Morgan Stanley afirma que la IA física y el espacio serán el “nuevo motor” de la economía; aumenta su posición en SpaceX (SPCX.US) con un precio objetivo de 300 dólares.

Según información de Zhitong Finanzas APP, Morgan Stanley publicó un informe de investigación enfocado en IA física, la industria espacial y SpaceX (SPCX.US), donde afirma que la robótica y la industria aeroespacial remodelarán el panorama económico global, con un impacto comparable al de la electricidad en la economía moderna. El banco asigna una calificación de sobreponderar a SpaceX, con un precio objetivo de 300 dólares, lo que implica un importante potencial alcista respecto al precio actual. Indican que el mercado actualmente solo valora Starlink y las operaciones aeroespaciales, mientras que el valor opcional de la IA corporativa y la computación orbital casi no está reflejado en el precio de la acción. Al mismo tiempo, advierten sobre múltiples incertidumbres en la industria, incluyendo la rapidez de la innovación tecnológica, factores geopolíticos y la comercialización menor a lo esperado, por lo que los inversores deben analizar objetivamente las oportunidades industriales a largo plazo.

El banco considera que las tecnologías robótica y la industria aeroespacial son mucho más que simples tecnologías emergentes. Ambas están profundamente entrelazadas a nivel económico, tienen relevancia militar significativa y pueden causar un impacto social disruptivo. Discutir la economía moderna sin inteligencia artificial y la industria espacial sería como analizar la economía moderna sin electricidad. Esta transformación industrial probablemente tardará décadas en materializarse completamente, pero los inversores pueden posicionarse ya para estar preparados con sus activos ante la próxima era de innovación.

En la antesala del momento en que la inteligencia artificial está a punto de dar el salto del mundo digital al físico, el banco resumió diez principios centrales para que los inversores los consideren:

1. Cualquier campo que pueda ser automatizado probablemente será finalmente automatizado. Las máquinas que no incorporen inteligencia artificial se convertirán en reliquias del pasado, como los aparatos de vapor steampunk de la época victoriana. Todas las máquinas con valor económico significativo y función productiva deberían ser capaces de recolectar datos y basar sus operaciones en razonamiento de IA, formando una inteligencia física colectiva a gran escala.

2. China y Estados Unidos probablemente necesitarán cooperar. Aunque los titulares seguirán plagados de volatilidad geopolítica, el banco estima que será muy difícil que los productos y cadenas de suministro chinos queden completamente excluidos del mercado estadounidense. En los próximos años, veremos situaciones en las que autos de marca china se fabriquen en plantas estadounidenses y robots ensamblados en EE.UU. utilicen engranajes, motores, imanes, sensores y baterías fabricados en China.

3. China lidera el campo de la inteligencia artificial física. EE.UU. mantiene su ventaja en modelos de IA de avanzada, pero el núcleo de la carrera de robótica está en la manufactura. Diversos robots (sensores) recolectan datos, los envían a las fábricas y aceleran el ciclo de iteración tecnológica, en una suerte de “evolución darwiniana robótica”. En cinco años, China podría ampliar aún más su liderazgo en el área de robots con inteligencia artificial.

4. La IA física tiene propiedades de doble uso muy marcadas (civil y militar). Hay un gran solapamiento entre robots de IA de consumo, industriales y aplicaciones de defensa, tema que apenas necesita más explicación. Se recomienda consultar los análisis de Kristin Liwag y Justin Long, analistas de aeroespacial y defensa en Morgan Stanley EE.UU., sobre sistemas autónomos de armas, quienes han tenido un verano especialmente ocupado.

5. EE.UU. debe reconstruir su capacidad manufacturera nacional. Si quiere mantener competitividad en la carrera de la IA física, EE.UU. requiere una reconstrucción masiva de su industria nacional. Aquí hay una paradoja: la ambición industrial de China para la IA física podría convertirse en el mayor motor de resurgimiento de la manufactura estadounidense desde la Segunda Guerra Mundial, lo que además podría crear millones de empleos domésticos en EE.UU.

6. La cadena de suministro de minerales críticos en EE.UU. debe reconstruirse. El despliegue de miles de millones de robots y millones de toneladas enviadas al espacio multiplicarán la demanda de minerales críticos a varios órdenes de magnitud. En el futuro, los inversores comunes comprenderán mucho mejor la tabla periódica de los elementos.

7. Reevaluar los oficios calificados y los sistemas de educación técnica. La sociedad necesita más electricistas, plomeros, soldadores, obreros de la construcción, técnicos en HVAC, así como astrofísicos, geólogos, metalúrgicos y expertos en manufactura. La reconstrucción de la industria estadounidense demanda una gran cantidad de trabajadores diestros. Según el banco, la escasez proveniente de la educación especializada está gravemente subestimada por el mercado.

