCBC destacan que el franco suizo (CHF) se ha debilitado hacia su objetivo de fin de año para EUR/CHF de 0,94, convirtiéndolo en una moneda preferida para financiar operaciones de carry trade. Con la inflación interna contenida y riesgos limitados de inflación importada en el corto plazo, esperan que el Swiss National Bank (SNB) mantenga las tasas en cero durante el resto del año, lo que apunta a una continuación de la debilidad del CHF en un contexto de señales mixtas de crecimiento.

La política del SNB sostiene la debilidad del CHF

"El CHF se ha debilitado en los últimos meses, acercándose a nuestro objetivo de EUR/CHF de 0,94 para fin de año. Un SNB dovish, sumado a riesgos potenciales de intervención en el JPY, ha fortalecido el argumento para elegir el CHF como moneda preferida de financiación para carry trade. Como resultado, el CHF es la moneda del G10 con peor rendimiento frente al USD en lo que va del tercer trimestre de 2026."

"Los riesgos de inflación a corto plazo siguen siendo limitados. Si bien la depreciación reciente del CHF podría eventualmente aumentar la inflación importada, es poco probable que este impacto se sienta al menos hasta dentro de dos trimestres. La inflación interna sigue contenida y por debajo del punto medio del rango de estabilidad de precios del SNB de 0-2%."

"En este contexto, esperamos que el SNB mantenga la tasa de política monetaria en cero durante lo que resta del año, reforzando la perspectiva de una debilidad continua del CHF. Las señales de crecimiento también siguen siendo mixtas. La fortaleza del sector farmacéutico contrasta con una actividad industrial más débil y menores ganancias de los sectores orientados al consumidor, lo que ofrece poca justificación para adoptar una postura de política más hawkish."