El volumen de las operaciones de arbitraje con la base de bonos del Tesoro de EE.UU. cayó a aproximadamente 900 mil millones de dólares.

Un estratega de Wall Street afirmó que el tamaño de una estrategia popular de negociación de bonos del Tesoro de Estados Unidos ha caído a su nivel más bajo en más de dos años, lo que refleja que están disminuyendo las oportunidades de desajuste que pueden aprovechar los fondos de cobertura en el mercado de bonos. Esta estrategia, conocida como “basis trade” (operación de diferencial), ayuda a aportar demanda y liquidez al mercado de bonos del Tesoro estadounidense. La operación aprovecha pequeñas diferencias de precio entre los futuros de bonos del Tesoro y los bonos al contado, ampliando el volumen de la operación mediante un elevado apalancamiento. A medida que estos diferenciales se reducen, la estrategia está perdiendo fuerza y el mercado podría perder una importante fuente de capital. Sin embargo, estrategas de bancos como Morgan Stanley y Citi declararon que esta operación está lejos de desaparecer y que la menor dinámica de negociación solo refleja una reducción de las oportunidades de inversión de valor relativo. Jason Williams, jefe de estrategia de tasas de Estados Unidos en Citi, afirmó: “Dado que los desajustes y la volatilidad del mercado han disminuido considerablemente en los últimos años, las posiciones en basis trade están disminuyendo. Esto no es tanto una señal de riesgo, sino que el espacio de oportunidades se ha reducido, lo que indica que la demanda potencial de bonos del Tesoro estadounidense podría ser más fuerte de lo que imaginamos”. Según las estadísticas de Morgan Stanley, la magnitud nominal de las operaciones de basis trade en bonos del Tesoro de Estados Unidos llevadas a cabo por inversores apalancados ha bajado de 1,26 billones de dólares a principios de este año a unos 900 mil millones de dólares.