Reserva Federal: Pausa de RMP y cronograma de QT – TD Securities
Gennadiy Goldberg y Molly Brooks, de TD Securities, analizan la decisión de la Reserva Federal de pausar las Compras de Gestión de Reservas (RMP) tras reducirlas de 40 mil millones a 10 mil millones de dólares mensuales. Argumentan que la pausa refleja tasas blandas en el mercado monetario y un colchón amplio de reservas, no un endurecimiento cuantitativo (QT) inminente, y esperan que las RMP se reanuden a un ritmo reducido en noviembre de 2026 antes de cualquier cambio en el balance en 2027.
La Fed pausa las RMP, QT se ve lejano
"Los mercados pueden temer que este sea el primer paso hacia un endurecimiento cuantitativo (QT), pero creemos que la pausa será temporal y que las compras se reanudarán en noviembre para ayudar a suavizar el funcionamiento del mercado monetario antes de fin de año."
"Mientras tanto, es probable que la Fed mantenga las RMP en cero durante unos meses hasta que el colchón que han acumulado por encima del nivel de reservas mínimas cómodo (LCLOR) disminuya ligeramente, permitiendo que las tasas del mercado monetario se estabilicen."
"Vemos la pausa de las RMP como eso, una pausa, no una parada permanente. Por lo tanto, hay varios factores que deberían impulsar a la Fed a reanudar las RMP a un ritmo de 5-10 mil millones de dólares mensuales tan pronto como en noviembre."
"No consideramos que la detención de las RMP sea una señal de que la Fed reiniciará el QT de forma inminente. Las instrucciones de implementación de la Fed todavía indican a la Reserva Federal de Nueva York que 'aumente las tenencias de valores de la System Open Market Account mediante la compra de Bonos del Tesoro'."
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