CEO de Applovin: el "momento más oscuro" con una caída del 92% en el precio de las acciones y la "autosalvación"

Hoy en día, AppLovin es una de las empresas tecnológicas de mayor capitalización de mercado en Estados Unidos, se espera que este año genere unos 6 mil millones de dólares en efectivo y su plataforma publicitaria ya alcanza un gasto anual en publicidad de 20 mil millones de dólares. Pero pocos saben que, hace menos de tres años, el precio de sus acciones se desplomó un 92 % desde su máximo histórico.

Recientemente, en la All-In Summit 2026, el fundador y CEO de AppLovin, Adam Foroughi, contó por primera vez de forma sistemática esa parte de la historia: desde el colapso del IPO hasta la transformación basada en IA y cómo lograron “cambiar su destino” mediante recompras de acciones.

Foroughi lo dijo sin rodeos durante la charla:“La publicidad es ML 1.0, fue la primera implementación comercial de todas las tecnologías que hoy impulsan la IA”. AppLovin siguió esa misma curva tecnológica, cruzando desde la publicidad en juegos móviles hasta la generación de intención de compra en e-commerce.

Un imperio publicitario “escondido en 100 millones de juegos”

AppLovin no es un nombre conocido por todos. El mismo Foroughi reconoce: “Ese nombre ridículo no ayudó en nada”.

Pero su escala no debe subestimarse.

Foroughi explicó en la charla que AppLovin es, esencialmente, una compañía de publicidad móvil enfocada en ayudar a desarrolladores de juegos a monetizar su tráfico. Dio algunos números:

• Más de 1.000 millones de personas en todo el mundo juegan cada día a juegos casuales en el móvil

• A comienzos de 2024, el gasto anual en publicidad en la plataforma propia de AppLovin ya alcanzaba los 11 mil millones de dólares, y desde entonces creció un 60 % interanual, estimándose en la actualidad cerca de los 20 mil millones de dólares

• El tamaño de mercado del ecosistema completo de publicidad en juegos móviles se calcula en torno a los 50 mil millones de dólares

“No hace mucho, la publicidad en redes sociales era también una oportunidad de 50 mil millones de dólares”, comenta Foroughi, “ese espacio está creciendo rápidamente”.

Y más importante aún, el margen EBITDA de AppLovin actualmente es del 84%, el más alto entre sus pares del sector.

El momento más oscuro: ganar 1.000 millones al año y quedar con una valoración de solo 3.800 millones

La situación actual de la empresa contrasta fuertemente con la que atravesaba hace tres años.

En abril de 2021, AppLovin salió a bolsa con una valoración de unos 28 mil millones de dólares, llegando incluso a los 40 mil millones.

Luego, todo colapsó.

“En 2022, las acciones caían casi todos los días”, recuerda Foroughi. “Terminamos tocando una capitalización de mercado de 3.800 millones de dólares”.

Y ese año, el EBITDA de la compañía fue de 1 mil millones de dólares. El múltiplo de valuación cayó de los niveles más altos en el IPO a menos de 4 veces el EBITDA.

Foroughi explica la causa de ese desplome de manera directa:“El precio en el mercado depende de la calidad de tus inversores”.

En el boom del IPO de 2021, los grandes fondos blue chip no tenían tiempo para analizar una empresa de nombre raro. Los inversores de private equity y empleados quisieron vender, la oferta excedió ampliamente a la demanda y el precio de las acciones se derrumbó.

Durante esos días, Foroughi recibió llamados de familiares y amigos:“Me preguntaban si estaba bien, si no me estaba volviendo loco”, cuenta. “Les decía que empezamos desde cero, y que la acción aún valía 10 dólares, seguía siendo mucho. Pero como CEO te das cuenta rápido de que tu equipo también está recibiendo esas llamadas—y que ellos no tienen tanto margen de aguante ni la misma cantidad de acciones que vos”.

Redención: dejar de hablar con inversores y recomprar la propia empresa

Ante el rechazo del mercado, Foroughi tomó una decisión poco común.