8. La IA enfrenta desafíos de percepción pública: ¿Cuándo llegará una versión física de la IA que ofrezca “5 dólares diarios”? Hoy día, los movimientos sociales contra la IA y los centros de datos acaparan titulares. En los inicios de la industria automotriz también hubo protestas sobre el medioambiente, la seguridad y el empleo. No fue hasta 1914, cuando Henry Ford introdujo un salario de 5 dólares por día, que se resolvieron estas tensiones al atraer a millones de trabajadores a empleos bien pagados. La industria de IA física necesita un acontecimiento así de emblemático.

9. Observar la colaboración interindustrial. Durante la Segunda Revolución Industrial (finales del siglo XIX-principios del XX), los gigantes de la industria colaboraron: acero (Carnegie), automóviles (Ford), petróleo (Rockefeller), electricidad (Edison), neumáticos (Firestone); juntos erigieron infraestructuras clave todavía necesarias hoy. La nueva generación de IA física requerirá una cooperación industrial compleja, impulsada por la competencia, los recelos, la interdependencia y la búsqueda de ganancias.

10. El espacio desempeña un papel clave en la economía inteligente. El mercado subestima el valor de la infraestructura espacial para convertir energía a gran escala en potencia de cómputo inteligente. El espacio provee energía gratuita, refrigeración natural y vastos espacios, completamente libre de protestas del tipo NIMBY. Si SpaceX logra la reusabilidad total de la Starship (previsto alrededor del vuelo 15), el costo de uso en órbita podría caer otro orden de magnitud.

¿Cómo ver las acciones de SpaceX?

Desde una perspectiva macro, el banco estima que en los próximos 10-15 años, mientras EE.UU. persigue a sus rivales geopolíticos y reconstruye su capacidad espacial científica y comercial, la economía del espacio estadounidense podría generar cientos de miles de empleos técnicos bien remunerados; la industria de IA física y robótica podría crear millones de puestos de trabajo.

Actualmente, los negocios espaciales, de comunicaciones satelitales y de IA corporativa muestran un fuerte impulso en sus fundamentos, se suman señales más optimistas en los resultados del segundo trimestre, y el desbloqueo de acciones no ha presionado la cotización como se temía. Los inversores deberían reevaluar el valor de SpaceX como inversión.

El precio actual ronda los 150 dólares por acción, con una ratio precio/ventas de sólo un dígito para el sector de IA corporativa, y casi sin reflejar el valor opcional de la IA orbital en el precio.

Según cálculos de sensibilidad: cada incremento de 1 GW en capacidad de cómputo (asumiendo 50 dólares/watt, con un margen incremental del 70% y una capitalización de EBITDA de 10 veces) podría aumentar el valor por acción en 27 dólares, lo que equivale aproximadamente al 20% del precio actual. El banco proyecta que al cierre del año fiscal 2027, la capacidad de cómputo será de 4,9 GW, mientras que el objetivo de la compañía ronda los 10 GW.

SpaceX utiliza una valoración sumatoria por segmentos: negocio espacial, comunicaciones, IA (desglosado en X&Grok y IA corporativa). El precio objetivo de 300 dólares se compone así: negocio espacial 8 dólares, comunicaciones 118 dólares, X&Grok 8 dólares, IA corporativa 165 dólares.

El ciclo de proyección llega hasta 2040, con 30 de junio de 2027 como fecha base de valoración; el costo promedio ponderado de capital es del 11,1% y el costo de capital propio es del 11,9%. Considerando el riesgo en la ejecución, se aplica un descuento del 50% en la valoración del segmento de IA corporativa. Las tasas de crecimiento a largo plazo son: negocio espacial 4,0%, comunicaciones 4,5%, X&Grok 3,0%, IA corporativa 5,0%. El múltiplo EV/EBIT/tasa de crecimiento correspondiente es 0,46.

Los riesgos detrás de las oportunidades también son relevantes. El potencial alcista depende en gran medida del avance en la reutilización de la Starship, la expansión de usuarios de Starlink y la comercialización efectiva de la IA corporativa; si la innovación en cohetes se estanca, la inversión en capacidad de cómputo supera lo previsto, o los proyectos se retrasan, la empresa enfrentará mayor presión financiera y potencial dilución accionaria. Además, demoras regulatorias y cambios geopolíticos podrían alterar el ritmo de progreso.

Tanto la IA física como el cómputo espacial son sectores de largo plazo cuyos beneficios se materializarán en décadas, con desafíos significativos para obtener resultados a corto plazo. Para los inversores, SpaceX representa una opción de crecimiento a futuro y no debe valorarse con los marcos tradicionales de empresas tecnológicas, sino considerando plenamente el riesgo de fracaso tecnológico o una comercialización por debajo de lo esperado.