Llegó la factura de la inflación y Wall Street comienza a descontar la "fiesta de ganancias" de las empresas estadounidenses.
Por primera vez en 23 semanas, los analistas de Wall Street han reducido las expectativas de ganancias de las acciones estadounidenses, poniendo fin al ciclo de revisiones alcistas más largo desde septiembre de 2021. La alta inflación y el aumento de los costos energéticos han comprimido los márgenes de beneficio en sectores como el consumo, materias primas y finanzas. La combinación de presión sobre las ganancias empresariales (por el lado del numerador) y el aumento de las tasas de descuento (por el lado del denominador) está exponiendo a las acciones estadounidenses a un riesgo significativo de ajuste en su valoración.
Las expectativas de ganancias de las empresas estadounidenses están experimentando el primer giro a la baja en meses. Las presiones inflacionarias y el alza de las tasas de interés están erosionando el panorama de beneficios empresariales, y el optimismo de los analistas de Wall Street comienza a disiparse.
Según el índice de Citigroup, la cantidad de analistas que recortan las previsiones de utilidades supera ahora a quienes las suben, poniendo fin a una racha de 23 semanas consecutivas de revisiones al alza—el ciclo de revisiones positivas de ganancias más largo desde septiembre de 2021.
Stephan Kemper, Chief Investment Officer de BNP Paribas Wealth Management Germany, atribuye este ajuste a la combinación del aumento del costo de vida y la suba de los precios de la energía. Los sectores más afectados incluyen bienes esenciales, bienes de consumo discrecional, materias primas y el sector financiero. Al mismo tiempo, la OCDE publicó este miércoles un informe advirtiendo que la inflación global en 2027 superará las previsiones anteriores, lo que implica que la presión para el endurecimiento de la política monetaria se mantendrá.
Reversión en la tendencia de las previsiones de los analistas
De acuerdo al índice monitoreado por Citigroup, por primera vez en 23 semanas los analistas están recortando más las previsiones de utilidades de las empresas estadounidenses que subiéndolas, poniendo fin al ciclo alcista más prolongado desde septiembre de 2021.
Stephan Kemper comentó: "La principal debilidad proviene del lado del consumo, tanto en bienes esenciales como en bienes discrecionales, además de materias primas y el sector financiero. Creo que estos recortes están directamente relacionados con el aumento del costo de vida y los precios de la energía."
Cabe destacar que, en términos generales, los analistas de Wall Street siguen siendo optimistas sobre el desempeño de las empresas estadounidenses este año y en general prevén ganancias robustas.
Presión sobre las valoraciones bursátiles y riesgo creciente por el endurecimiento monetario
Las revisiones a la baja en las expectativas de utilidades, combinadas con presiones macroeconómicas, están poniendo presión sobre el mercado de acciones. El estratega de Morgan Stanley, Michael Wilson, advirtió a principios de esta semana que, si persiste la caída reciente en las valoraciones bursátiles y los precios de la energía siguen subiendo presionando una política monetaria aún más restrictiva, el S&P 500 podría caer hasta un 7%.
A principios de este mes, la Reserva Federal aumentó la tasa de interés de Estados Unidos, el primer ajuste en tres años, para hacer frente a la inflación. El informe de la OCDE publicado este miércoles refuerza las expectativas del mercado respecto a un sendero de endurecimiento: la organización anticipa que la inflación global en 2027 será más rápida que lo previsto previamente, por lo que los principales bancos centrales deberán mantener una postura monetaria restrictiva.
Para los inversores, la combinación de expectativas de utilidades a la baja y tasas de interés en alza implica un doble desafío para la lógica de valuación de los activos bursátiles: el numerador (ganancias empresariales) bajo presión y el denominador (tasa de descuento) en aumento, lo que eleva el riesgo de ajustes en el corto plazo.
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