“Le dije al equipo: no voy a hablar más con inversores. Si no compran nuestras acciones, es una pérdida de tiempo verlos. Pero generamos un montón de efectivo—entonces, recompramos nuestras propias acciones y nos convertimos en nuestros mejores inversores”.

AppLovin puso en marcha un programa de recompra masiva de acciones.

¿El resultado?: recompraron un total de 6.000 millones en acciones, y cancelaron cerca de un 20%–25% del capital en circulación. Esas acciones valieron, en el pico, más de 50 mil millones de dólares.

Al mismo tiempo, la empresa implementó un plan de stock options ligado a desempeño que incluyó a empleados clave, no solo al CEO. La lógica de Foroughi fue:“Sabemos que ahora es un momento complicado, creías que tenías una casa y ahora no tenés nada. Pero si aguantás, cuando repuntemos, vas a ganar mucho”.

Lo que sustentó su confianza fue una actualización tecnológica clave.

En abril de 2023, AppLovin pasó de un modelo de regresión (ML 1.0) a un modelo de deep learning (ML 2.0) para sus algoritmos de publicidad. El efecto fue inmediato: el retorno de inversión de los anunciantes mejoró muchísimo y la plataforma despegó.

Aún así, la empresa no salió a comunicarlo.

No fue hasta septiembre de 2023 que Foroughi fue a Nueva York a ver inversores. En ese momento, la acción ya había repuntado a unos 80 dólares.

“Esa semana, la acción subió de 80 a 150 dólares. La valuación de mercado saltó de 28 mil a 55 mil millones.”

“Todo porque fui a Nueva York a decir: nuestra empresa sigue viva, sobrevivimos.”

La publicidad es “ML 1.0”: ¿cuál es la lógica técnica?

Foroughi explica muy claramente la posición tecnológica de AppLovin.

La publicidad es ML 1.0. Fue la primera implementación comercial de todas estas tecnologías que hoy impulsan la IA.

Diferencia dos tipos de publicidad:

Publicidad de búsqueda (fondo del embudo): el usuario sabe lo que quiere y busca en Google para completar la transacción. Este segmento lo están sustituyendo directamente los modelos de lenguaje grandes.

Publicidad de descubrimiento (tope del embudo): el usuario no sabe lo que quiere, la publicidad crea la demanda. “Le mostrás una recomendación y dicen ‘Wow, esto está genial, lo quiero comprar’—eso es lo que impulsa el negocio publicitario de Meta y lo que nosotros perseguimos”.

Para él, la publicidad de descubrimiento genera crecimiento económico real, mientras que la publicidad de búsqueda solo acelera compras que igual iban a ocurrir.

En cuanto a si los agentes de IA van a revolucionar el sector, Foroughi es cauteloso:

Algunas personas usarán agentes para optimizar sus compras recurrentes, como la suscripción mensual de suplementos. Pero en plataformas de descubrimiento eso no aplica. El consumidor promedio no es un fan de la tecnología que está en Twitter todo el día siguiendo las últimas tendencias.

Nuestra audiencia es más como los lectores de The New York Times. Hoy todavía hay muchísima gente que usa productos de Yahoo cada día.

¿Por qué una empresa chica puede vencer a Meta y Google?

AppLovin tiene un margen EBITDA del 84%, todos los años. Frente a Meta y Google, dos gigantes publicitarios con los mejores ingenieros del mundo, ¿por qué no la barrieron?

Foroughi responde muy simple:

Nunca creemos que ya ganamos. Cada mañana sentimos que todo puede explotar, así que hay que trabajar al máximo.

Su lógica para competir es: enfoque, estructura chica, iteración rápida.

Si sos muy enfocado y liviano, podés moverte más rápido que los gigantes.

Sobre si la competencia le va a recortar el margen alto, contesta:

Estas tecnologías son súper complejas. Si innovás sin parar y tenés datos únicos y diferenciados, podés construir una muralla. Como Anthropic, que no debería avanzar tan rápido en modelos de lenguaje, pero cuando alcanzás escala y uso masivo, es una barrera muy difícil de cruzar.

