Los analistas de JPMorgan consideran que, si se resuelven las altas posiciones de cobertura en los ETF de Bitcoin, Bitcoin podría encontrar un soporte más fuerte que el oro en el próximo periodo.
Un informe publicado por los analistas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, señaló que las entradas en los ETF de Bitcoin y oro se aceleraron tras la reunión de la Fed a finales de julio, y que la cobertura frente a la depreciación de las divisas volvió a cobrar protagonismo. Sin embargo, según los analistas, el aumento en los rendimientos reales de los bonos durante la última semana y el fracaso del Senado de EE.UU. en avanzar con la Clarity Act han debilitado esta tendencia.
El informe destacó que la demanda de ETF de oro se ha recuperado de manera más sólida que la de los ETF de Bitcoin. Los ETF de oro recuperaron todas sus pérdidas registradas a principios de año, mientras que los ETF de Bitcoin solo lograron recuperar cerca de la mitad de los retiros previos. La reciente desaceleración en las entradas a los ETF de Bitcoin podría dejar más margen para una recuperación si el flujo de noticias positivas regresa.
Según JPMorgan, el hecho de que el posicionamiento en futuros tanto de Bitcoin como de oro siga en niveles elevados indica que los inversores institucionales continúan respaldando ambos activos. Sin embargo, la verdadera diferencia entre ambos surge en las posiciones cortas en los ETF.
Los analistas destacaron que la proporción de posiciones cortas en el ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) se mantiene cerca de sus niveles más altos del año. En cambio, las posiciones cortas en el ETF SPDR Gold Shares (GLD) se registraron por debajo del promedio histórico.
JPMorgan señaló que esta diferencia indica un posicionamiento más cauteloso de los inversores en Bitcoin frente al oro, lo que podría deberse a una mayor demanda de cobertura en Bitcoin. Además, el hecho de que la relación entre posiciones abiertas put/call en IBIT también sea mayor que en GLD sugiere, según los analistas, una mayor concentración de posiciones de cobertura alrededor de Bitcoin.
Los analistas del banco añadieron que existen otros factores que podrían influir en los movimientos de precio de Bitcoin y oro, señalando que las posiciones cortas en IBIT, que actualmente superan a las de GLD, representan un potencial significativo. Según JPMorgan, si los inversores reducen su demanda de cobertura, la liquidación de estas posiciones podría ofrecer un mayor soporte a Bitcoin que al oro.
