Real brasileño: los riesgos electorales amenazan la estrategia de carry – Societe Generale

Estrategas de Societe Generale señalan que el USD/BRL ha formado un mínimo más alto y está testeando su media móvil de 200 días cerca de 5,22, con proyecciones alcistas hacia 5,34–5,38. Han rebajado la calificación de Brasil a neutral, advirtiendo que los riesgos electorales y fiscales subvalorados podrían debilitar el real brasileño (BRL), aunque el carry sigue siendo favorable.

El real, vulnerable mientras aumentan las tensiones políticas

"El USD/BRL recientemente formó un mínimo más alto alrededor de 5,04 y rompió por encima de la línea de tendencia descendente trazada desde diciembre de 2024. Ahora el par está desafiando la media móvil de 200 días."

"El máximo de junio en 5,22 es una resistencia potencial. Si el USD/BRL supera ese obstáculo, podría desplegarse un rebote prolongado."

"Los próximos objetivos podrían ubicarse en las proyecciones de 5,34/5,38 y 5,46. El mínimo registrado a comienzos de esta semana en 5,08 representa el primer soporte."

"En Latinoamérica, la debilidad del BRL hacia la media de 200 días cerca de 5,205 no pasa desapercibida. La baja liquidez no pasa inadvertida, pero las tensiones políticas están creciendo antes de las elecciones, generando un desempeño notablemente inferior y posible rotación hacia el MXN como opción más atractiva."

"Las tasas DI siguen subiendo a lo largo de toda la curva y el Bovespa tocó el mínimo de los últimos 7 meses en 168 mil ayer. Nuestro equipo de estrategia rebajó Brasil de alcista a neutral hace algunas semanas, argumentando que los riesgos electorales y fiscales están subvalorados, a pesar del entorno de carry favorable."

"Nuestro economista Dev Ashish plantea en su análisis electoral que la victoria del presidente Lula es el escenario central, con una probabilidad del 65%, junto a un Congreso dividido. En este caso, el BRL podría debilitarse hacia 5,25–5,35, lo que obligaría al BCB a avanzar con cautela en el relajamiento monetario. Así, la tasa Selic bajaría a 11,50% para fines de 2027."