Además, AppLovin tiene un equipo de ingeniería en Pekín, China. “La gente en China es súper trabajadora y súper inteligente. Poder colaborar con ellos es una de las ventajas de esta empresa. Cuando me siento en la sala de reuniones, siempre creo que soy el más tonto del cuarto—y eso me motiva a ir a la oficina todos los días.”

La entrevista completa:

Adam Foroughi, CEO de AppLovin: cómo sobrevivió a una caída del 92% en el precio de la acción, la publicidad como ML 1.0, y un mercado publicitario de 50 mil millones de dólares en gaming

21 de septiembre de 2026 · All-In Summit 2026

Capítulo 1: ¡Adam Foroughi se une a los Besties!

Moderador: Adam debe ser el fundador más exitoso pero menos conocido. Un gigante publicitario escondido en cien mil juegos móviles, que silenciosamente está superando a Facebook Ads y convirtiéndose en favorito de marcas de e-commerce. Entre más de mil empresas que han salido a bolsa, AppLovin es la de mayor valor de mercado. La mentalidad del fundador debe ser ganar. Este año generarán quizá unos 6 mil millones de dólares de flujo de caja. En un mundo ilógico, la gente piensa que hacés trampa cuando en realidad construiste una de las tecnologías más geniales del mundo. ¡Por favor, reciban a Adam Foroughi!

Moderador: Adam, gracias por estar acá. Pensamos que sería muy interesante conversar porque casi no aparecés en los medios, manejás tu empresa casi aislado de la prensa—no solés dar entrevistas ni hablar públicamente. Pero es una compañía tremenda. ¿Podés contarnos qué hace AppLovin y ayudar a pintar el panorama general del mercado?

Adam Foroughi: Por supuesto. Creo que haber crecido sin inversión de venture capital nos obligó a trabajar en silencio y a ser muy reservados. Claro, ese nombre de empresa tampoco ayudó mucho.

Somos, en esencia, una compañía publicitaria especializada en ayudar a estudios de juegos móviles a monetizar. Mucha gente no dimensiona lo grande que es el mundo gamer: cada día más de mil millones de personas juegan juegos casuales en el móvil, son adultos, jefes de familia, el potencial es enorme.

Hace poco más de dos años, en enero pasado, reportamos que solo en nuestra plataforma pasaban 11 mil millones de dólares anuales de gasto publicitario. Desde entonces mantuvimos un crecimiento interanual del 60%, así que hoy ya estamos cerca de los 20 mil millones al año.

Y ni siquiera somos los únicos en el mercado. Hay muchas otras empresas de publicidad haciendo lo mismo, sumando todo, el ecosistema de juegos móviles ya mueve unos 50 mil millones al año solo en publicidades.

Hasta hace nada, el ads en redes sociales era también un negocio de unos 50 mil millones. Este espacio está creciendo, la audiencia elige ver anuncios porque quiere recompensas, y esa dinámica permite “crear intención”.

Durante la mayor parte de la historia de la compañía creamos intención de esa forma: conectando fluidamente una experiencia de juego con la siguiente. Pero lo que entusiasma a los inversores—e incluso a nosotros—es que ahora el deep learning es tan avanzado que podemos usar ese mismo inventario para derivar a los usuarios adultos a experiencias de consumo—lo que nos permite entrar y crear valor en mercados económicos mucho más grandes. Por eso creemos tanto en lo que estamos haciendo.

Capítulo 2: Publicidad de descubrimiento vs. Publicidad de búsqueda y ¿tu smartphone realmente te escucha?

Moderador: La primera ola de publicidad en internet desató muchas tecnologías clave que se diseminaron globalmente. Google lo logró con AdWords, AdSense y semántica aplicada, entre otros. ¿Está ocurriendo un fenómeno similar en esta nueva generación de publicidad online? ¿Está naciendo alguna tecnología que signifique un cambio de base para toda la red?

Adam Foroughi: Sí. Se puede decir que la publicidad es ML 1.0—fue la primera materialización comercial de todas las tecnologías que hoy alimentan la IA. Hoy los modelos de lenguaje generan mucho más valor económico que la publicidad, pero la publicidad es una aplicación súper rentable para el deep learning.

