El BCE quiere el euro directamente en blockchain. ¿Eliminará a las stablecoins en Europa?

El Banco Central Europeo (ECB) quiere emitir euros directamente en una blockchain. La miembro del Comité Ejecutivo, Isabel Schnabel, defendió esta postura en el simposio de Jackson Hole el viernes y fue muy clara respecto a las stablecoins. Se refiere al dinero que los bancos utilizan para liquidar entre sí, no a los euros en tu cuenta. Según su argumento, los mercados tokenizados necesitan un activo que solo un banco central puede crear.Por qué Schnabel rechaza las stablecoins como dinero de liquidación Una stablecoin puede estar diseñada para ser casi perfectamente segura, y Schnabel acepta eso. Su objeción es sobre lo que sucede después. En una situación de pánico, todos quieren efectivo al mismo tiempo. Un banco central puede crear más. Un emisor de stablecoin no puede. Su precedente es el pánico bancario de 1907. El dinero estaba atado a las tenencias de bonos gubernamentales de los bancos, así que la oferta monetaria no podía expandirse. La Ley de la Reserva Federal de 1913 arregló eso. "Las stablecoins se entienden mejor como complementos al dinero de los bancos centrales, no como sustitutos", señala un fragmento de su discurso. Los datos sobre la oferta explican la prisa europea. Las stablecoins vinculadas al dólar circulan alrededor de 304 mil millones de dólares, según datos de DefiLlama. Los tokens vinculados al euro representan menos de 1 mil millones de dólares.Capitalización total de mercado de stablecoins. Fuente: DeFiLlama Si los tokens privados ganan la liquidación, Europa liquida en dólares. Las criptomonedas solo entraron en la agenda de Jackson Hole de la Fed este año. Otros banqueros centrales han emitido advertencias similares sobre las stablecoins.Lanzamiento de Pontes pone el dinero del ECB en un libro mayor Pontes entra en funcionamiento el mes que viene, vinculando TARGET Services, la columna vertebral de liquidación de la eurozona, con plataformas blockchain de mercado. Los sistemas ya fueron probados, especialmente de mayo a noviembre de 2024, cuando 64 instituciones de nueve jurisdicciones llevaron a cabo 58 casos de uso. Liquidaron casi 1,6 mil millones en dinero de banco central. Inicialmente, la finalidad del efectivo permanece dentro de TARGET2. Los contratos inteligentes y la operación continua llegarán después.Schnabel evaluó tres alternativas: 1. Emitir tokens directamente 2. Crear un puente desde los sistemas actuales 3. Permitir que una empresa privada tokenize reservas mediante una cuenta ómnibus. Ella prefiere la primera, mientras que las otras dos dejan al ECB observando desde afuera, sin posibilidad de ejecutar operaciones de recompra en código.Un segundo proyecto, Appia, aún está decidiendo si Europa necesitará un único libro mayor compartido o varios. Citó a Frances Lise, titular de la primera licencia de intercambio tokenizado de Europa, como prueba de que la tokenización abre los mercados a empresas más pequeñas.