Bernstein: Si el desarrollo de modelos de IA se desacelera, CoreWeave (CRWV.US) podría ser el más afectado.

Según ha informado Zhihu Finance APP, el banco de inversión Bernstein afirmó que el llamado de los gigantes del sector a desacelerar el entrenamiento de modelos de inteligencia artificial (AI) podría afectar negativamente a los desarrolladores de centros de datos y a nuevos proveedores de servicios en la nube, entre los cuales CoreWeave (CRWV.US) podría ser una de las empresas más impactadas.

Dario Amodei, CEO de Anthropic, pidió en un artículo de advertencia publicado el 12 de septiembre que se desacelere el desarrollo de modelos de AI de vanguardia. En el texto, Amodei afirmó directamente que los riesgos asociados a la AI son "graves" y sostuvo que se debe tomar tiempo para abordar estos peligros. Este llamado obtuvo rápidamente la respuesta de dos figuras clave: Musk compartió el post de Amodei en la red social X y comentó: "Dario tiene razón". Sam Altman, líder de OpenAI, escribió en X: "Coincido con Dario, necesitamos controlar el ritmo del avance del AI de vanguardia".

En un informe para inversores este lunes, el analista de Bernstein Maidson Rezaei indicó que una desaceleración en la velocidad o cantidad de entrenamiento de modelos afectaría principalmente a los centros de datos ubicados en zonas rurales. El analista señaló: "Desde la perspectiva de la infraestructura y de los nuevos proveedores de servicios en la nube, la caída o desaceleración de la demanda de entrenamiento desplaza esa demanda de los centros de datos rurales, muchos de los cuales han sido diseñados específicamente para satisfacer estas necesidades de entrenamiento que no son sensibles a la latencia".

El analista añadió: "En Estados Unidos, tenemos una reserva de proyectos de desarrollo de centros de datos con una capacidad total nominal (nameplate capacity) de 488 GW, de los cuales consideramos fiable una capacidad de 170 GW. De esos 488 GW, el 36% están en zonas rurales, y otro 34% se encuentran en mercados de Nivel 3 (por ejemplo, el oeste de Texas). Eso significa que el 70% de los proyectos en reserva fueron desarrollados en torno a la demanda de entrenamiento (o de inferencias poco sensibles a la latencia)".

Según este análisis, CoreWeave posee la exposición al riesgo más destacada. El analista afirmó: "Estimamos que, de la capacidad eléctrica que CoreWeave ya tiene en operación en Estados Unidos, el 25% se sitúa en mercados de Nivel 3 y Nivel 4. Además, aproximadamente el 74% de su capacidad firmada también se encuentra en estos mercados. Su cartera de pedidos está formada mayormente por contratos 'take-or-pay', por lo que no prevemos riesgos allí, pero si se desacelera el desarrollo de entrenamiento, podríamos ver una caída en la demanda de capacidad eléctrica ya contratada pero aún no vendida en zonas rurales".

En cambio, los centros de datos ubicados en áreas metropolitanas y en pequeñas ciudades parecen ser los menos vulnerables al impacto de la desaceleración de la demanda de entrenamiento. Esto incluye a Equinix (EQIX.US), Digital Realty Trust (DLR.US) y Csquare (CSQR.US). La capacidad de centros de datos de estas empresas se sitúa en un 95%, 92% y 94%, respectivamente, en zonas metropolitanas grandes o pequeñas.

Bernstein asigna a CoreWeave una calificación de "rendimiento inferior al mercado" con un precio objetivo de 74 dólares. Al mismo tiempo, la firma asigna a Csquare, Digital Realty y Equinix una calificación de "rendimiento superior al mercado" con precios objetivos de 27 dólares, 226 dólares y 1.270 dólares, respectivamente.

Bernstein señala que, incluso si los centros de datos pasan de estar orientados al entrenamiento a estar orientados a inferencias —un cambio necesario para la adopción de flujos de trabajo más autónomos (agentic)—, los centros de datos basados en zonas urbanas "siguen siendo los más seguros y, además, los más valiosos".