Los sistemas de recomendación estructuralmente se parecen a los modelos de lenguaje a gran escala, y muchas técnicas viajan en ambos sentidos. De hecho, muchos investigadores de LLMs empezaron investigando sistemas publicitarios. Hay una relación profunda entre los campos.

El atractivo de trabajar con ads (y de cualquier negocio de ads) es que, al construir un modelo, estás prediciendo un resultado futuro—sea un anuncio, un post sugerido, o una serie de contenidos—y podés monetizar el valor de esa predicción de manera inmediata.

Moderador: ¿Percibís que en 2026 el comportamiento del ser humano frente a la publicidad sigue reglas similares a las de 2006? ¿Existe una curva evolutiva predecible?

Adam Foroughi: Es interesante. Cuando empecé en 2005, la publicidad era un desastre, puro spam, la tecnología era insuficiente. Facebook hizo algo muy inteligente: notó que, si unías toda tu data y buena tecnología, la publicidad se volvía súper precisa. Hoy, si le preguntás a la mayoría, casi toda la inspiración de compra surge de Instagram. Los anuncios se volvieron casi iguales al contenido.

En gaming pasa lo mismo, la gente disfruta ver los anuncios. Parece raro, pero los mini juegos publicitarios dentro de otros juegos tienen tasas altísimas de interacción—porque la tecnología llegó a recomendar contenido realmente relevante para cada persona.

Moderador: Hay muchas preocupaciones por el impacto de la IA en la publicidad, sobre todo para Google. OpenAI también lanzó productos de ads, seguro los monitoreás de cerca. Cuando la gente hace cinco o seis rondas de chat, ¿cómo serán los anuncios ahí? Está claro que el 95% de los usuarios no pagará 20 dólares al mes. ChatGPT ya dice que será gratis. ¿Cómo pensás su estrategia en publicidad? ¿Eso bajará la efectividad por anuncio pero aumentará el volumen, o será mejor que search?

Adam Foroughi: Hay dos dimensiones. Una es la publicidad “de fondo” del embudo: el consumidor más o menos sabe lo que quiere y está haciendo investigación para cerrarlo, como Google Search. Si quiero zapatos de cuero, buscaba en Google, investigaba y el anuncio me llevaba a lo que quería. Hoy eso se puede cerrar igual usando un LLM. Ese tipo de ads va a competir contra search.

El campo donde estamos es mostrarle cosas a la gente que no tenía intención previa, para crear algo que antes no existía—le mostrás una recomendación y piensa, “qué bueno, voy a comprarlo”. Es lo que mueve el negocio de Facebook Ads.

Todo lo que se genera en search o con LLM hubiera pasado igual de todas formas—aunque nunca hubiera existido la publicidad, con search igual se hacían esas compras, solo que el camino era otro. Ahí no hay ganancia económica neta significativa.

Pero cuando ponés delante del consumidor un producto que no sabía que existía, que no sabía que necesitaba, ahí estás creando un descubrimiento puro. Por eso la publicidad de Meta es tan fuerte y eso es lo que queremos hacer nosotros. Creás el “momento de descubrimiento”, no solo es una experiencia gratificante para el usuario—que espera el producto en la puerta y lo abre con expectativa—sino que verdaderamente generás crecimiento económico real.

Moderador: ¿Y sobre esa competencia extrema? Mucha gente dice “dije algo en una charla entre amigos y después veo el anuncio en Meta o donde sea”. ¿Estamos exagerando con eso? ¿De verdad pasa? ¿El impulso por vender más hace que los ads sean cada vez más invasivos?

Moderador: Sí, cuando pasa te hace dudar. ¿Realmente pasa—dije algo y después veo el anuncio?

Adam Foroughi: Probablemente hiciste alguna otra acción rastreable—buscaste algo, navegaste por un sitio—sin darte cuenta, y después hablaste del tema y empezaste a ver anuncios. No es que te están grabando por el micrófono ni que una app te escucha de verdad.

Moderador: Pero hay una teoría: si cenamos varios juntos, las apps saben nuestra ubicación, nos agrupan, y si hablamos de un producto y después Friedberg busca el producto, ¿el sistema le muestra los anuncios a todos? ¿Funciona así?

