Dólar canadiense: la recuperación no se trata solo del petróleo – Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank sostiene que la reciente mejora económica de Canadá no se debe únicamente al aumento de los precios del petróleo y el gas relacionados con el conflicto en Irán. Señala que las exportaciones reales de energía tocaron fondo en agosto pasado y han aumentado de forma constante, mientras que los datos del mercado laboral y del PIB muestran que los sectores de servicios y no energéticos están liderando la recuperación. Concluye que un crecimiento canadiense sostenible y una reducción de la incertidumbre arancelaria son condiciones previas para subas de tasas por parte del Banco de Canadá y una recuperación duradera del dólar canadiense.

Impulsores más amplios detrás de la recuperación de Canadá

"Si bien es cierto que las exportaciones, especialmente a Estados Unidos, han aumentado significativamente desde marzo —una tendencia casi con certeza atribuible al conflicto en Irán—, estas cifras no están ajustadas por precios. En términos reales, las exportaciones de energía alcanzaron su punto más bajo en agosto del año pasado y desde entonces han venido aumentando de manera constante; la tendencia desde marzo ha sido más una continuación que una aceleración."

"Las cifras del mercado laboral también sugieren que se tocó un piso el verano pasado. De todos modos, el sector de producción de bienes representa solo una pequeña parte del mercado laboral, y dentro del sector energético solo una muy pequeña proporción de la fuerza laboral está empleada."

"Si bien se observó un impacto positivo del sector de petróleo y gas en el PIB en abril y mayo, esto no fue el caso en marzo, cuando los precios de la energía subieron más pronunciadamente. Por lo tanto, el reciente retorno de Canadá a un crecimiento más sólido se debió principalmente a otros sectores."

"El conflicto en Irán no puede cambiar esto. Solo una vez que la economía real canadiense se haya recuperado de manera sostenible es probable que el Banco de Canadá considere subas de tasas de interés, y solo entonces es probable que el CAD se recupere."

"En resumen, las cifras sugieren que la economía real se está recuperando lentamente por otras razones. La recuperación de los PMI, el aumento de las exportaciones y el crecimiento más fuerte indican que la incertidumbre relacionada con los aranceles se está disipando gradualmente. Si bien esto significa que el precio del petróleo es un factor decisivo para el CAD en el corto plazo, en el mediano plazo probablemente sean las negociaciones con Estados Unidos las que determinen si la recuperación es sostenible."