Los fondos de cobertura llevan cinco días consecutivos comprando acciones estadounidenses, con el sector tecnológico liderando la segunda ola de compras más rápida del año.
El informe de Prime Brokerage de Goldman Sachs muestra que el sector de tecnología de la información tuvo el mayor flujo neto de entrada de capital la semana pasada (+1.2 desviaciones estándar), impulsado tanto por la apertura de posiciones largas como por el cierre de posiciones cortas, en una proporción aproximada de 2 a 1. Las acciones de software experimentaron un masivo cierre de cortos debido a noticias de adquisición de Workday, elevando el porcentaje de asignación neta del 1.3% al 4.5%. Las posiciones cortas en ETF volvieron a reducirse un 3% la semana pasada, acumulando una caída mensual del 12%, marcando la sexta semana consecutiva de reducción neta.
Las acciones estadounidenses continuaron su tendencia alcista impulsadas por datos de inflación moderados en todos los ámbitos y un fuerte repunte del sector tecnológico, llevando a los fondos de cobertura a realizar la segunda mayor ola de compras concentradas de este año.
El 17 de agosto, según el último informe semanal de Prime Brokerage de Goldman Sachs, la semana pasada los fondos de cobertura realizaron compras netas de acciones estadounidenses todos los días de negociación, a una velocidad que alcanzó el segundo nivel más rápido del último año (+2,1 desviaciones estándar), con el foco principal puesto en posiciones largas individuales, junto con la recompra de posiciones cortas en productos macroeconómicos.
El sector tecnológico fue el segmento con mayor entrada de capital, destacándose especialmente la recompra de cortos en acciones de software—este sector había sido el principal objetivo de ventas en corto en la primera mitad de 2026. Al mismo tiempo, las posiciones cortas en ETF se redujeron por sexta semana consecutiva, lo que refleja una contracción sostenida en la intención general de apostar a la baja del mercado.
Esta ola de compras tiene un marcado carácter procíclico: 8 de los 11 sectores registraron compras netas, con tecnología de la información, servicios de comunicación, salud, finanzas y bienes de consumo esenciales liderando las subidas, mientras que los sectores de bienes raíces, energía y servicios públicos sufrieron ventas netas. La semana pasada, las acciones estadounidenses continuaron subiendo y se acercaron a máximos históricos en un contexto de datos moderados en CPI, PPI, ventas minoristas y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
Según la mesa de operaciones Delta-One de Goldman Sachs, esta semana el mercado entra en la fase final de la temporada de resultados del segundo trimestre de 2026, con solo alrededor del 3% de las empresas del S&P 500 pendientes de publicar resultados, principalmente en el sector consumo. Las minutas de la reunión FOMC de julio y los datos preliminares de PMI serán los principales catalizadores, y el mercado buscará pistas adicionales sobre la trayectoria de política de la Reserva Federal.
La recompra de cortos en software dispara compras tecnológicas; rumores de adquisición de Workday como detonante
El sector tecnología de la información fue el que recibió el mayor volumen neto de ingresos la semana pasada (+1,2 desviaciones estándar), impulsado tanto por la apertura de posiciones largas como por la recompra de cortos, en una proporción de aproximadamente 2 a 1.
La recompra de cortos en el subsegmento software fue uno de los motores centrales de las compras tecnológicas actuales. Según el informe de Goldman Sachs, tras la noticia de adquisición de Workday, proveedor de software de recursos humanos, el mercado vio un amplio cierre de posiciones cortas en cestas de acciones de software y ETF relacionados. Anteriormente, el sector software había sido el área de mayor concentración de cortos en la primera mitad de 2026. Esta dinámica llevó a que la proporción neta de fondos de cobertura en acciones de software rebotara del mínimo anual del 1,3% al 4,5%, aunque todavía por debajo del 7% registrado a inicios del año, lo que sugiere que el cierre de cortos podría no haber terminado aún.
El subsegmento de semiconductores y equipos de semiconductores también registró importantes compras netas, principalmente mediante aperturas de posiciones largas, beneficiándose de las señales positivas del sector almacenamiento dadas en el Día del Inversor de Sandisk. El informe de Goldman Sachs indica que actualmente la exposición neta de los fondos de cobertura al sector semiconductores es de 10,4%, por debajo del máximo anual de 14,1%, pero significativamente por encima del 6,8% al inicio del año. El subsegmento de equipos de comunicación también registró compras netas impulsadas principalmente por posiciones largas.
Predominio de largos en acciones individuales; posiciones cortas en ETF se reducen por sexta semana seguida
En cuanto a la estructura de capital, las acciones individuales representaron aproximadamente el 70% del total de compras netas la semana pasada (+2,1 desviaciones estándar), con una proporción de largos abiertos respecto a cortos recomprados de 7,6 a 1, demostrando que el capital adopta un enfoque proactivo en posiciones largas, más allá de simples cierres forzados de cortos.
Los productos macro (índices más ETF combinados) representaron aproximadamente el 30% de las compras netas totales (+1,0 desviación estándar), con una proporción de recompras de cortos a aperturas largas de 1,4 a 1.
Las posiciones cortas en ETF cotizados en EE.UU. cayeron otro 3% la semana pasada, acumulando un descenso mensual del 12% y encadenando seis semanas consecutivas de reducción neta; los cierres se concentraron en ETF de baja capitalización, ETF tecnológicos y ETF de gran capitalización, aunque parte de estas recompras fueron compensadas por nuevas posiciones cortas en ETF inmobiliarios, de Latinoamérica y de salud.
En cuanto a apalancamiento, la tasa total de apalancamiento de fondos americanos de estrategias long-short cayó 0,7 puntos porcentuales a 203,5%, situándose en el percentil 4 del último año; la tasa de apalancamiento neto disminuyó 2,3 puntos porcentuales a 51,3%, ubicándose en el percentil 13 del último año.
La razón long-short fundamental (por capitalización bursátil) bajó un 2,2% a 1,674, posición en el percentil 66 del último año. En general, los niveles de apalancamiento siguen siendo relativamente bajos, lo que indica que las posiciones institucionales no se encuentran excesivamente saturadas.
El sector inmobiliario da la vuelta: tras ocho semanas de compras, registra su primera venta neta
El sector inmobiliario se destacó como el principal indicador inverso de la semana. Tras registrar compras netas en siete de las ocho semanas previas, este sector pasó a ser el segmento de mayor volumen neto de ventas esta semana (-0,4 desviaciones estándar), con una proporción de ventas cortas a compras largas de 1,3 a 1.
Los REITs especializados, REITs minoristas e industriales fueron los subsectores con mayor volumen de ventas netas, mientras que los REITs sanitarios y diversificados registraron ligeras compras netas. Actualmente, la razón long-short en acciones de bienes raíces estadounidenses es de 1,70, ubicándose en el percentil 82 del último año y en el 78 del último trienio, lo que sugiere que la toma de ganancias responde a valoraciones relativamente saturadas.
Los sectores de energía y servicios públicos también sufrieron ventas netas, formando un marcado contraste con la fortaleza de sectores como tecnología de la información, servicios de comunicación y otros segmentos de crecimiento y carácter procíclico, lo que confirma aún más la orientación procíclica del rebalanceo de los fondos de cobertura en la actual ronda.
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