Adam Foroughi: Las agencias de publicidad no pueden rastrear ubicación así. Nosotros no lo hacemos. Seguir la geolocalización exacta y usarla para anuncios sería impráctico. Menos aún usar el micrófono: analizar, decodificar y traducir a instrucciones publicitarias sería una locura de datos.

Moderador: ¿Y si somos amigos y estamos en redes?

Adam Foroughi: Ese dato no lo tenemos. Pero si son amigos en una red social, el sistema puede usar esos vínculos para recomendar ads. Si un amigo busca algo, es normal que veas contenido relacionado. No está mal.

La “rareza” existe, pero como tantas empresas ponen anuncios masivos, todo está ya muy regulado.

La gente suele olvidar que es gracias a la precisión de los anuncios que hay tanto valor económico. Ese anuncio te resulta relevante—hace 20 años no te importaban—pero ahora una parte grande del PBI viene de la economía digital y la publicidad online. Cuanto mejores son estas tecnologías, más rápido crece el PBI.

Capítulo 3: Desplome del IPO y convertirse en su propio mejor inversor

Moderador: Adam, la forma en que manejan la compañía es fascinante. ¿Ahora estás en Los Ángeles?

Adam Foroughi: Sí, en LA. Al principio arrancamos en Silicon Valley, en Palo Alto.

Moderador: Palo Alto. Y tienen muchísimos desarrolladores en China, ¿no?

Adam Foroughi: Ingeniería está en Palo Alto, Pekín y Singapur.

Moderador: No levantaron mucho capital de riesgo, salieron a bolsa en 2021 ¿con una valoración de 20 mil millones?

Adam Foroughi: Hicimos IPO “combinado” en abril 2021, fue como 28 mil millones.

Moderador: 28 mil. ¿Y hasta dónde cayó en 2023?

Adam Foroughi: El mercado abierto tiene esto. En 2021 teníamos 600 millones de EBITDA, valíamos 28 mil millones, subimos hasta 40 mil. Pero después, en 2022, la acción cayó todos los días y terminamos en 3.800 millones de valuación. Y ese año tuvimos mil millones de EBITDA.

Moderador: Increíble. Repasemos: si el mercado rechaza este negocio, ¿qué hiciste?

Adam Foroughi: Te das cuenta rápido—y mi background financiero ayuda—que el precio en el mercado depende del perfil de tus accionistas. Nuestros inversores iniciales eran private equity, cofundadores y algunos empleados, todos ellos vendieron tras el IPO. Y al haber tantas empresas saliendo a la bolsa a la vez, los inversores institucionales no tenían tiempo de analizar una firma desconocida. Hubo muy poca demanda y muchísima oferta, así que la acción se desplomó. El múltiplo pasaba de un nivel alto—no daría 50 veces al EBITDA, pero desde arriba—al absurdo de menos de 4 veces.

Como financiero, ves la oportunidad. Le dije al equipo: “no pienso hablar más con inversores, si no compran nuestras acciones se pierde el tiempo. Pero generamos muchísimo cash, así que las recompramos nosotros mismos. Lanzamos un plan súper agresivo. Desde entonces recompramos como 6 mil millones de dólares en acciones y cancelamos el 20–25% del float. En el pico, eso valió más de 50 mil millones.”

Un momento deprimente puede volverse una oportunidad gigantesca.

Moderador: ¿Siempre pensaste así, o tuviste tu momento de bajón?

Moderador: Sí, iba a preguntar: cuando la acción cae 92%, ¿cómo sostenés la moral interna?

Adam Foroughi: Es muy duro. Familia y amigos llaman a preguntar si estás bien, si pensaste cualquier cosa. Yo les decía, arrancamos de cero, ahora la acción vale 10 dólares, sigue valiendo muchísimo más. Pero como CEO, te das cuenta rápido que todos en el equipo reciben las mismas llamadas. Pero no tienen tu resiliencia ni tu cantidad de acciones.

Por eso nuestra respuesta fue: crear una mentalidad de “estamos contra el mundo”—todos nos abandonaron, pero nosotros seguimos recomprando. Además, lanzamos un plan de equity para empleados clave, no solo para el CEO. Les dije: “sé que ahora les parece que lo perdieron todo, pero si aguantan, cuando repuntemos se van a llevar una ganancia enorme”.

Después, justo cuando los inversores venían de vuelta, nosotros pasamos de ML 1.0 a ML 2.0—de regresión a deep learning—y el cambio fue enorme. Nuestro algoritmo maneja todo el negocio: a mejor algoritmo, mejor ROI para anunciantes, y todo es performance-based. La empresa empezó a subir rápido.

En abril 2023 lanzamos el nuevo modelo pero aún no lo contamos afuera. Como en septiembre, fui a Nueva York, la acción ya se había recuperado hasta 80 dólares, los fundamentals nos daban para dejar de recomprar tanto y volver a hablar con inversores.

Esa semana la acción subió de 80 a 150 dólares, la capitalización fue de 28 mil a 55 mil millones—todo por ir a Nueva York.

Moderador: ¿Por decir “Ey, seguimos vivos, lo logramos”?

Adam Foroughi: Así es. En las reuniones se veía clarísimo la reacción—tengo experiencia con esto. La gente sentada ahí, pasándose el mensaje por teléfono: “¡comprá, comprá, comprá!”. Fue un momento glorioso.

Moderador: ¿Y al revés? Cuando suben así, ¿no te preguntan: “¿cómo expandimos? ¿Por qué solo gaming? ¿Por qué no ecommerce, o X?”?

Adam Foroughi: Literalmente es así. No hay camino correcto, siempre te cuestionan.

La mayoría en realidad no invierte a contracorriente. Si baja mucho, baja tremendo; si sube mucho, sube tremendo. Nuestra acción pasó de 9 a 750 dólares en dos años y medio, valíamos 3.800 millones y llegamos a 250 mil millones. Totalmente extremos ambos lados.

Ahora ya estamos en una posición más equilibrada, expectantes con las oportunidades de crecimiento. Me di cuenta de que los fondos públicos y los de venture en el fondo hacen lo mismo—corren atrás de la tendencia y van siempre tarde respecto de lo que querrías. Los mejores la ven antes, igual que los mejores VCs se diferencian, o los mejores gestores públicos.

Capítulo 4: Regulaciones de privacidad, políticas de Apple y el efecto de los agentes de IA en el consumo

Moderador: ¿Qué tal el tema privacidad? Apple y la UE los tienen en la mira por la forma de recolectar datos. Algunos desarrolladores de juegos tampoco quieren que se comparta tanto su data. Zuckerberg lo enfrentó también. ¿Qué obstáculos presenta esto? Cuando Apple decide—básicamente—“mover el piso”, ¿cómo encaran la privacidad?

Adam Foroughi: En estos sectores, lo mejor es que las reglas sean claras. Cuando lo son, la tecnología se ajusta. Hace 5 años, en iOS podías orientar a nivel individual; hoy, si el usuario no quiere, lo metés en un grupo y le das ads menos personalizados.

Curiosamente, tras el cambio de Apple, muchos usuarios se quejaron: “quiero anuncios más relevantes, ahora solo me dan basura”. Está bien que haya regulación—da previsibilidad—pero los usuarios también necesitan que la publicidad sea útil para descubrir productos nuevos.

Jugando, ves 30 segundos de ads a cambio de una vida y ganás un valor económico real. ¿Preferís que sean 30 segundos de spam o mensajes relevantes? Hoy la industria se adaptó y el deep learning es potente.

Moderador: Rápido: sobre adquisiciones en juegos. Intentaron comprar estudios, hoy están Bending Spoons que compran negocios estables y poco sexy. ¿Es viable ser publisher propio? ¿Choca con socios actuales?

Adam Foroughi: Ya vendimos todos esos juegos. Comprarlos fue por estrategia de datos: al crear un primer modelo de deep learning, necesitábamos datos y los estudios no los comparten fácil. Entonces compramos algunos, llenamos el modelo, logramos uno muy potente, y después los vendimos cuando se sumaron partners externos.

Moderador: Y en un mundo de agentes de IA, ¿cómo será la publicidad? Quizás la interfaz no es teclado o pantalla, sino gafas o lo que sea—¿qué rol tiene la publicidad en el comercio de agentes, tanto que gente quiere empujar esto?

Adam Foroughi: Creo que una parte del mundo sí usará agentes para compras recurrentes. Por ejemplo, mi suscripción a suplementos la maneja un agente sin que yo intervenga. Pero las plataformas de descubrimiento no funcionan así y el usuario promedio no es techie de Twitter siguiendo tendencias.

Nuestra audiencia se parece más a los lectores de The New York Times—todavía hay mucha gente usando Yahoo a diario. El consumidor común quiere buscar productos, comparar, seguir el envío, vivir la experiencia de compra.

Después, si le decís “che, podés ahorrar un 20% si lo delegás a un agente”, para una compra de $50 no le mueve la aguja: el disfrute viene de hacerlo uno mismo.

Por supuesto algunos innovadores sí usarán agentes, pero creemos que Twitter no representa al usuario promedio.

Capítulo 5: ¿Cómo vence el equipo chico al gigante, ventaja en márgenes y el valor del equipo en China?

Moderador: Quiero entender cómo ganan—Meta y Alphabet/Google son lo más inteligente y tienen los mejores ingenieros del mundo, ya tienen su propio modelo y una década de ventaja. ¿Cómo compite una empresa más chica y lo logra? ¿Y cómo sostienen esa ventaja?

Adam Foroughi: Hay algo que nos trajo hasta acá: nunca creemos que ganamos. Cada mañana pensamos que todo puede explotar y por eso laburamos al máximo. Eso nos hace ser un equipo chico que reúne muchísimos expertos en lo suyo, muy enfocados en gaming y en cómo convertir esa experiencia en consumo.

Si tenés mucho enfoque y sos chico y rápido, podés moverte más que los grandes. Ahí es donde desafías a los gigantes.

Moderador: ¿Dónde están los “agujeros” del negocio? Pienso en los balances: como cuando analizaba Amazon hace 10 años, detecté vulnerabilidades pero después ellos las convirtieron en nuevas líneas. ¿Dónde los tienen ustedes? ¿Infraestructura de pagos u otro? ¿Dónde está la oportunidad para expandir el margen?

Adam Foroughi: Creo que nuestro margen EBITDA es el más alto del mercado: 84%. No sé si hay mucho “agujero”.

Moderador: Con ese porcentaje, es difícil. Pero para el anunciante: compra en la plataforma, la ecuación es arbitrable. Por ejemplo, vende labiales: adquiere usuarios a menos de lo que cuesta el producto, ve el resultado, sigue invirtiendo. Es un modelo replicable.

El “agujero” es que no somos toda la cadena, solo facilitamos que anunciantes lleguen al consumidor. Operamos súper liviano y muy enfocados en automatización y algoritmos, así que poco es exponencial.

Moderador: El otro lado: con márgenes tan altos, ¿por qué no aparece un competidor que lo recorte? ¿O dice, yo hago con un 60-50% de margen? Pero no pasa, se sostiene bien. ¿Por qué?

Adam Foroughi: Porque la tecnología es muy compleja. Si innovás continuo y tenés data diferenciada, construís barreras reales. Es como lo que pasó con Anthropic: no debería ir tan rápido, pero cuando un modelo escala y gana adopción, genera un muro muy difícil de saltar.

Moderador: Y el equipo en China: ¿qué aporta?

Adam Foroughi: Los chinos son humildes, súper trabajadores y muy inteligentes. Da igual si están en China, en EE.UU., donde sea—son algunos de los mejores ingenieros del mundo.

Siempre quise armar un gran equipo, y ahora me siento el menos inteligente cada vez que me junto con ellos—y por eso siempre tengo ganas de venir a la oficina.

Moderador: En serio, ¿cómo te hace sentir esto?

Adam Foroughi: A mí me funciona perfecto.

Moderador: ¡Un aplauso para Adam! Gracias, Adam.

Adam Foroughi: Gracias, hermanos, encantado de conocerlos.